金融相关比率，透过冰冷的数字，看透企业真实的体温与心跳

作为一名在注会行业摸爬滚打多年的“老审计”，我见过太多人对财务报表望而生畏，那些密密麻麻的表格，像是一张张写满密码的天书，让人不知所云，但在我看来，财务报表其实没那么可怕，它就像是企业的体检报告，而金融相关比率，就是报告中那些最关键的指标——体温、血压、心率。

我想抛开教科书上那些晦涩难懂的公式定义,用一种更接地气、更像老朋友聊天的方式，和大家聊聊这些比率，我想告诉你的是，这些数字从来不是冰死的，它们背后藏着企业的野心、挣扎、谎言，甚至是生存的智慧。

流动性比率：企业的“氧气”储备够不够？

我们得聊聊活下去的问题,这就好比一个人，不管你有多少宏伟的梦想，你得先保证明天早上醒来还有口气，在财务上，这就是流动性。

最经典的莫过于流动比率和速动比率。

流动比率是流动资产除以流动负债，教科书上常说，2:1是比较理想的标准，但我个人的经验是，这个标准就像“每天喝八杯水”一样，是个参考，不是铁律。

我想起几年前审计过的一家传统制造业企业,他们的流动比率高达5.0，乍一看，哇，这公司太稳了！现金多得花不完，但当我深入仓库一看，傻眼了——堆满了积压了三年的钢材和零件，原来，他们的“流动资产”里，绝大部分是根本卖不出去的存货，这时候，5.0的比率不仅不代表安全，反而是危险的信号，说明公司销售渠道堵塞，资金在沉淀，甚至可能面临存货减值的巨大风险。

这时候就需要速动比率（也叫酸性测试比率）登场了，它把存货这个“胖子”踢出去，只看能迅速变现的资产。

生活实例： 这就好比我们普通家庭过日子，假设你手头有10万块钱（流动资产），下个月要还5万块房贷（流动负债），你的流动比率是2，看起来不错，但如果这10万块钱里，有8万是你刚买的一套红木家具（存货），或者是一辆还得还两年贷款的车，那你其实很穷，如果你下个月必须拿出5万现金，你变卖家具来得及吗？肯定来不及，这时候，你的速动比率（扣除存货后）可能只有0.4，这就是“资不抵债”的边缘。

我的个人观点： 在看流动性时，千万别被“虚胖”迷惑，对于很多现金流充沛的行业（比如超市），流动比率低一点也没事，因为它们的存货周转像飞轮一样快；但对于那些重资产、周期长的行业，手里没点“硬通货”（现金及现金等价物），我作为审计师是绝对不敢给无保留意见的，在这个充满不确定性的时代，现金为王，其他的都是浮云。

偿债能力比率：是在借力打力，还是在饮鸩止渴？

聊完短期的,我们看看长期的，企业要发展，很少有不借钱的，这就涉及到资产负债率和利息保障倍数。

很多人觉得负债率越低越好,无债一身轻嘛，但在现代金融世界里，这种观念早就过时了。

生活实例： 这就好比买房，如果你有100万全款买房，不用背房贷，很安稳，但你也失去了利用银行资金撬动更大资产的机会，如果你只有30万，却贷款70万买下100万的房子，只要房价上涨，你的收益率（ROE）会被成倍放大，这就是著名的“财务杠杆”。

我记得审计过一家处于高速扩张期的互联网科技公司,他们的资产负债率高达80%，如果是传统企业，我早就报警了，但分析他们的负债结构，发现大部分是供应商的应付账款（也就是俗称的“占款”），而且没有有息负债，这说明什么？说明这家公司在产业链上地位强势，甚至可以用别人的钱来生自己的钱，这种“高负债”，反而是竞争力的体现。

凡事过犹不及,如果一家公司的负债大部分是银行借款，那就得看利息保障倍数了，这个指标就是看你的利润够不够还利息的。

我的个人观点： 我见过太多企业死于“盲目加杠杆”，前几年某些房地产巨头，资产负债率冲上了天，大家都在夸大他们的融资能力，结果呢？一旦市场风向变了，借新还旧的游戏玩不下去了，万亿帝国瞬间崩塌，在我看来，负债率的高低不是核心问题，核心问题是“负债的用途”和“现金流的覆盖能力”，如果你借钱是为了买一台印钞机，那尽管借；如果你借钱是为了挥霍或者填补之前的窟窿，那就是饮鸩止渴。

盈利能力比率：是真金白银，还是纸上富贵？

接下来是大家最关心的——赚钱能力，这里的主角是毛利率、净利率和净资产收益率（ROE）。

毛利率是企业的护城河，一家公司如果毛利高，说明它有定价权，产品不可替代。

生活实例： 想象一下街边的生意，卖奶茶的，一杯成本3块，卖15块，毛利率80%，这叫暴利，开超市的，一箱水进价30，卖32，毛利率不到7%，这叫薄利多销，你不能说超市老板不如奶茶老板赚得多，因为模式不同。

但我个人最警惕的,是那些毛利率异常偏离行业平均水平的公司，前几年著名的“两康”事件（康美、康得新），造假的第一步往往就是虚增毛利率，如果你看到一家卖低端五金的公司，毛利率居然比苹果公司还高，作为审计师，我的第一反应绝对不是“这公司太牛了”，而是“这账做得太假了”。

再看净资产收益率（ROE），巴菲特老爷子最看重的指标，它代表股东投进去的钱，能生多少崽。

我的个人观点： 很多人只盯着净利润看，觉得赚了一个亿就是牛，但我更看重ROE，如果你赚一个亿，是因为你砸进去了一百个亿的本金，那你的ROE只有1%，这还不如把钱存银行吃利息，还不用担惊受怕。

好的生意模式,应该是高ROE的，这通常由三部分驱动：高利润率（像茅台）、高周转率（像沃尔玛）、或者高杠杆（像银行），在审计工作中，我会特别关注那些非正常的高ROE，如果一家公司既没有品牌溢价（高毛利），也没有运营效率（高周转），单纯靠高杠杆堆出来的高ROE，那它就是一个在钢丝上跳舞的杂技演员，掉下来是迟早的事。