留存收益包括哪些股利？—— 深度解析企业利润分配的底层逻辑与财富真相

作为一名在注会行业摸爬滚打多年的从业者,我经常被问到各种各样的问题，有些问题教科书上写得明明白白，但有些问题，一旦结合了实际的商业场景，就会变得扑朔迷离，今天要聊的这个话题——“留存收益包括哪些股利”，乍一听似乎是一个死板的会计定义题，但实际上，它触及了企业财务最核心的命门：钱到底是怎么分的？分出去的钱又到底是从哪个兜里掏出来的？

这篇文章,我想抛开那些晦涩难懂的会计准则条文，用最接地气的方式，带大家彻底搞懂留存收益和股利之间那点“剪不断理还乱”的关系。

先搞懂“留存收益”是个什么“钱包”

在讨论“包括哪些股利”之前，我们得先统一一下对“留存收益”这个概念的认识，很多非财务背景的朋友，甚至刚入行的会计小白，容易把“留存收益”和“银行存款”混为一谈。

这是一个巨大的误区。

举个生活中的例子,假设你是一个家庭（企业）的顶梁柱，你每个月辛辛苦苦工作赚了1万块钱（净利润），这1万块钱进账后，你首先要考虑柴米油盐、房贷车贷（各种成本费用），剩下的钱，假设有5000块，这5000块，在会计上就类似于你的“留存收益”。

请注意,这5000块只是一个数字，一个“额度”。

你可能拿着这5000块去还了信用卡（现金减少了），或者你拿去买了个大件家电（变成了固定资产），甚至你可能只是把钱放在了余额宝里（变成了投资）。留存收益不是躺在保险柜里的现钞，它是企业过去赚到的、没有分给股东、也没有作为特定用途提走的那部分利润的“累积数”。

它更像是你在这个家里的“贡献值”，是你在这个家里积攒下来的“家底”，既然是家底，那它自然就成了日后分配给家庭成员（股东）的主要来源。

留存收益包括哪些股利？—— 正本清源的回答

的问题：留存收益包括哪些股利？

从会计准则的角度,这个问题其实是在问：在宣告发放股利时，哪些类型的股利是直接冲减“留存收益”的？

答案很明确：现金股利和股票股利。

这两者是留存收益的“两大杀手”，当企业决定分红时，如果是发钱或者发股票，这笔钱的出处，名义上都是从留存收益里划走的。

现金股利：真金白银的“掏空”

这是最常见、最受股东欢迎的股利形式。

生活实例： 想象一下，你和朋友合伙开了一家网红火锅店，第一年生意火爆，年底算账，扣除所有开销，净赚了100万，你们决定拿出40万分掉，每人20万。当你把这20万转给朋友的那一刻，火锅店账上的“留存收益”就减少了40万，这40万就是“现金股利”。

会计视角： 在会计分录上，当董事会宣告分派现金股利时：

借：利润分配——应付现金股利（或者是直接借记留存收益，视具体准则和公司政策而定）
贷：应付股利

这一步动作的核心含义就是：我们要把赚来的钱（留存收益）拿出一部分，变成对股东的负债（应付股利）。 现金股利是直接导致留存收益减少的。

个人观点： 我一直认为，现金股利是检验一家公司是否“真赚钱”的试金石，很多公司账面利润（留存收益）很高，但全是应收账款，全是“纸面富贵”，只有敢于持续发放现金股利的公司，才说明它的留存收益是高质量的，是能变成真金白银的。

股票股利：左口袋倒右口袋的“数字游戏”

相比于现金股利,股票股利就要“虚”得多，但它依然属于留存收益的分配范畴。

生活实例： 还是那家火锅店，第二年，你们想扩张，但手头现金紧，为了安抚股东（也就是你和你的朋友），你们决定：“虽然不分钱，但咱们每人送你10%的股份。” 原来你有100股，现在变成110股，你手里的股份多了，理论上你对火锅店的控制权和未来分红权都增加了，但实际上，火锅店并没有从银行账户里掏出一分钱给你们。

会计视角： 这就涉及到一个“转资”的过程，在会计处理上（以中国会计准则为例，通常指小比例送股，如送股率小于20%-25%时）：

借：利润分配——转作股本的股利
贷：股本

这里的关键在于,留存收益减少了，股本”增加了，这本质上就是把属于“未分配利润”的那部分额度，挪到了“股本”这个额度里，股票股利也是从留存收益里“出”的。

个人观点： 老实说，我对股票股利（俗称“送股”）通常持保留态度，很多散户在A股市场特别喜欢“高送转”，觉得像捡了便宜，其实这就像把一个披萨切成8块还是切成10块，披萨的总大小（公司总市值）并没有变。对于投资者来说，股票股利更多是一种心理安慰，或者是为了降低每股股价，让股票看起来更“便宜”从而增加流动性，但从留存收益的角度看，它实实在在地侵蚀了公司的利润积累，把未来的分红潜力透支成了当下的股本扩张。

哪些股利“不包括”在留存收益里？—— 另辟蹊径的来源

既然我们说了留存收益包括现金股利和股票股利,那么反过来，有没有哪种股利不是从留存收益里出的呢？

有,最典型的就是清算股利。

这是一个在注会考试中经常出现的“陷阱”，但在实际商业活动中，往往意味着企业进入了衰退期。

什么是清算股利？ 就是公司赚的钱不够分，或者不想分利润，直接把股东当初投进来的本金（投资资本）返还给股东。

生活实例： 假设你的火锅店经营了五年，后来因为竞争太激烈，开始亏损了，此时账上还有一点现金，但“留存收益”已经是负数（亏损额），这时候，你和合伙人决定散伙，把剩下的钱按比例退回去。这时候退回去的钱，就不再是“利润分红”，而是“还本”，这就是清算股利。

会计视角： 清算股利的会计处理非常严格，它不能借记“留存收益”（因为本来就没了或者不够了），而是要借记“股本”或“资本公积”。

借：股本（或资本公积）
贷：银行存款

个人观点： 清算股利是一个悲伤的信号，它意味着企业失去了利用留存收益创造价值的能力，对于价值投资者来说，如果一家公司开始频繁地进行清算性质的分红，那基本就是该离场的时候了，这就好比果树老了，结不出果子（留存收益）了，果农只能把树干劈了当柴烧（清算资产）。

财产股利与负债股利：留存收益的“另类”出口

虽然现金和股票是主流,但在注会的知识体系和某些特殊商业案例中，我们还能见到财产股利和负债股利，这两种比较特殊，但本质上依然“包括”在留存收益的分配中。

财产股利： 顾名思义，发的不是钱，是东西，比如公司手里有大量的存货，或者持有的其他公司股票，直接分给股东。

生活实例： 你那家火锅店旁边还有个水果店，年底没钱分红，你直接给股东搬了两箱苹果和一车梨，说：“这就是今年的分红。” 虽然形式变了，但逻辑没变：这是用公司的资产去交换股东的权益，来源依然是公司的累积盈余，会计上，依然是减少留存收益，确认应付股利，然后移交资产。

负债股利： 这就更“耍赖”了，公司想分红，但没钱，就给股东打张“白条”。

生活实例： 火锅店今年赚了钱，但钱都压在装修款没结回来，你跟朋友说：“分红肯定有你的，但现在手头紧，我给你写个欠条，明年这时候连本带利还你。” 这就是负债股利，虽然暂时没掏钱，但在宣告的那一刻，公司的负债增加了，留存收益减少了。

深度思考：留存收益与股利政策的博弈

写到这里,我想跳出定义，谈谈我对“留存收益”和“股利”关系的个人感悟，作为一名财务观察者，我发现留存收益的余额，往往反映了管理层的两种截然不同的心态。

做大做强（苹果、亚马逊模式） 这类公司通常留存收益极高，但常年不发股利，乔布斯时代的苹果，就是典型的例子，他们把赚来的每一分钱都投入到研发、渠道建设中去。在这种模式下，留存收益不包括任何对外发放的股利，他们把“股利”留在了内部，转化为股价的增长，对于股东来说，虽然没拿到现金，但手里的股票更值钱了，这是一种“延迟满足”的智慧。

现金奶牛（茅台、银行模式） 这类公司进入成熟期，增长放缓，但现金流充沛，账上的留存收益堆积如山，再投入也产生不了多少新回报，这时候，慷慨的现金股利就是最好的选择。在这种模式下，留存收益大量转化为现金股利，这是一种“落袋为安”的策略。

我的观点： 没有哪种模式是绝对正确的，但我警惕那些“留存收益很高，但不分红，也不增长”的公司。这就像一个守财奴，家里囤了金山银山（高留存收益），既不拿出来改善生活（不分红），也不拿去投资做生意（无增长），这种情况下，高额的留存收益往往意味着低效的资金使用效率，甚至可能是财务造假的前兆（钱根本就不存在）。