股市的市盈率是什么意思,市盈率和市净率分别指代什么

本文目录

1、股市的市盈率是什么意思，市盈率和市净率分别指代什么？
2、市盈率和市净率的含义及用法？
3、估值和市盈率有什么关系？
4、市盈率90以上什么意思？
5、什么是市盈率？

1、股市的市盈率是什么意思，市盈率和市净率分别指代什么？

股市谚语有云——“牛市看市盈率，熊市看市净率”，市盈率和市净率都属于上市公司常见的核心财务指标，那么，市盈率和市净率究竟都是什么呢？下文之中，杰克将为朋友们做详细解析。

1.市盈率

（1）什么是市盈率？

市盈率是评估上市公司的二级市场股价水平是否合理的常用指标之一，相对比市净率，市盈率是投资者更为熟悉的核心财务指标，市盈率的英文全称是Price earnings ratio，英文简称PE，从概念上看，市盈率是指上市公司的二级市场股价与每股收益之间的比率，通常用“倍”作为计量单位，需要强调的是，这样计算出来的市盈率是指静态市盈率，也就是说，静态市盈率的计算公式如下：

静态市盈率=股价/当期每股收益

为了方便朋友们理解市盈率的计算，杰克用市盈率的公式来简单打个比方，比如A上市公司前一年的股价是9元，前一年的每股收益是3元，那么，A上市公司的市盈率就是：9÷3=3倍，那么，这家上市公司的静态市盈率是3倍，动态市盈率的计算则稍微复杂一丢丢，计算公式如下：

动态市盈率=静态市盈率* [1/(1+年复合增长率)^n ]

对于数学水平一般的小伙伴来说，看到动态市盈率的计算公式估计都懵圈了，其实，不必懵圈，更不必郁闷，因为无论是动态市盈率，还是静态市盈率，都无需我们自行计算，在行情软件的F10之中均能直接查看到对应的数据，比如这家上市公司A的静态市盈率是4.88倍，动态市盈率是5.33倍。

一般来说，在行情软件个股界面的右侧窗口之中就有所显示的PE默认的是动态市盈率，显示的是“PE（动）”，后面的数值就是多少倍市盈率，上市公司A的动态市盈率PE（动）5.33倍直接显示在窗口信息之中，静态市盈率则需要在F10数据之中查看，为什么会如此？因为通常来说，动态市盈率比起静态市盈率更能反映上市公司的状况，代表了上市公司的业绩增长或市值发展的动态变化，因此，在大多数情况之下，查看上市公司的市盈率都是以动态市盈率为主，所以，行情软件的个股窗口之中默认显示的市盈率也是动态市盈率，而非静态市盈率。

虽说我们可以不要深究市盈率究竟是怎么计算出来的，但是至少要知道怎样的市盈率水平才是投资安全边际之内，怎样的市盈率超出了投资的安全边际，这是普通投资者所必须掌握的重点因素。

（2）市盈率数值高低应当怎样评估？

市盈率反映的是股市或上市公司未来的发展潜力，一般而言，市盈率越低，相对所具有的发展潜力就越大；反之，市盈率越高，就表示潜在的风险越大，话说回来，不同市场、不同投资风格对市盈率的评判标准均有所不同，因此，不能一概而论。

价值投资的典范股神巴菲特的老师——“证券分析之父”本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）所定义的市盈率安全范围是在10倍之内，而巴菲特本人在投资实践之中的市盈率安全范围则是在15倍以内，那么，我们A股市场的市盈率安全范围又是多少呢？综合A股市场的行情特征以及估值机制，杰克认为，只要不超过30倍的市盈率则可视为在安全范围之内，相对不会具有太大的投机风险，超过30倍的则需评估上市公司的增长是否与高市盈率相匹配，为了让朋友们能更加清晰市盈率数值高低的评估标准，杰克制定了市盈率的一般评估标准表：

截止2019年8月2日收盘，A股最高的市盈率是9893.91倍，远远抛离第二位的5781.27倍，超过1000倍市盈率的上市公司目前具有34家，超过100倍的则有534家。

除了高市盈率的上市公司，截止2019年8月2日收盘，在30倍市盈率之内的上市公司则有1433家，15倍以内的有590家，10倍以内的有254家，5倍以内的有34家，最低市盈率的是2.24倍。从最高的9893.91倍到最低的2.24倍，足以看出A股不同上市公司的市盈率水平的差异之大。

杰克认为，由于目前A股市盈率的评估标准与其他股市有所不同，因此，在评估A股上市公司的市盈率水平是否合理时，不能仅仅看市盈率的数值是多少，需综合上市公司的业绩增长情况和其他核心财务指标进行综合评估，以便产生更为客观准确的评估结果。

2.市净率

（1）什么是市净率？

市净率，也称为市账率，英文全称Price to book ratio，英文简称PB，在概念上，市净率是指每股股价与每股净资产的比率，其中，每股净资产表示的股票的账面价值，每股市价则是这些资产的现在价值，这也是为什么市净率也称之为市帐率的原因。与市盈率一样的是市净率也用“倍”作为衡量单位，市净率的计算公式如下：

市净率=每股市价÷每股净资产

又到了简单打比方的时间，比如B上市公司目前的股价是16元，每股净资产是4元，16÷4=4倍，换句话说，A上市公司的【市净率】就是2倍，可以看出相对比市盈率还有动态与静态之分，上市公司市净率的计算更简单一些，与市盈率一样，同样不需要我们计算，只不过，市净率在行情软件的个股窗口则没有直接显示数据，而是需要在F10之中查看，比如这家上市公司的市净率是0.94倍，为什么市净率会有非整数的情形？下文再来谈谈市净率数值高低应该如何评估。

（2）市净率数值高低应当怎样评估？

上文之中的上市公司的市净率是0.94倍，数值小于1，通常，这样的股票称之为“破净股”，那么，市净率数值的高低应该怎样评估呢？从评估作用上看，市净率评估的是上市公司的投资安全系数，简单来说，上市公司的每股市价高于账面价值时，上市公司具有较好的发展潜力；反之，则发展潜力较普通。

一般而言，市净率数值越低，表明上市公司的安全系数越高，但是不能单一从市净率来判断上市公司的优劣，仍需要结合市盈率、每股盈利、ROE等其他核心财务指标来综合评估，换言之，就是一家盈利水平优秀且市净率较低的上市公司具有较高的投资安全系数，目前来说，A股的上市公司的市净率数值只要不超过3倍，则可视为合理范围之内，超过3倍甚至5倍的则需评估股价是否出现泡沫，为了方便朋友们评估市净率的倍数范围，杰克制定了市净率的一般评估标准表：

进一步讲，一家上市公司的市净率水平是高是低，除了一般评估标准之外，可以参照所处行业或概念的平均市净率来加以对比，比如C上市公司所处的行业的平均市净率是7倍，而C上市公司的市净率是3倍，显然，C公司的市净率远远低于行业平均值，表明C上市公司在行业之中属于具有投资安全边际的上市公司，同时，意味着具有可观的上涨潜力；反之，加入C上市公司的市净率是9倍，明显高于行业平均值，那么，就意味着C上市公司处于投资的非安全区域，布局这样的上市公司需要谨慎对待，以免遭遇不必要的损失。

杰克认为，当股市行情转弱或走弱时，对投资者而言，安全与风控是第一位，此时，运用市净率能够在股市之中筛选一些具备投资安全边际的上市公司，可以作为长期投资的备选；反之，一些市净率超出安全范围的上市公司则需谨慎规避，以免遭遇不必要的投资损失。

2、市盈率和市净率的含义及用法？

市盈率是股票市价与上市公司股票每股盈余之比，是投资人为获取1元公司盈余所付出的代价，有动态市盈率和静态市盈率之分。股价除以上年已实现的每股盈余为静态市盈率，也可以称之为市盈率I。股价除以预计每股盈余则称之为动态市盈率，也可称之为市盈率Ⅱ 。市净率是股票市价除以公司每股净资产，是衡量投资安全性的指标。至于市盈率与市净率在投资中的使用方法，注意不可千篇一律，过于机械，而应该对不同行业的公司有不同的标准才更合理。

3、估值和市盈率有什么关系？

一、什么是市盈率？有不少投资者知道，约翰·涅夫是市盈率之父，也有书籍把他名字译成约翰·奈夫。但并不是他发明了市盈率，真正的发明人是 20 世纪初高盛集团的一个合伙人。

市盈率公式有两个，分别是：「市盈率=股价/每股收益」和「市盈率=总市值/净利润」。你用哪个都可以，我个人常用后者来计算市盈率。企业的股本基本是持续扩大，那么它就会稀释每股收益和股价。为了能够在同一标尺上分析企业的市盈率，用第二个公式最方便，不用考虑除权因素

市盈率也称「PE」、「股价收益比率」或「市价盈利比率」，由股价除以每股收益得出，也可用公司市值除以净利润得出。市盈率理解容易，是股票估值最常运用的指标之一。它的优点在于简单明了告诉投资者在假定公司利润不变的情况下，以交易价格买入，投资股票靠利润回报需要多少年的时间回本，同时它也代表了市场对股票的悲观或者乐观程度。但在具体使用中仍有有很多问题需要考虑。

市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，市盈率估值法本质是永续零增长的贴现模型，p=eps/r，PE=p/eps=1/r。（p=股价，eps=每股利润，r=贴现率，贴现率往往可以理解为回报率）。

二、正常盈利下市盈率经验倍数

按照经验判断，对于正常盈利的公司，净利润保持不变的话，给予 10 倍市盈率左右合适，因为 10 倍的倒数为 1/10=10%，刚好对应一般投资者要求的股权投资回报率或者长期股票的投资报酬率。

为什么这里强调的是正常盈利状态的公司，因为亏损的公司计算的市盈率是负数，该指标失效，而微利的公司因为其净利润的分母小，计算出来的市盈率会高达成千上万，指标会非常高，但是公司的估值实际未必真的高。

对于未来几年净利润能够保持单位数至 30% 增长区间的公司，十至二十多倍市盈率合适。30 倍市盈率以上公司尽量别买，并不是说市盈率高于 30 倍的股票绝对贵了，而是因为仅有少之又少的伟大公司既有超高的盈利能力又有超快的增长速度，能够长期维持 30 倍以上的市盈率，买中这种股票需要非同一般的远见和长期持有的毅力。

一般的公司也不可能长期保持超高的利润增长速度，因为净资产收益率受到竞争因素的限制，长期能够超过 30% 的公司凤毛麟角，对应的可持续增长率也不会长期超过 30%。如果你组合里都是 30 倍市盈率以上的公司，奉劝还是小心谨慎些好，因为能够称为伟大公司真的非常稀少。

60 倍市盈率以上为「市盈率魔咒」or「死亡市盈率」，这时候股票价格的上涨最为迅猛，市场情绪最为乐观，但是很难有公司、板块以及整个市场能够持续保持如此高估值，例如，2000 年美国的纳斯达克市场，2000 年和 2007 年的中国 A 股市场，1989 年的日本股票市场等，无一能够从市盈率魔咒中幸免。

美国股票市盈率整体处于 10-20 倍的波动区间，平均在 14、15 倍，其倒数对应 6.5%-7% 的长期回报率，而 6.5%-7% 长期回报率是由每年利润实际增速 3%-3.5% 以及 3%-3.5% 的股息回报构成。

特别补充说明一点，大家不必担心经济增速降低后股市回报率对降低。资本一定会获取正回报滴，事实上资本的长期回报率往往是经济增速的 2 倍，即使经济增速为 3%，资本的回报率也可以达到 6%。虽然资本和劳动共同促进了经济的发展，但这里资本高回报的原因并非是因为劳动被资本剥削了，本质资本具备复利效应，而劳动所得往往被消耗掉了。（我写这段话的本意是想说明：资本的高回报得益于资本的红利再投资，所以说红利再投资是发挥复利效率的利器。）

一个国家的长期整体 GDP 增速基本决定了企业利润的长期增速，且这个增速不是红利再投资能改变的。经济增长带来的红利是一部分收益被大众买车，房，食品，衣物，首饰等消费了，一部分被投资者红利再投资买股票了。资本和劳动因素两极构成了整体增速。整体企业利润增速 3% 下(接近于通货膨胀率)，企业赚的钱中增长的零头部分分红了，大部分利润再投资，取的新一年 3% 增长。资本市场给予投资者的回报是自身年增长 3%+分红 3%，资本市场增速仅仅是整体经济增速的一个部分，而非全部。

关于市盈率与股票回报率之间的关系，不论国内还是国外研究都表明，从长期来看，选择购买低市盈率股票组合产生的回报要明显高于高市盈率股票组合。根据埃斯瓦斯·达莫达兰（Aswath Damodaran）所著《打破神话的投资十戒》一书研究所示，将美国股票根据市盈率分为从高到低分为 10 个等级，这些股票是根据每年年初的市盈率进行分级的，统计 1952-2001 年间的年均回报，发现最低市盈率股票组合平均年回报为 20.85%，而最高市盈率股票组合平均回报为 11%，最低市盈率股票组合的收益率几乎是最高市盈率组合的两倍。而为了测算在不同子时期里是否会出现差异，作者分别测试了 1952-1971 年，1972-1990 年，以及 1991-2001 年三个子时期，结论仍是低市盈率股票组合能够获得超额回报。