大家好,我是你们的老朋友,一个在注会行业摸爬滚打多年的写作者。
不知道大家有没有发现,朋友圈里晒收益的人越来越少了,取而代之的是各种自嘲的表情包,或者是干脆陷入了长久的沉默,打开交易软件,那一片惨淡的绿色(或者红色,取决于你所在的市场)让人心里发凉,是的,不用回避,我们正身处一个典型的熊市。
作为一个每天和财务报表、资本运作以及人性贪婪打交道的人,我想和大家聊聊,当熊市来临时,我们除了关掉软件装鸵鸟,还能做些什么?今天这篇文章,我不想讲什么复杂的K线理论,也不想预测底在哪里,我想用注会特有的理性视角,和大家聊聊如何在寒冬中活下来,甚至活得更好。
熊市,是一场关于人性的压力测试
我们要给“熊市”下一个定义,在教科书里,熊市通常指股价普遍下跌、市场情绪低迷的时期,一般定义为从高点下跌20%以上,但在实际生活中,熊市的定义远比这残酷。
熊市不仅仅是账户数字的缩水,它是对你人性弱点的全方位攻击。
我记得在2021年那个疯狂的夏天,我去参加一个行业聚会,当时大家喝着红酒,谈论的都是“财富自由”、“提前退休”,连出租车司机都在给我推荐代码,那时候,空气中弥漫着一种“我不买就会错过一个亿”的焦虑,那种焦虑,我们称之为“踏空焦虑”。
而现在呢?这种焦虑变成了“亏损恐惧”。
我身边有一个非常鲜活的生活实例,我的朋友老张,一位资深的互联网大厂中层,平时逻辑缜密,工作干练,但在2021年的高点,他没能忍住,把本来打算给儿子换学区房的几百万现金,全仓杀入了某热门赛道基金。
前两天我和他吃饭,他整个人瘦了一圈,黑眼圈很重,他告诉我:“我现在每天早上醒来第一件事就是看账户,看到亏了30%我就想吐,想割肉;但一旦割了,我又怕它第二天反弹,所以我只能死扛,每天在绝望和期待中反复横跳。”
老张的状态,就是绝大多数散户在熊市的真实写照,这种痛苦,不是因为亏了钱本身,而是因为失控感,在牛市,你觉得自己是巴菲特;在熊市,你觉得自己是待宰的羔羊。
我的个人观点:
熊市是上帝赐予投资者的“体检报告”。 它诚实地告诉你,你的风险承受能力到底有多强,你的投资体系是否完善,如果你在熊市感到痛苦不堪,那说明你在牛市的盈利很大程度上是运气的产物,而非实力的体现,承认这一点,虽然残忍,但却是成长的第一步。
像会计师一样思考:穿透K线看本质
既然我们是聊注会行业,我就得拿出点专业干货来,在注会考试和实际工作中,我们最核心的能力是什么?是审计思维,是透过现象看本质。
在熊市中,所有的利好消息都被视作“出货”的借口,所有的利空消息都被无限放大,这时候,与其听消息、看大V喊口号,不如像审计师查账一样,去审视你手里的资产。
重新评估“公允价值变动”
在会计准则里,资产有一个科目叫“公允价值变动损益”,这玩意儿在牛市里是天使,让你的账面利润飞涨;但在熊市里,它就是魔鬼。
很多朋友看到账户缩水,就觉得自己的财富被“偷”走了,但从会计角度看,浮亏只是账面数字的调整,并不代表资产现金流的彻底毁灭。
举个例子,如果你持有一家经营稳健、每年分红稳定、护城河极深的消费类龙头公司,在熊市里,因为市场流动性枯竭,大家都在抛售,导致它的股价跌了40%。 这时候,你要问自己:这家公司的基本面变了吗?它的产品还有人买吗?它的现金流还在吗? 如果答案都是“没有”,那么这仅仅是“公允价值”的暂时性扭曲。
生活实例: 我有一位客户是做传统制造业的,特别爱买银行股,2018年大熊市的时候,他手里的银行股跌得惨不忍睹,周围人都笑话他老古董,但他从来不看盘,他只看每年财报里的“分红方案”,他跟我说:“股价是市场疯子的情绪,分红才是公司给我的真金白银,只要分红率比银行理财高,我就当它是存钱了。” 结果呢?后来市场回暖,他不仅拿回了股价,还每年稳稳收着股息,心态比谁都好。
现金为王,关注“经营性现金流”
在审计工作中,我们有一句至理名言:利润是观点,现金是事实。
很多公司在牛市讲故事,讲市梦率,利润表做得漂亮无比,但一旦进入熊市,潮水退去,你才知道谁在裸泳,那些没有真金白银流入、只靠并购和融资续命的公司,在熊市里往往死得最惨。
对于我们个人投资者也是如此,熊市里,你要像审计企业一样,审计自己的家庭财务报表。
- 你的“流动资产”够不够?也就是你手里的现金储备。
- 你的“长期负债”会不会在熊市里带来压力?比如房贷、车贷。
我的个人观点: 在熊市,手里有现金,就像审计师手里有了“审计调整权”,当遍地都是廉价筹码的时候,只有有现金的人才有资格抄底,如果你在熊市初期就满仓被套,哪怕后面有黄金坑,你也只能眼睁睁看着。在熊市里,保留现金不是胆小,而是最高级的策略。
熊市中的众生相:你是哪一种?
在这么多年的从业生涯中,我见过形形色色的投资者,熊市就像一个巨大的舞台,把人性的弱点放大了十倍,我给大家总结了几种典型画像,大家可以对照一下,看看能不能对号入座,有则改之,无则加勉。
“鸵鸟型”投资者
这类投资者在亏损初期不看账户,觉得“只要我不卖,就不算亏”,他们把头埋在沙子里,拒绝接受现实。 结局: 往往在熊市末期,也就是黎明前最黑暗的时候,因为心态彻底崩溃,在最底部割肉离场,这是最可惜的一群人。
“加仓摊平型”投资者
这类投资者深信“越跌越买”,手里一把烂牌还不断加注,他们不懂得止损,也不懂得区分公司的好坏,只是单纯地想把成本拉低,让自己心理好受点。 结局: 如果买的是指数基金还好,如果买的是基本面恶化甚至即将退市的垃圾股,这种操作会让你血本无归,这叫“接飞刀”,专业术语叫“逆势加仓风险敞口失控”。
“学习型”投资者
这类投资者在熊市里反而最忙碌,既然赚不到钱,那就去读书、去读财报、去复盘。 生活实例: 我认识一个年轻的女孩,小林,她在上一轮熊市里亏掉了积蓄,但她没有自暴自弃,而是利用那段时间,真的去考了CPA(注册会计师)里的几门科目,特别是《财务成本管理》和《会计》,她告诉我:“以前我看股票只看代码和名字,现在我学会了看资产负债表,看ROE(净资产收益率),虽然现在还是亏钱,但我心里踏实了,因为我知道我买的是什么。”
我的个人观点: 熊市是读书的好时光。 既然市场不给机会,那就给自己充电,当牛市再次来临的时候,你需要的是一个更强大的自己,而不是一个除了伤痕累累一无所获的自己。
策略篇:如何在寒冬中积蓄力量
说了这么多理论,最后我想给大家一些具体的、可操作的建议,这些建议不保证让你马上回本,但能保证你在心态和策略上立于不败之地。
做一次彻底的“资产减值测试”
在会计里,如果资产的可收回金额低于账面价值,我们就要计提减值准备。 在你的投资组合里,如果你发现某些股票你当初买入的理由已经不存在了(比如行业逻辑变了、公司造假了、管理层换人了),那么请果断执行“减值测试”——也就是割肉。
不要舍不得,不要纠结成本价。成本价是沉没成本,与未来无关。 就像审计师查账时,发现一笔坏账,无论它当初是怎么产生的,现在都要核销,承认错误,是止损的第一步。
寻找“安全边际”足够高的资产
格雷厄姆(巴菲特的老师)提出的“安全边际”理论,在熊市里尤其重要。 简单说,就是用0.6元买价值1元的东西。 在牛市,你很难找到这种机会,大家都在疯抢,但在熊市,遍地都是恐慌性抛售,这时候,你要去寻找那些:
- 市盈率(PE)处于历史低位;
- 股息率超过国债收益率;
- 负债率低、现金流充沛的公司。
这就好比在商场打折的时候,去买入那些必需品,而不是那些花里胡哨的装饰品。
建立“心理账户”隔离
作为注会,我们强调会计主体的独立性,在生活中,你也要建立“心理账户”。 把“急用的钱”(买房、看病、孩子上学)和“闲钱”(三年以上不用的钱)严格分开。 绝对不要用急用的钱去抄底! 我见过太多人,觉得熊市跌到位了,把本来打算年底装修的钱冲进去,结果家里急需用钱时被迫割肉,造成永久性损失。 我的个人观点: 投资是长跑,不是百米冲刺。 真正的赢家,不是这一年赚了多少倍的人,而是活得久、心态稳、最终把利润带回家的人。
周期是宿命,也是礼物
写到这里,我想起了一句很有名的话:“这次没有什么不同。” 每当我们身处熊市,总觉得这次是最惨的,这次世界末日要来了,这次经济再也起不来了。 但如果你拉长K线图,看看过去100年的历史,你会发现,周期是资本市场的宿命。
有春夏秋冬,就有牛熊交替,冬天会冻死很多害虫,也会冻死很多体弱的人,但它也会让土地休养生息,为春天的播种积蓄养分。
作为一名注会行业的写作者,我看过无数企业的兴衰,那些伟大的企业,都经历过无数次至暗时刻,对于个人投资者而言,熊市是一场残酷的洗礼,也是一份包装丑陋的礼物。
它强迫我们停下疯狂的脚步,去审视自己的贪婪与恐惧;它强迫我们区分“价格”与“价值”;它强迫我们变得谦卑。
我想给正在阅读这篇文章的你一个拥抱。 如果你现在正因为亏损而失眠,你并不孤单,哪怕是最顶级的投资大师,也经历过这种时刻。 深呼吸,关掉行情软件,去陪陪家人,去跑跑步,或者去读一本一直想读却没时间读的书。
相信常识,相信周期,更要相信你自己。 当春天真的来临时,希望你是那个手里有筹码、心中有逻辑、眼里有光的人。
共勉。



还没有评论,来说两句吧...