杠杆率的计算公式，股票回购是怎么回事？
股票回购是指上市公司自己购买自己的股票。具体来说，股票回购可以分为市场回购和非市场回购两种。市场回购是指公司在证券交易所上直接回购自己的股票，非市场回购是指在证券交易所以外进行回购。股票回购一般都是为了提高公司的股价，减少股份稀释，增加股东权益，并向市场传递信号表示公司具有成长性和价值潜力。此外，股票回购还可以对公司进行资本调整和财务重组等方面产生积极作用。 股票回购有助于提高公司的股价和股东收益，但同时也存在着操纵市场和短期行为等问题。所以，在实施股票回购时需要注意平衡利益，不断完善制度，并加强监管。
居民部门杠杆率是什么？
居民（住户）部门杠杆率=居民（住户）部门贷款余额/名义GDP
例如，2016年我国GDP74.4万，居民部门贷款余额大约33.33万亿，相除后得2016年末居民部门杠杆率为44.8%。
杠杆率一般是指资产负债表中权益资本与总资产的比率。杠杆率是一个衡量公司负债风险的指标，从侧面反应出公司的还款能力。杠杆率的倒数为杠杆倍数，一般来说，投行的杠杆倍数比较高，美林银行的杠杆倍数在2007年是28倍，摩根士丹利的杠杆倍数在2007年为33倍。
引入杠杆率作为资本监管的补充手段，其主要优点为：一是反映股东出资的真金白银对存款人的保护和抵御风险的作用，有利于维持银行的最低资本充足水平，确保银行拥有一定水平的高质量资本。二是能够避免加权风险资本充足率的复杂性问题，减少资本套利空间。
美联储不续SLR？
2021年3月以来，美联储接连宣布两项政策：修改隔夜逆回购(RRP)操作与补充杠杆率(SLR)豁免不延期。联储操作暗含什么态度？后续政策路径如何判断？
SLR为控制银行风险，豁免后美国商业银行持有美债规模大幅攀升。SLR等于一级资本/商业银行风险敞口，2008年金融危机后美联储规定系统重要性银行（G-SIBs）必须保证5%以上的SLR比率。2020年4月，美联储宣布暂时修改SLR规定，允许存款机构在计算SLR时可以不包括美国国债和准备金，美国银行考核压力缓解，信贷发放增加，美债持有规模大幅攀升。
豁免不延期，但无须过度担心银行短期抛售美债的压力。美国商业银行的豁免规模巨大，达2.4万亿美元。但我们根据各银行披露的2020年年报进行测算，即使不考虑SLR豁免，8家G-SIBs银行的控股公司SLR比率仍然在5%之上，最低也达到了5.7%。因此，即使不考虑SLR豁免政策，8家G-SIBs银行SLR比率仍符合要求，短期抛售美债的紧迫性并不强。
豁免到期或会增加短端利率下行压力，由此不难理解联储修改RPP的操作。随着美国财政部账户存款的缩减与1.9万亿财政刺激的发放，银行势必有承接大量存款的压力。但由于SLR豁免政策到期，商业银行接受存款能力将受限，资金或直接涌入政府债券货币基金市场，从而给当前已为负值的短端利率带来进一步下行的压力。联储宣布将RRP操作每位交易对手的日限额从300亿美元提升至800亿美元，也正是利于回收短端市场流动性，缓冲短端利率下行的压力。
中期看，美债并非商业银行中意的资产，抛售美债的压力会缓慢释放。持有美国国债的收益率相对较低，美债对商业银行的吸引力并不高，商业银行大举持有美债也是从SLR豁免开始。可以预见，随着SLR豁免政策到期，美国商业银行将逐步缩减美债的持有规模，事实上从2021年2月开始，美国商业银行的美债净持仓规模已开始缓慢下滑。在此背景下，需要重点关注3月下旬2年期、5年期、7年期美债的拍卖情况。
往后看，联储目标或向基本面回归，关注就业缺口闭合与三季度通胀情况。美国金融市场流动性仍然充裕，同时美国财政部“余粮”充裕，联储配合压利率必要性较低，目标或向基本面回归。当前劳动力市场缺口6.2%，与2013年5月联储放风缩减QE时的1.7%相比仍有较大差距，后续缺口闭合的时点值得关注。此外，联储判断2季度通胀上行将是临时性因素，若3季度美国通胀未能如预期回落，联储态度或有变化。
美债利率仍有上行空间，市场与联储的博弈仍将延续。美债隐含波动率仍在历史高位，但联储短期内并不急于对市场给予回应。往后看，美债实际利率在-0.57%的历史低位，利率仍有上行空间。在此背景下，高估值科技股仍将受到压制，市场与联储的博弈或将延续。
风险提示：海外疫情反复超预期；疫苗接种进度不及预期。
正文
从RRP到SLR：美联储力求淡化对市场的影响
SLR译为补充杠杆率，是商业银行的重要风险指标。SLR的计算公式为一级资本/商业银行风险敞口，其中一级资本主要包括普通股和留存收益，风险敞口为银行所有资产和非资产负债表项目的风险敞口之和，包括贷款、债券、准备金等项目。SLR要求最初来源于第三期巴塞尔协议，规定银行需保持3%以上，2008年金融危机后，美联储进一步加强了SLR要求，规定具有全球系统重要性银行（G-SIBs）性质商业银行的控股公司必须保证5%以上的SLR比例。
疫情之下美联储暂时放宽SLR要求，美国商业银行持有美债规模大幅攀升。2020年2季度，疫情冲击导致美国居民消费受限，叠加CAREs法案发放刺激支票，大量存款涌入银行，但在SLR要求下，美国商业银行被迫压缩资产负债表，减少信贷发放。2020年4月1日，美联储宣布暂时修改SLR规定，允许存款机构在计算SLR时可以不包括美国国债和准备金，时间持续至2021年3月31日，美国银行考核压力缓解，信贷发放增加，同时大幅购入美债。
美联储宣布SLR豁免不会延期，但银行短期抛售美债的紧迫性并不强。如上所述，美联储SLR考核的高标准主要针对具有全球系统重要性银行（G-SIBs），包括摩根大通、花旗银行、美国银行等8家大型银行。从豁免规模的角度来说，上述银行豁免规模巨大，达2.4万亿美元。但我们根据各银行披露的2020年年报进行测算，即使不考虑SLR豁免，8家银行的控股公司SLR比率仍然在5%之上，其中富道银行的SLR比率最低，但也达到了5.7%。因此，即使不考虑SLR豁免政策，8家G-SIBs银行的控股公司SLR比率仍符合要求，短期抛售美债的紧迫性并不强。
但美债并非美国商业银行的中意资产，其持有美债规模将会逐渐下降。由于持有美国国债的收益率相对较低，美债对商业银行的吸引力并不高，商业银行持有美债规模的快速扩张也是从2020年5月开始，也即SLR豁免政策公布之后。因此可以预见，随着SLR豁免政策的到期，美国商业银行仍将逐步缩减美债的持有规模，事实上从2021年2月开始，美国商业银行的美债净持仓规模已开始缓慢下滑。
在此背景下，后续美债拍卖值得关注。2021年2月25日10年期美债利率的快速上行，主要源于当日7年期美债拍卖遇冷，而近期几场长期美债拍卖热度有所提升，美债利率快速上行趋势有所缓解。但随着SLR豁免政策宣布不再延期，商业银行持债需求下降，需要重点关注3月下旬2年期、5年期、7年期美债的拍卖情况。
此外，在新一轮刺激支票下发的背景下，SLR豁免到期或将增加短期利率下行压力。我们在报告《美债利率走势：财政“余粮”的影响》中提到，美国财政部总账户存款（TGA）当前仍有约有1.3万亿美元“余粮”，理论上而言，TGA余额减少将导致流动性增加，一定程度上压低短端利率。而随着新一轮1.9万亿财政刺激的发放，商业银行势必有承接大量存款的压力，但由于SLR豁免政策到期，商业银行接受存款能力受限，资金或直接涌入政府债券货币基金市场，从而给短期利率带来进一步下行的压力。
由此不难理解，美联储近期修改RRP规则的操作。通过隔夜逆回购（Overnight Reverse Repo, ON RRP），联储将公开市场操作账户（SOMA）中持有的国债作为抵押，向较大范围的市场参与者在隔夜的基础上借入资金。2021年3月17日，联储宣布将RRP中每位交易对手的日限额从300亿美元提升至800亿美元，也正是有利于回收短端市场的流动性，缓冲短期利率下行的压力。
美联储未来政策路径：或更关注经济数据
短期来看，联储仍能沉得住气。此前的美联储3月议息会议声明与市场预期基本一致，也即几乎没有变化，会后鲍威尔的发言也以安抚市场为主，并未有实际的鸽派操作。而从上述联储对RRP与SLR的态度也可以看出，联储似乎并不急于对市场有所反应。从宏观环境上来看，联储同样有观望的底气：
市场流动性有保障，恶化的概率较低。从美国Libor-OIS利差来看，当前美国金融市场流动性仍然充裕，而后续美国财政部缩减TGA规模也将进一步为市场流动性提供保障。
财政“余粮”充裕，联储配合压利率必要性较低。由于财政部存款充裕，后续发债融资的需求并不高（详见《美债利率走势：财政“余粮”的影响》），从这个角度来说，美联储去配合财政压低融资成本的必要性同样不高。
美联储料将回归两大基础目标——保就业与稳通胀。在上述环境下，短期内美联储对金融市场的关注度或将下降，政策目标向两大基础目标回归：
当前劳动力市场缺口仍然较大，关注后续劳动力市场缺口的闭合。市场普遍关注联储何时会对缩减QE放风，也即公开宣布考虑缩减QE。从2013年的经验来看，时任美联储主席伯南克2013年5月表示考虑缩减购买计划，彼时劳动力市场缺口约为1.7%，而当前劳动力市场缺口仍有6.2%，后续缺口闭合的时点值得关注。
联储认为二季度通胀将是临时性因素，关注三季度通胀是否回落。美联储3月议息会议中，鲍威尔发言表示二季度有通胀上行压力但为临时性因素，而目前海外市场对2021年2季度通胀上升已有一致预期。需要关注的时点为3季度，若美国通胀未能如联储预期回落，联储态度或有所转变。
金融市场：与联储的博弈仍将延续
美债仍在高波动期，市场与联储的博弈仍将延续。美债隐含波动率仍在历史高位，近期各项大类资产的波动同样较大，但如上所述，联储短期内大概率仍然保持观望态度，并不急于对市场给予回应。往后看，市场与联储的博弈或仍将延续，市场仍处在高波动时期。
美债利率仍有上行空间，对高估值科技股的压制料将延续。拆分美国10年期国债收益率来看，实际利率仍在-0.57%的历史低位，美债利率仍有上行空间。在此背景下，高估值科技股仍将受到压制（详见《美债收益率如何影响股市和风格轮动》）。
风险提示：海外疫情反复超预期；疫苗接种进度不及预期。
负债率多少比较合适？
负债率多少比较合适？我认为因人而异，因时而异。
1、如果你有稳定的收入来源，我认为负债率可以高一点；而如果你的收入来源不稳定，则应该相对低一些。理由很简单，稳定的收入来源，意味着你的收入是可以有相对准确预期的，风险也是可控的，不至于要还债了，手里没钱，或者资产一时变现不了。所谓一分钱难倒英雄汉，有时候确是这样的。
2、顺便再说第二点。那就看你手里的资，是什么样的资产。如果属于那种随时可以变现的，可能适当提高负债率，比如银行理财产品；如果是变现能力相对差的，那就低一些，比如房子等。卖房子可能需要几个月。
3、得看你什么债。如果是高利贷，那最好不要去碰。如果是富有的亲戚朋友的，可以高一些。不是不还朋友的钱，是如果一时真还不出来，可以通融，不会把你逼到想上梁山的地步。
4、什么叫因时而异？这就要求我们小人物，也要学会看宏观看大势了。
如果是通货膨胀，那就多借点钱，多负点债。
为什么这么说？因为通胀，一般是物价快速上涨，货币贬值。
你说，通胀是什么，什么叫货币贬值，我不懂。那就用一个通俗的词，你就明白了，叫钱“毛”了，就是钱不值钱了。其实主是物价涨了，货币贬值。
那怎么知道什么时候通胀呢？或者怎么知道将来会通胀呢？
注意两个术语，一个叫CPI，一个叫PPI。最近几年，这两个术语应该经常在新闻里能看到。CPI就是消费者物价指数，简单地说，就是你平时吃喝用的东西的价格。一般把3%作为通货膨胀的警戒线，4%就是通胀了。PPI是生产价格指数，就是工业品的价格，如果现在PPI涨了，可能下一步CPI就会涨。道理很简单，现在饲料涨钱了，几个月后可能猪肉就会涨价，不然养猪的人不干啊。
为什么这时候要多负债呢？不说理论，打个比方说吧，你现在借了100块钱，买了2斤猪肉(50元/斤)，放着。下个月猪涨价了，100块一斤。这时候你卖掉1斤来还100块钱。还剩下1斤，就是赚的了。这时候，钱不借白不借。
其实，个人是这样，企业也类似。多说一句，从来不负债的企业，不是好企业——为什么不用别人的钱来赚钱。当然，千万要控制风险，越过80%，可能随时要企业的命。
回答完毕，谢谢阅读！
业主权益乘数计算公式？
权益乘数的解释
权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。 权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高;反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。
普通杠杆率是指普通股股东杠杆率，即通过向普通股股东融资所获得的资产与全部资产的比例，因此也有人称之为权益倍数或权益乘数。
股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，债权人的权益保护程度越低。它用来衡量企业的财务风险。
权益乘数的计算公式
权益乘数=资产总额/股东权益总额 即=1/(1-资产负债率).
权益乘数=1+产权比率
权益报酬率是净利润与平均净资产的百分比，也叫净值报酬率或净资产收益率。
公式：净利润/平均净资产*100% 其中：平均净资产=(年初净资产+年末净资产)/2
权益乘数的作用
权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，以获取适当的EPS/CEPS，从而实现企业价值最大化。再如在借入资本成本率小于企业的资产报酬单时，借入资金首先会产生避税效应(债务利息税前扣除)，提高 EPS/CEPS，同时杠杆扩大，使企业价值随债务增加而增加。但杠杆扩大也使企业的破产可能性上升，而破产风险又会使企业价值下降等等。
权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。
资产负债率的计算公式
资产负债率=负债总额/资产总额×100%
1、负债总额：指公司承担的各项负债的总和，包括流动负债和长期负债。
2、资产总额：指公司拥有的各项资产的总和，包括流动资产和长期资产。
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。它包含以下几层含义：
①资产负债率能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供。
②从债权人的角度看，资产负债率越低越好。
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