绩优股是什么意思，一位注会眼中的长跑冠军与投资避坑指南

昨天,一位刚入市不久的朋友兴冲冲地跑来问我：“最近听说有个词叫‘绩优股’，是不是只要买了这种股票就能躺着赚钱？作为注册会计师，你能不能用大白话给我讲讲，绩优股是什么意思？”

看着他充满期待的眼神,我笑了笑，这确实是一个好问题，也是很多散户在股市里最容易迷失的地方，在很多人眼里，绩优股似乎就是“好股票”的代名词，是财富的密码，但在我看来，作为一名在财务报表里摸爬滚打多年的注会，绩优股的概念远比字面上要复杂得多，也更有趣得多。

我就不跟你掉书袋,也不搞那些晦涩难懂的专业术语，咱们就像坐在咖啡馆里聊天一样，好好扒一扒“绩优股”的底裤，看看它到底是个什么神仙，又藏着哪些不为人知的坑。

绩优股是什么意思：不仅仅是“成绩好”

咱们得把这个词拆开来看。

“绩”，指的是业绩，也就是公司的经营状况；“优”，指的是优秀，也就是拔尖，连起来，绩优股的意思就是：那些过去几年里，业绩表现非常优异、经营状况良好、盈利能力强的公司发行的股票。

听起来很简单对吧？就像在学校里，绩优股就是那个每次考试都考全班前五名，德智体美劳全面发展的“三好学生”。

股市里的“三好学生”标准，可比学校里要现实得多，也残酷得多，在学校，只要你不作弊，分数高就是好学生，但在股市，一个公司想要戴上“绩优股”的帽子，通常需要过几道硬坎：

每股收益（EPS）高： 这是衡量每一股股票能赚多少钱的硬指标，绩优股的每股收益通常要远高于行业平均水平。
净资产收益率（ROE）高： 这是我们做财务的最看重的指标之一，意思是股东投进去的钱，公司能给你变出多少回报来，连续几年ROE能保持在15%以上的公司，才配叫绩优股。
业绩稳定： 不能今年赚100亿，明年亏50亿，绩优股讲究的是“稳如老狗”，不管经济形势好还是坏，它都能赚钱，或者至少比别的公司亏得少。
现金流充沛： 这是注会的“照妖镜”，有的公司账面利润很好看，但全是欠条（应收账款），真正的绩优股，口袋里要有真金白银，也就是经营性现金流净额要高。

绩优股是什么意思？它不仅仅是一串好看的财务数字，它代表的是一种强大的护城河、卓越的管理能力以及在市场竞争中碾压对手的实力。

生活中的“绩优股”：老王的面馆与网红奶茶

为了让你更直观地理解,咱们不讲股票，先讲讲生活中的例子。

我家楼下有家“老王面馆”，开了整整十五年，老板老王是个实在人，面条劲道，牛肉给得足，这十五年里，不管旁边开了多少家 fancy 的餐厅，也不管是闹疫情还是大家都在喊消费降级，老王的面馆每天中午都排队。

我去看了老王的“账本”（虽然他没给我看，但我能推算出来）：

他每天卖300碗面,每碗赚5块钱，一天1500，一个月4.5万，一年50多万。
他的店面是自己的,没有房租压力。
他没有乱七八糟的扩张,就守着这一家店。
每年年底,他都能拿出一笔厚实的钱给家里添置大件，或者存起来。

这就是生活中的“绩优生意”。

而在街对面,去年新开了一家“超级网红奶茶店”，开业那一个月，火得不得了，排队两小时才能喝上一杯，老板开着豪车，雇了一堆穿短裙的小哥哥小姐姐做服务员，看起来风光无限，好景不长，半年后，热度退去，为了维持人气，老板开始疯狂打折，结果越打越亏，上个月我路过，发现贴着“旺铺转让”。

为什么老王的面馆是“绩优股”，而奶茶店不是？

因为老王的业绩是可持续的，是经过时间考验的，他的“护城河”是口味和邻里信任，而奶茶店的业绩是爆发式的，是靠营销烧钱烧出来的，缺乏根基。

在股市里,很多散户容易被那些像“网红奶茶店”一样的公司吸引——概念新颖、短期暴涨、故事动听，但作为注会，我会告诉你：那些像老王面馆一样，不起眼、不性感，但每年都能给你稳稳当当分红的股票，才是真正的绩优股。

为什么要买绩优股？这是普通人的避风港

这时候你可能会说：“老王面馆是好，但一年才赚50万，我想赚大钱啊！我要买那种一年翻倍的妖股！”

这就是很多散户亏钱的根源。

作为一名专业人士,我必须发表我的个人观点：对于绝大多数没有内幕消息、不懂复杂金融模型、也没有时间天天盯盘的普通人来说，绩优股是你唯一值得长期重仓的资产类别。

为什么？

安全边际 绩优股通常估值合理（当然也有被炒高的时候），因为业绩实打实地摆在那里，就算市场大跌，绩优股可能会跌，但跌得少，而且反弹快，就像2008年金融危机或者2015年股灾，你去看那些真正的绩优股（比如当时的茅台、格力、万科），虽然也跌了，但后来不仅涨回来了，还创了新高，而那些垃圾股，很多跌下去就再也没起来过，甚至退市了。

分红回报 这是我最看重的一点，绩优股通常现金流好，公司愿意通过分红来回馈股东，这就像你养了一只下金蛋的鹅，就算鹅本身的价格不涨，你每年收到的金蛋（分红）也是一笔可观的收益，长期来看，复利的力量是惊人的。

睡得着觉 你买了那种天天在涨停板和跌停板之间跳水的股票，心脏不好的人真容易出事，但买了绩优股，你心里有底，你知道这家公司是赚钱的，它的生意明天还会继续，这种心态，能让你在股市的波动中拿得住，而“拿得住”才是赚钱的关键。

注会揭秘：别被“伪绩优股”骗了

好了,说了绩优股这么多好话，现在我要给你泼一盆冷水，这也是我作为注会最想提醒你的地方：财报是可以修饰的，甚至是可以造假的。

很多你看起来的“绩优股”，其实是精心包装出来的“伪绩优股”，如果你只看表面的每股收益和净利润，很容易掉进坑里。

我在审计工作中见过太多这样的套路：

杀鸡取卵 有的公司为了完成业绩对赌，或者为了让财报好看，大幅削减研发投入、广告费，甚至变卖资产。比如一家科技公司，为了把今年的利润做高，把原本该投入的研发团队裁了一半，这样一来，当期费用减少，利润确实上去了，财报看起来非常漂亮，像极了绩优股，但后果是什么？三年后，技术落后，产品被市场淘汰，业绩断崖式下跌。 我的观点： 真正的绩优股，是有长远眼光的，它敢于在低谷期投入研发，而不是为了短期的报表好看而牺牲未来。

寅吃卯粮 这是最常见的手法，也就是通过压货或者放宽信用政策来增加收入。举个例子，一家卖家电的公司，为了冲年底业绩，强制经销商囤货，哪怕经销商仓库里已经堆不下了，或者，把货卖给那些明显还不起钱的客户，账面上记了“应收账款”和“收入”。在财报上，你会看到收入大增，利润大增，完美符合绩优股的标准，这些钱根本收不回来，明年或者后年，坏账爆发，业绩雷就炸了。 我的观点： 看绩优股，一定要看“经营活动现金流”和“净利润”的比值，如果一家公司连续多年净利润很高，但手里没有现金，全是应收账款，那它就是个大雷，千万别碰。

周期性陷阱 这是最隐蔽的，有些行业是强周期行业，比如航运、有色金属、猪肉。当行业处于景气周期顶端时，这些公司的业绩好得惊人，市盈率低得吓人（比如PE只有3倍），很多小白一看：“哇，这么好的业绩，这么低的估值，绝对是绩优股啊！”于是冲进去接盘。结果呢？周期一过，产品价格暴跌，业绩瞬间变成亏损，股价腰斩再腰斩。 我的观点： 这种在周期顶点的“绩优股”，其实是“周期股”，买绩优股，要买那些弱周期或者抗周期的行业，比如消费、医药、高端制造。