作为一名在注会行业摸爬滚打多年的从业者,我经常被朋友或客户问到各种高大上的金融术语，大家似乎对“ABS”这个词特别感兴趣，有人问我：“听说蚂蚁金服上市受阻跟ABS有关，这到底是个什么鬼？”也有人问：“银行理财经理推荐的ABS产品，收益比国债高，能不能买？”
说实话,ABS这个词听起来确实挺唬人的，三个英文字母摆在一起，不明觉厉，但如果你把它拆开了揉碎了看，你会发现它其实离我们的生活非常近，甚至可以说，它是现代金融社会运转的润滑剂。
我就不给你搬教科书上的定义了,咱们像朋友聊天一样，用最接地气的方式，结合我这些年在审计和财务咨询中见过的真实案例，来彻底聊聊：abs是什么。
剥开术语的外衣：ABS其实就是“把未来的钱变现”
咱们得把定义搞清楚,ABS，全称是Asset-Backed Security，中文名叫“资产证券化”。
听起来很绕口对吧？没关系，忘掉它，我用一个最简单的例子来解释它。
想象一下,你是个开水果店的老王，你的生意很好，周围的小区居民都爱来你这儿买水果，但因为大家都熟，你允许他们赊账，这就意味着，你的账本上记了一大堆“白条”，比如张三欠你50块，李四欠你100块……这些白条加起来有10万块，虽然这10万块是实实在在的资产（别人欠你的钱），但它们现在不在你口袋里，而在别人兜里，下个月才会还给你。
这时候,你想进一批高档车厘子，急需5万块现金，但你手头流动资金不够，怎么办？
你找到了你的朋友小赵,你对他说：“你看，这本子里有10万块的欠条，都是街坊邻居签的，他们信用很好，肯定赖不了账，我现在把这笔债权打包卖给你，你给我9万5千块现金，下个月他们还钱的时候，一共能还10万块，那多出来的5000块就当是给你的利息。”
小赵一算账,觉得这买卖稳赚不赔，于是成交了。
在这个故事里,你（老王）就是发起人，那些欠条就是基础资产，小赵就是投资者，而你把欠条打包卖给小赵换取现金的这个过程，就是最原始的ABS。
ABS的本质，就是把手头那些虽然能生钱但流动性差的资产（比如未来的应收账款、租金），打包变成一种可以在市场上买卖的证券，提前把未来的钱拿到现在来花。
为什么要搞ABS？——金融界的“炼金术”
你可能会问,老王为什么要折价卖掉自己的欠条？直接等下个月收钱不行吗？
这就涉及到了ABS的核心价值：增强流动性。
在商业世界里,现金流就是血液，对于大公司来说，账面上趴着大量要在未来才能收到的钱，是一种巨大的资源浪费，通过ABS，企业可以迅速回笼资金，再去投资新的项目，这就好比把死钱变成了活钱。
这里我要发表一个个人观点： 很多人觉得金融创新是瞎折腾，其实不然，ABS这种工具，如果用得好，能极大地提高社会的资金周转效率，它让企业敢于赊销，敢于放贷，因为它们知道，这些债权很快就能变现，这在宏观上，是刺激消费和投资的重要手段。
举个真实的例子,咱们经常用的京东白条或者蚂蚁花呗。
当你用花呗买了一部手机,你是欠了马云的钱，对于蚂蚁集团来说，这就形成了一笔小额贷款，如果只有你一个人欠钱还好，但如果有几亿人都在用花呗，那蚂蚁集团账上就趴着几千亿的债权，这些钱要一年甚至更久才能慢慢收回来（加上利息），那蚂蚁集团如果想继续放贷给更多人，钱从哪来？
没错,他们就把这几亿人的欠条（债权）打包，做成一个ABS产品，卖给银行、保险公司或者理财产品，银行买了这个产品，等于借钱给蚂蚁集团，蚂蚁集团拿到钱，又可以继续借给下一个人买东西。
这就形成了一个完美的闭环：花呗借钱给你消费 -> 蚂蚁把债权打包成ABS卖给银行换钱 -> 蚂蚁拿到钱再借给别人。
在这个过程中,蚂蚁集团通过ABS“出表”（把资产和风险转移出去），银行买到了一个收益不错的资产，而你提前享受了商品，看似三方共赢，这就是金融炼金术的魅力。
ABS是怎么做出来的？——一个“破产隔离”的防火墙
作为注会,我们在审计ABS项目时，最关注的一个概念叫SPV（Special Purpose Vehicle，特殊目的载体），这是ABS结构中最精妙，也最让人头大的一环。
为什么要搞个SPV出来？还是回到水果店老王的例子。
如果老王经营不善,水果店倒闭了，还欠了供应商一屁股债，这时候，供应商会来讨债，他们会把老王店里的所有东西都搬走抵债。
老王之前已经把那10万块的欠条卖给小赵了,如果供应商不讲理，说“这些欠条也是老王的资产，我也要拿走”，那小赵就惨了，钱收不回来，老王也破产了。
为了保护小赵的利益,我们在做ABS时，会设立一个叫SPV的“空壳公司”（通常是信托计划或资管计划）。
流程是这样的：
- 老王把欠条“真实出售”给SPV。
- SPV给老王现金。
- SPV拿着这些欠条,以此为基础发行证券卖给投资者。
关键点来了： 这个SPV是独立的，如果老王破产了，供应商只能追讨老王剩下的资产，而那些已经卖给了SPV的欠条，是安全的，因为法律上它们已经不属于老王了，这就叫“破产隔离”。
从我的专业角度来看，ABS能否成功，核心就在于这个“真实出售”和“破产隔离”能不能在法律和会计上站得住脚，如果在审计中，我们发现发起人还能控制这些资产，或者风险没有完全转移，那这个ABS在会计上就不能“出表”，企业也就达不到融资的目的，这也是为什么ABS业务离不开我们这些注册会计师和律师的原因，我们就是给这个交易结构做“体检”的医生。
并不是所有的资产都能做ABS：聊聊“底层资产”
ABS虽然好,但不是什么垃圾都能往里装，能做ABS的基础资产，必须具备几个特点：现金流稳定、可预测、同质化高。
这就引出了我们接下来要聊的几种常见的ABS类型,以及它们背后的生活实例。
供应链金融ABS：帮助中小企业回血
我曾经审计过一家大型汽车制造企业,这家车企处于产业链的核心，非常强势，它给上游的零部件供应商付款，通常是有账期的，比如卖出去车后，3个月才给供应商结账。
这对于大型车企就不算啥,但对于那些小零部件厂来说，压力就大了，工人工资要发，原材料要买，资金链紧绷得很。
这时候,车企就会利用自己的信用，做供应链ABS。 逻辑是这样的：既然车企欠小工厂钱，那这笔应收账款就是基础资产，因为车企是大公司，信誉好，还款能力强，所以这笔欠条就很值钱。
小工厂把这笔对车企的应收账款打包,通过券商做成ABS卖给市场，因为大家相信车企会还钱，所以这个ABS很抢手，小工厂这就提前拿到了钱，解决了燃眉之急。
个人观点： 这种ABS其实是非常有社会价值的，它利用核心大企业的信用，给身边的小企业“输血”，解决了中小企业融资难、融资贵的老大难问题。
收费收益权ABS：高速公路和水电费
除了欠条（债权），还有一种ABS是基于“未来收益”的。
最典型的就是高速公路，修一条高速得花几十个亿，靠收过路费回本可能要20年，但修路的公司不能等20年再吃饭啊。
他们把未来10年的过路费收益权作为基础资产,做成ABS，投资者买了这个产品，未来10年你开车交的过路费，扣除运营成本后，就用来给投资者发利息和本金。
还有我们小区的物业费，物业公司虽然手里没多少钱，但每个月每家每户都要交物业费，这是一笔非常稳定的现金流，物业公司也可以把未来几年的物业费收益权打包做ABS，现在就拿一大笔钱去修缮电梯、美化环境。
ABS的风险：2008年次贷危机的教训
说到这,你可能会觉得ABS真是个好东西，谁都能从中受益，作为专业人士，我必须给你泼一盆冷水：凡是金融产品，必有风险。
ABS最大的风险,在于底层资产的质量。
如果老王卖给小赵的欠条,是张三、李四这种有稳定工作的好邻居签的，那没问题，但如果老王为了凑数，把隔壁赌鬼王五的欠条也塞进去了呢？王五根本没钱还，那小赵买到的这个“欠条包”，最后就会变成一堆废纸。
这就把目光引向了金融史上最黑暗的一幕——2008年美国次贷危机。
当时的美国华尔街,银行把钱借给那些根本没有还款能力的次级贷款者买房（比如连收入证明都没有的人），银行把这些烂房贷打包成MBS（一种ABS），再卖给全球的投资者，为了让这些垃圾资产看起来更漂亮，他们甚至还进行了“分层”，把不同风险的份额切开来卖。
结果房价一跌,那些次级贷款者断供了，底层资产违约了，基于这些垃圾资产发行的ABS瞬间变成废纸，持有这些资产的雷曼兄弟破产，引发了全球金融海啸。
我的观点是： ABS本身没有错，错的是贪婪的人，当金融机构为了赚取手续费，不再严格审查底层资产，甚至把垃圾包装成黄金时，ABS就变成了大规模杀伤性武器。
对于普通投资者来说,如果你看到理财产品说明书里写着投资于“ABS”，你一定要问一句：底层的资产到底是什么？
如果是基于国家电网的电费、大型国企的应收账款，那风险相对可控，但如果是基于一些不知名的小贷公司、P2P平台的现金贷，那你就得小心了，你不知道借钱的那些人，是不是打算明天就跑路。
CPA眼里的ABS：会计处理的“玄机”
我想从我们注册会计师（CPA）的专业角度，聊聊ABS在会计报表上的处理，这也是很多企业老板最关心的——“出表”。
所谓“出表”，就是指通过ABS操作，把资产从资产负债表的左边移走，同时把负债也移走，这样企业的资产负债率会降低，看起来更健康，也更容易去银行借新钱。
想“出表”没那么容易，根据会计准则（比如IFRS 9或CAS 22），我们要判断“风险和报酬是否转移”。
如果企业还保留了ABS产品的绝大部分风险（比如企业签了个协议，承诺如果欠钱的人不还钱，企业自己掏腰包补上），这在会计上叫“担保”，那这笔资产其实就不能“出表”，因为风险还在你身上。
只有当我们认为,发起人已经把资产几乎所有的风险和报酬都转移给了SPV和投资者，我们CPA才敢点头，允许这笔资产移出资产负债表。
我在工作中见过很多老板,为了做低资产负债率，拼命想做ABS出表，有时候交易结构设计得太复杂，连我们都要算半天，这也提醒我们，金融创新不能脱离会计准则的约束，否则财务报表就会失去真实性，误导投资者。
ABS是工具，不是魔法
洋洋洒洒写了这么多,咱们再回到最初的问题：abs是什么？
它不是什么神秘的魔法,也不是洪水猛兽，它就是一种金融工具，一种把“未来的、固定的现金流”搬运到“现在的”市场上进行交易的手段。
它可以让水果店老板提前回笼资金,可以让汽车厂救活上游供应商，可以让高速公路提前变现修新路，也可以让蚂蚁金服万亿级地放贷。
作为注会,我见证了ABS在中国市场的从无到有，再到如今的蓬勃发展。我的个人观点是： 随着中国金融市场的发展，ABS会越来越普及，甚至我们个人的某些资产（比如你未来的工资收入？）都有可能被证券化。
但无论工具怎么变,核心逻辑不变：现金流是王道，信用是基石。
如果你是企业主,学会利用ABS可以盘活资产；如果你是投资者，看懂ABS能帮你避开雷区，在这个充满不确定性的时代，多了解一点金融常识，就是给自己的财富多穿一层铠甲。
希望这篇文章能帮你彻底搞懂ABS,下次再听到谁聊起“资产证券化”，你可以微微一笑，心里想着：“不就是老王卖欠条那点事儿嘛，这我懂。”
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