什么是换手率，透过成交量看穿股票背后的人气与玄机

作为一名在注会和金融行业摸爬滚打多年的写作者,我经常会被身边的朋友拉着问：“这只股票K线图看着挺漂亮的，能不能买？”或者“为什么我看好的新闻利好出来了，股价反而跌了？”

每当这时,我总会先让他们把K线图拉到当天，把目光从那个红红绿绿的收盘价上移开，往下挪一挪，看一眼那个经常被新手忽略，却被老手奉为圭臬的指标——换手率。

很多散户朋友盯着市盈率（PE）、市净率（PB）看半天，却唯独忽略了换手率，这就像你去相亲，只看对方的房产证和存款（基本面），却完全忽略了他在和你聊天时眼神是否游离、坐立难安（活跃度与人气），殊不知，资金的流向和人气，往往才是决定短期股价走势的直接推手。

我们就用最通俗的大白话,结合生活中的实例，来深度扒一扒这个被称为“股票体温计”的指标——换手率。

别被术语吓跑：用“换房”来理解换手率

我们先来给概念“脱敏”，很多教科书上对换手率的定义是：“在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，等于成交量除以流通股本。”

听起来是不是有点晕？没关系，我们把它扔进生活里。

想象一下,你住在一个全封闭的小区里，这个小区一共只有100套房子，这就相当于股市里的“流通股本”，这些房子目前都有人住，大家相安无事。

突然有一天,小区门口的房产中介忙疯了，因为各种原因（比如附近要建地铁，或者有人急需用钱），这一天里，有10套房子被卖了出去，原来的业主搬走了，新业主住了进来。

这一天这个小区的“换手率”就是多少？很简单，10套房子易主，除以总共100套房子，当天的换手率就是10%。

这就是换手率的本质：它在告诉你，这只股票的筹码在一天之内，有多少比例的人“不玩了”，把票卖给了新接手的人。

换手率高：就像小区门口中介排队，大家都在议论纷纷，进进出出非常频繁，说明这个小区（股票）人气极旺，关注度高，但也可能意味着人心浮动。
换手率低：就像这个小区成了“鬼城”，好几个月都没见有人搬家，大家都在里面“躺平”，说明这只股票没人关注，交易清淡，想卖可能都卖不掉。

高换手率：是“黄金坑”还是“接盘侠”？

在股市里,我们经常看到某些妖股或者热门股，换手率动辄达到20%、30%，甚至有时候能飙到50%以上，这到底意味着什么？

低换手率：是“安全港湾”还是“一潭死水”？

我们再来看看反面,有些大盘蓝筹股，比如银行股、电力股，每天的换手率可能连0.5%都不到，还有那些被市场遗忘的“僵尸股”，一天甚至只有几手成交量。

蓝筹股的“岁月静好”

对于像工商银行、贵州茅台这类巨头，低换手率是常态，为什么呢？因为大部分持有者都是机构投资者或者真正的长线价值投资者，大家都看好公司的未来，拿得住，不愿意随便卖出。

这时候,低换手率代表的是筹码锁定良好，市场抛压小，就像小区里的住户都是老相识，大家都住习惯了，没人想搬家，这种小区通常很稳定，房价不会大起大落。

僵尸股的“无人问津”

如果是那种市值很小、业绩平平的冷门股，换手率长期低于1%，甚至低于0.1%，那就是另一种光景了。

生活实例： 这就像开在深山老林里的一家小旅馆，虽然房间很多（流通股本），但一年到头也没几个客人进出（成交量），如果你想去住（买入）随时有房，但如果你想退房（卖出），可能挂了半年也没人来接盘。

我的个人观点： 很多新手喜欢买这种“便宜”的股票，觉得几块钱一股，跌也跌不到哪去。这是大错特错的！ 在专业投资者眼里，流动性风险是巨大的风险，如果你买了低换手率的僵尸股，当你急需用钱止损时，你会发现根本卖不掉，只能眼睁睁看着股价缩水。没有换手率的股票，就像没有流动性的资产，它不是财富，是砖头。

注会视角的“猫腻”：警惕虚假的换手率

作为一名注会背景的写作者,我必须从审计和财务造假的视角，给大家提个醒，我们在审计中，非常关注关联方交易和异常的资金往来，在股市里，换手率也是可以被“做”出来的。

这就是我们常说的“对倒”。

假设我是庄家,手里握着大量筹码，我想让这只股票看起来很热门，吸引散户跟风，但我自己又不想真的卖出太多筹码，怎么办？

我可以找几个我的熟人账户（左手倒右手），今天我卖出100万股给熟人账户，明天熟人账户再买回来，或者我们在一天之内频繁买卖。

这在K线图上会留下什么痕迹？ 成交量巨大，换手率奇高，看起来市场非常活跃，股价却不怎么涨，或者在一个很小的区间内震荡。

生活实例： 这就像一个快要倒闭的商场，为了制造人气，雇了一群群演在商场里不停地进进出出、跑来跑去，在外人看来（看K线图的人），哇，这人流量真大！但如果你仔细看，这群人手里根本没拎购物袋，而且进进出出的都是同一拨熟面孔。

我的个人观点： 如果你看到一只股票，换手率常年维持在高位（比如每天都是10%-20%），但股价却长期横盘，不涨也不跌，甚至慢慢阴跌，这大概率不是什么“热门股”，而是庄家在“自弹自唱”，这种票，千万别去碰，因为你永远玩不过做假账的人。

到底多少的换手率才算“正常”？

很多朋友看到这里可能会问：“那你给我个准数，多少算高，多少算低？”

虽然没有绝对的标准,但根据A股市场的历史经验，我们可以总结出一套大致的“体温表”：

1% - 2%（及以下）：低温区
- 情况：这通常发生在大盘蓝筹股上，或者是市场极度低迷的时候。
- 策略：如果是茅台这种，那是常态；如果是小盘股，说明没人玩，别去。
3% - 7%（活跃区）：正常体温
- 情况：股票有资金关注，有人气，但还没有到疯狂的地步，这是大多数健康上涨的股票所处的区间。
- 策略：这是最舒服的持仓阶段，说明主力在温和吸筹或者稳步拉升。
7% - 10%（高温区）：警惕
- 情况：股票很热，分歧很大，通常出现在拉升初期或者顶部震荡期。
- 策略：如果你在里面，要盯紧了；如果你在外面，别盲目追高，小心烫手。
10% - 20%（发烧区）：极度疯狂
- 情况：这通常是妖股、题材股的标配，意味着筹码在剧烈换手，多空双方在搏杀。
- 策略：这就好比蹦迪现场，气氛是嗨，但也容易出事，一般散户在这个区间最容易亏钱，因为很难判断是“空中加油”还是“强弩之末”。
20%以上（重症监护室）：危险信号
- 情况：除了极少数的超级牛股在启动首日会有这种情况外，高位出现这种换手率，90%是主力出货。
- 策略：远离，看戏就好。