企业发展能力分析，别被报表上的高增长迷了眼，这才是企业活下去的真相

作为一名在注会行业摸爬滚打多年的“老会计”，我见过太多企业在财报上上演“速度与激情”的大戏，也见过无数曾经风光无限的独角兽因为盲目追求增长而摔得粉身碎骨，我想咱们不聊那些枯燥的公式和教科书式的定义，而是像朋友喝咖啡那样，好好聊聊“企业发展能力分析”这件事。

在这个人人都在谈“增长”、谈“规模化”的时代，似乎只要企业的营收曲线不是呈45度角向上扬起，它就是失败的，但在我个人看来，这种观点极其危险，甚至可以说是企业经营的“毒药”，真正的发展能力，从来不是单纯的跑得有多快，而是你能跑多远，以及在奔跑的过程中，你的心脏（现金流）和肌肉（核心竞争力）是否足够强壮。

营收增长：是“面子”还是“里子”？

当我们拿到一家企业的财报，第一眼扫过去的通常是营业收入增长率，这就像我们相亲时看对方的身高和长相一样，是最直观的第一印象，作为专业的审计师，我会告诉你：营收增长有时候是会骗人的。

具体的生活实例： 这就好比我楼下那家生意火爆的网红面包店，去年，老板为了冲业绩，搞了个“买一送一”的大促销，甚至还把面包批发给了周边的便利店，哪怕利润极低也干，结果那一年的财报上，营收增长率高达50%，老板在朋友圈里晒出报表，风光无限,觉得自己要上市了。

如果我们深入分析一下，就会发现这种增长极其脆弱，他的增长是靠“牺牲利润”和“透支未来”换来的，顾客习惯了打折，一旦恢复原价，销量立马断崖式下跌，批出去的面包很多都被退回来了,只是仓库里还没做处理罢了。

个人观点： 我认为，没有利润支撑的营收增长，就是一种“虚胖”。 在做企业发展能力分析时，我从来不只看营收那个数字，我会盯着“销售收现率”看，如果一家公司营收年年涨，但“销售商品、提供劳务收到的现金”却跟不上，那说明什么？说明货是发出去了，但钱没回来，全在应收账款里趴着，这种增长，不仅不能给企业带来造血能力，反而是在给企业埋雷，一旦下游客户出现资金链断裂，企业立马就会从“高增长”变成“休克”。

分析发展能力的第一步，不是看它卖了多少,而是看它收回了多少真金白银。

利润增长：剔除水分后的“含金量”

聊完营收，我们再来看看净利润，很多企业管理层喜欢给投资者画饼：“虽然我们现在亏损，但我们在抢占市场，未来的增长潜力巨大。”这句话在互联网行业或许行得通，但在实体经济中,我看还是要打个问号。

具体的生活实例： 我想起我曾经审计过的一家制造企业，那一年，他们的净利润增长率非常漂亮，翻了倍，管理层在汇报时洋洋得意，说是经营效率提升，但我带着助理把报表翻了个底朝天，发现了一个秘密：他们利润的大头，不是来自卖产品,而是来自卖了一栋闲置的厂房。

这就好比一个工薪阶层，今年工资没涨，甚至降薪了，但他把老家的房子卖了，所以今年的总收入比去年还高，你能说他今年的“赚钱能力”增强了吗？显然不能。

个人观点： 在分析企业发展能力时，我们必须具备一双“火眼金睛”，去区分经常性损益和非经常性损益。

我个人的习惯是，直接把营业外收支那一块砍掉，只看核心业务利润，如果一家企业的增长主要靠变卖资产、政府补贴或者投资收益，那么我会判定这家企业的“自我造血能力”其实在退化，真正的强者，是在主营业务上具备持续提价权或者成本控制能力，从而带来利润的有机增长，只有这种增长，才是可持续的,才是企业未来扩张的底气。

资产扩张：是“肌肉”还是“赘肉”？

企业要发展，资产规模通常也要扩大，建厂房、买设备、开分店，这些都是扩张的表现，资产规模的增长就一定代表企业发展能力变强了吗？未必。

具体的生活实例： 这就很像很多人去健身房，有些人去健身房是科学训练，增肌减脂，身体越来越结实，体能越来越好；而有些人去健身房，只是为了洗澡和吃食堂，结果练了一身“死肉”，体重上去了，体脂率也上去了,稍微跑两步就喘。

我见过一家连锁餐饮企业，疯狂融资开店，短短三年，门店数从10家开到了300家，固定资产规模翻了十几倍，从资产总额上看，发展能力惊人，我去实地抽查时发现，新开的200家店里，有一大半选址偏僻，客流稀少,每个月的租金都赚不回来。

这些无效的资产扩张，不仅没有带来收益，反而每天都在吞噬企业的现金流，这哪里是资产,这分明是负债！

个人观点： 资产扩张的质量，远比速度重要。 在分析这一块时，我特别关注“总资产周转率”这个指标。

如果资产规模在扩大，但周转率在下降，说明企业的管理效率跟不上扩张的速度，这就是典型的“大企业病”前兆，我认为，优秀的企业发展能力，应该表现为“资产变轻”或者“效率变高”，比如像瑞幸咖啡或者海底捞，在扩张初期，它们关注的不仅仅是开店数量，更是单店模型是否跑得通，如果单店不盈利，开得再多也是给房东打工，看资产增长,一定要看它背后是否伴随着运营效率的同比例提升。