权益资本计算公式,权益报酬率计算公式

• 1、权益资本计算公式，权益报酬率计算公式？
• 2、债务资本成本与权益成本之间有什么区别？
• 3、列出三种估计权益资本成本的方法？
• 4、权益资本构成比率怎么算？
• 5、权益性资本包括哪些？

1、权益资本计算公式，权益报酬率计算公式？

权益报酬率又叫股东权益报酬率，计算公式：

股东权益报酬率=（税后利润-优先股股息）÷（股东权益）×100%

所有者权益报酬率是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

2、债务资本成本与权益成本之间有什么区别？

在企业融资中，资本 - 企业用于资助运营的资金 - 来自两个来源：债务和股权。虽然这两种融资都有其好处，但每种融资都有成本。

债务资本是指借入的资金，必须在以后偿还。虽然债务允许一家公司将一小笔资金用于更大的金额，但放款人通常需要支付利息以换取特权。这个利率是债务资本的成本。如果一家公司以7％的利率提取10万美元的贷款，贷款的资本成本为7％。但是，由于债务支付通常是可以免税的，因此企业在计算债务资本的实际成本时应将公司税率乘以公司税率的倒数乘以利率。假设企业税率为30％，则上述例子中的贷款的资本成本为0.07 *（1-0.3）或4.9％。

由于权益资本通常来自股东投资的资金，所以权益资本的成本稍微复杂一些。虽然股票基金不需要偿还，但股东可根据市场整体表现和股票波动性合理预期投资回报水平。公司必须能够产生回报 - 以健康的股票估值和股息形式 - 达到或超过此水平以保留股东投资。资本资产定价模型（CAPM）利用大市场的无风险利率和风险溢价以及公司股票的贝塔值来确定预期回报率或权益成本。

通常，股权成本超过债务成本。对股东的风险高于对贷方的风险，因为无论公司的利润率如何，法律都要求偿还债务。这就是债务资本成本与权益成本之间的主要区别。

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3、列出三种估计权益资本成本的方法？

普通股资本成本估计方法有三种：资本资产定价模型、股利增加模型和债券报酬率风险调整模型。

（一）资本资产定价模型

如果企业对未来现金流量的预测是基于预算价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：

名义现金流量=实际现金流量×（1+通货膨胀率）n

式中：n----相对于基期的期数

在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现。

通常在实务中这样处理：一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。

只有在以下两种情况下，才使用实际利率计算资本成本：（1）存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数），最好使用实际现金流量和实际利率：（2）预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。

备注：对比第四章报价利率和有效年利率

【说明】

（1）公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度。

（2）选择收益计量的时间间隔。股票收益可能建立在每年、每月、每周，甚至每天的基础上。使用每周或每月的收益率就能显著地降低偏差，因此被广泛采用。

3、市场风险溢价的估计

（1）选择时间跨度。由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度。

（2）权益市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数。

备注：几何增长率适合投资者在整个期间长期持有股票的情况，而算术平均数适合在某一段时间有股票的情况。由于股利折现模型的增长率，需要长期的平均增长率，几何增长率更符合逻辑。

（二）股利增长模型：

式中：KS——普通股成本；

D1——预期下年股利额；

P0——普通股当前市价；

g——股利的年增长率。

普通股利年增长率的估计方法：历史增长率、可持续增长率、采用证券分析师的预测。

（1）历史增长率

根据过去的股利支付数据估计未来的股利增长率，股利增长率可以按几何平均数计算，也可以按算数平均数计算。

（2）可持续增长率

假设未来保持当前的经营效率和财务政策（包括不增发股票和股票回购）不变，则可根据可持续增长率来确定股利的增长率。

股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率

（3）采用证券分析师的预测

增长率有两种处理办法：

（1）将不稳定的增长率平均化；

转换的方法计算未来足够长期间（例如30年或50年）的年度增长率的平均数。

（2）根据不均匀的增长率直接计算股权成本。

（三）债券报酬率风险调整模型

根据投资“风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。依照这一理论，权益的成本公式为：

KS=Kdt+RPc

式中：Kdt——税后债务成本

RPc——股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。

二、留存收益资本成本的估计

公司的留存收益来源于净利润，归属于股东权益。从表面上看，留存收益并不花费资本成本。实际上，股东愿意将其留用于公司，其必要报酬率与普通股相同，要求与普通股等价的报酬。因此，留存收益也有资本成本，是一种典型的机会成本。留存收益资本成本的估计与普通股相似，但无需考虑筹资费用。

4、权益资本构成比率怎么算？

权益资本构成的比例。是实收资本权益。所有者权益总额，除以资本总额。

5、权益性资本包括哪些？

权益性资本包括实收资本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润。权益性资本的来源有优先股、普通股和留存收益。权益资本是投资者投入的资本金，体现出资者权益，其资本的取得主要通过接受投资、发行股票或内部融资形成。

它属于企业长期占用的“永久性资本”，形成法人财产权，在企业经营期内，投资者除依法转让外，不得以任何方式抽回资本，企业依法拥有财产支配权。