大家好,我是你们的老朋友,一名在注会行业摸爬滚打多年的财务老兵。
平时大家看我们做审计、做财务分析的,总觉得我们整天埋在报表和数字里,不食人间烟火,其实不然,财务报表不仅是企业的体检报告,更是这个经济体温的晴雨表,我在翻看几家上市公司的半年报,同时也结合身边的生活琐事,有一个词在我脑海里挥之不去——那就是“流动性过剩”。
这个词听起来很学术,像是教科书里才会出现的术语,但如果你把它翻译成大白话,意思就是:市场上的钱太多了。
我想脱下职业的西装外套,用咱们聊天的口吻,和大家好好掰扯掰扯这个“流动性过剩”,它到底是怎么来的?它是如何像空气一样渗透进我们生活的每一个角落的?以及最关键的,在这样一个钱变得“不值钱”的时代,我们普通人到底该怎么办?
当钱变成了“水”:生活中的真实体感
咱们先不谈宏观经济,先谈谈生活。
不知道大家有没有这种感觉:这几年,虽然新闻里总说经济面临挑战,但你发现身边的“消费主义”浪潮却一浪高过一浪,以前我们说“手里有粮,心中不慌”,现在是“手里有钱,如果不花出去,心里就发慌”。
这就是流动性过剩最直观的体感——钱变得“烫手”了。
举个最简单的例子,前两天我陪爱人去商场买一件普通的羽绒服,记得五年前,一件品质不错的波司登或者加拿大鹅,大概也就一两千块钱,虽然不便宜,但咬咬牙也就买了,这次去商场,随便拿起一件看起来面料还行的牌子,吊牌价直接飙到了四五千,甚至上万,我爱人当时就嘀咕:“这衣服是金子做的吗?”
衣服里没有金子,但流通过程里的钱,变多了。
这就是流动性过剩带来的通胀压力,当市场上的货币供应量超过了经济实际需要的货币量时,多出来的那些钱,并不会乖乖躺在银行里睡觉,它们会像水一样寻找出口,水往低处流,钱往“资产”里流,结果就是,原本值100块的东西,因为被太多的钱追逐,被迫涨到了200块。
再说说房子,虽然现在大家都在喊“房住不炒”,房价也确实在横盘甚至阴跌,但你仔细算算账,现在的房价和十年前比,那是翻了不知多少倍,这背后固然有城市化、土地财政的原因,但最根本的推手,还是信贷的扩张。
我身边有个朋友老张,早年在北京五环外买了一套两居室,那时候他贷款100万,觉得压力山大,每个月要还大几千,那是真真切切地在从牙缝里省钱,现在呢?他的收入涨了,但这100万的债务,在如今动辄几百万、上千万的房价面前,显得微不足道,甚至可以说,当年他敢于背负的那笔债务,成了他人生中最成功的一次“加杠杆”。
为什么?因为在那十年里,市场上充满了廉价的资金,钱太多了,资产价格就被推高了,老张的资产增值,本质上不是房子本身变好了,而是钱的购买力下降了,是海量的流动性把房价“吹”大了。
财务报表背后的秘密:企业也在“迷茫”
作为一名注会,当我看到“流动性过剩”这个词时,我看到的不仅仅是商场里的物价标签,更是企业资产负债表上那些令人不安的数字。
大家可能觉得,企业手里钱多不是好事吗?现金流充裕,抗风险能力强啊。
这话对,也不对。
在流动性过剩的环境下,企业确实容易搞到钱,银行求着你贷款,债券发行的利率低得惊人,但我最近审计的几家民营企业,老板们却普遍感到一种“迷茫”。
这种迷茫体现在报表上,货币资金”科目下的数字很大,但“在建工程”或者“固定资产”的增加却很有限,换句话说,钱融到了,但不知道投哪儿。
以前我们做财务分析,看重的是企业的再生产能力,看的是老板有没有魄力扩产、搞研发,但现在,很多老板发现,辛辛苦苦做实业,一年的净利润率可能只有5%到8%,还要面临原材料涨价、用工成本上升的风险。
而如果把这笔钱拿去买理财,或者哪怕就在银行吃利息,甚至去炒个房(虽然现在难了),收益可能比做实业还高,或者至少更轻松。
这就导致了两个非常危险的财务现象,我想特别提醒大家注意:
第一个现象是“脱实向虚”。 我看过一家做精密制造的公司,技术很牛,是行业的隐形冠军,但翻看它去年的报表,你会发现,它竟然拿出了将近30%的闲置资金去购买了结构性存款和信托产品,老板私下跟我说:“没办法,银行授信给了我不拿白不拿,利息这么低,买个理财还能赚个差价,补充一下净利润。” 这就是流动性过剩的扭曲,它让企业家不再专注于打磨产品,而是变成了“金融家”,当一家制造企业的利润主要来源是理财收益时,它的护城河其实正在干涸。
第二个现象是“盲目并购”。 钱多了,人就容易膨胀,企业也是一样,当手里趴着几十亿现金时,董事会和管理层往往会按捺不住,我们看到了很多莫名其妙的收购案,溢价几倍、十几倍去买一个所谓的“热门概念”资产。 结果呢?一年后,商誉减值测试的时候,那几十亿瞬间化为乌有,报表上出现巨额亏损,这种故事,我在A股市场看得太多了,本质上,这都是流动性过剩惹的祸——钱太便宜了,导致大家对风险的敬畏感降低了。
为什么会“水漫金山”?我的个人观察
问题来了,这么多钱,到底是从哪儿冒出来的?
这就得聊聊宏观层面的逻辑了,我不是经济学家,我只会从财务的角度去理解。
这就是一种“信用扩张”,为了刺激经济,央行会通过降准、降息等手段,把钱释放给商业银行,商业银行再通过贷款,把钱释放给企业和个人。
这个过程就像是在做蛋糕,以前大家觉得蛋糕不够吃,那就多加面粉、多加水,面粉加水多了,蛋糕体积确实变大了,大家手里都有钱了,但如果你仔细尝尝,这蛋糕的“密度”可能变了,原本紧实的经济产出,可能被稀释了。
这里我要发表一个鲜明的个人观点:流动性过剩在短期内是止痛药,但在长期可能是毒药。
为什么说是止痛药?因为在经济遇到寒冬时,比如像前几年疫情期间,如果不撒钱,企业会大批倒闭,人会大量失业,这时候撒钱,就像给危重病人打强心针,能保命。
但为什么说是毒药?因为这种“富裕”是有代价的——贫富差距的拉大和资产泡沫的堆积。
大家想一想,当央行释放流动性时,钱是平均发到每个人手里的吗?不是的。 钱是先流进银行,流进大企业,流进有资产抵押的人手里的,这些人离“水源”他们拿到了低成本的资金,第一时间去买资产(股票、房产、核心地段),资产价格上涨了,那些离“水源”远的人,比如工薪阶层、拿固定工资的人,他们的工资涨幅永远跑不赢房价和股价的涨幅。
你会发现一个奇怪的现象:市场上的钱越来越多了,但普通人却觉得钱越来越难挣了,生活压力反而大了,这就是因为流动性过剩导致了财富的再分配,它天然地更有利于资产持有者,而不利于劳动者。
我们该怎么办?守住财富的“笨办法”
虽然形势严峻,但日子还得过,钱还得赚,作为一名财务工作者,我不建议大家去赌宏观,也不建议大家去盲目跟风炒作,在这个流动性过剩的时代,我想给出几点基于财务逻辑的建议:
别被“高收益”忽悠,回归现金流本源 在钱多的时候,市场上总会冒出各种各样承诺“高回报”的理财项目、P2P、虚拟货币等等,记住我的话:当流动性泛滥时,也是骗子最活跃的时候。 因为大家手里都有钱,都有焦虑感,都想跑赢通胀,这时候贪婪是最容易被利用的。 从财务角度看,任何脱离了实际现金流创造能力的“高收益”,都是庞氏骗局,如果有人给你承诺年化10%以上的无风险收益,请直接把他拉黑,在这个阶段,保住本金,比博取高收益更重要。
投资自己,是唯一抗通胀的“硬资产” 这听起来可能有点鸡汤,但这是大实话。 在流动性过剩的环境下,实物资产(房子、黄金)可能会贬值,货币会贬值,但你的技能、你的认知、你的经验,是很难被通胀稀释的。 我身边那些活得好的朋友,不是靠买了两套房暴富的,而是那些在行业里深耕,成为了不可替代的专家的人,无论货币怎么发,企业对于能解决问题、能创造价值的人,支付意愿永远是高的,提升自己的“人力资本”回报率,才是最稳妥的。
谨慎使用杠杆,别做那个“接盘侠” 以前我们常说“跑得赢通胀”,很多人就理解为必须借钱买房、借钱投资,但我必须提醒大家,逻辑变了。 在流动性急剧扩张的初期,加杠杆是致富捷径;但在流动性已经过剩、甚至开始边际效应递减的后期,继续加杠杆就是找死。 现在的利率虽然低,但你的收入预期稳定吗?如果你为了买一套所谓的“核心资产”,背上了每个月占收入80%的债务,一旦行业出现风吹草动,或者利率政策调整,你就会非常被动。 做财务的人都知道,高杠杆在顺风顺水时是放大器,在逆风逆水时就是催命符,普通人一定要保证自己的家庭资产负债表健康,留足安全边际。
拥抱“核心资产”,远离垃圾资产 如果你非要投资,核心”二字。 什么是核心资产?就是那些即使在流动性退潮、钱变贵了的时候,依然有人抢着要的东西。 比如一线城市核心地段的优质房产(虽然涨幅可能有限,但流动性好),比如那些拥有强大护城河、现金流充沛、年年高分红的龙头上市公司股票。 而那些概念炒作的、业绩亏损的、纯粹讲故事的“垃圾资产”,在流动性过剩时可能会被炒上天,但潮水一退,它们会跌得连亲妈都不认识,作为注会,我看过太多退市公司的惨状,普通散户千万不要去碰这些。
在不确定中寻找确定性
写到这里,我想起了一个经典的比喻。
经济就像大海,海水(流动性)充足的时候,所有的船(资产价格)都会被抬高,不管是豪华的游轮,还是破旧的木筏,甚至是一块烂木头,都会浮在水面上。
这时候,大家会产生一种错觉,以为所有的船都在变高,都在升值。
当潮水退去,或者当海平面不再上升时,你就会发现,那些豪华游轮依然稳稳地停在那里,而那些破木筏和烂木头,早就搁浅在沙滩上,烂掉了。
流动性过剩,就是这涨起来的潮水,它让我们看到了繁荣的表象,也掩盖了很多问题。
作为普通人,我们无法决定央行发多少钱,也无法控制潮水的涨落,我们能做的,就是擦亮眼睛,分清哪是游轮,哪是木筏。
不要羡慕那些在风口上飞起来的人,也不要因为手里的钱“贬值”而感到焦虑,在这个充满泡沫的时代,保持清醒,坚持价值投资的理念,守护好自己的现金流,稳扎稳打,或许跑得不够快,但一定能活得久。
毕竟,在长跑中,笑到最后的,往往不是跑得最快的,而是那些从不摔倒的人。
希望这篇文章能给你带来一些启发,如果你对财务报表、财富管理有什么疑问,欢迎随时来找我聊聊,我们下期见。




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