优先股什么人可以买？——写给那些想要稳稳幸福却又不想错过红利的投资者

大家好，我是你们的老朋友,一名在注会行业摸爬滚打多年的财务老兵。

今天我们要聊的话题，稍微有点硬核，但也非常实用，咱们直接开门见山，不整那些虚头巴脑的，很多朋友在股市里杀得七荤八素，看着账户上绿油油的韭菜地，心里就在想：有没有一种投资，既能像债券一样每年给我发固定的利息，又能让我在牛市里稍微跟着喝口汤，甚至还能享受一些类似股东的“特权”？

答案是有的，那就是——优先股。

这个品种虽然好，却不是谁都能买，也不是谁都适合买，今天这篇文章，我就要用大白话，结合咱们生活中的实际案例，来彻底掰扯清楚：优先股什么人可以买？它到底是不是你的菜？

先搞清楚：优先股到底是个什么“怪胎”？

在深入探讨“什么人能买”之前，咱们得先达成一个共识：优先股到底是什么？

在注会的教科书里，优先股被定义为“介于股权和债权之间的一种混合证券”，听着很晕对吧？没关系,我给你打个比方。

想象一下,一家公司就是一户正在分家产的人家。

债权人（比如银行、债券持有人）：这就像是这户人家的债主，不管这家人今年收成好坏，甚至哪怕家里揭不开锅了，利息一分钱不能少，到期还得还本金，如果还不上了,债主第一个冲进来搬家具抵债。
普通股股东（咱们大多数散户）：这就像是这户人家的“风险合伙人”，如果赚了大钱，还完债主的，剩下的全是我们的；但如果亏了，我们是最后拿钱（甚至拿不到钱）的，也就是所谓的“剩余索取权”。
优先股股东：这就像是这户人家请来的“带资进组的长工”，我们跟公司签了合同：每年必须给我多少工钱（股息），这个工钱通常是固定的，分家产的时候，我排位在普通股东前面,但在债主后面。

优先股的特点很鲜明：股息固定、派息优先、清偿优先，但通常没有投票权。

优先股什么人可以买？这三类人请对号入座

明白了它的属性，咱们就来聊聊重点，这种“进可攻、退可守”的品种，到底适合什么人？在我看来,以下这三类人是优先股的最佳潜在买家。

追求“现金流”的退休族和准退休族

这是最典型的一类人群。

咱们身边有很多像张大爷这样的退休老师，张大爷辛苦了一辈子，手里攒了50万养老钱，他这笔钱有两个绝对不能碰的底线：第一，不能亏，这是保命钱，亏了心疼。第二，得有定期进账，每个月或者每个季度，最好能有点钱打进来,补贴点买菜钱或者去旅游。

以前，张大爷只能存银行，三年期大额存单刚跌破3%，这点利息跑不赢通胀，钱在变毛，买国债吧？好点的国债还得抢，而且流动性一般，买普通股票吧？去年买的那只蓝筹股，本来想着每年分红5%，结果今年公司业绩暴雷，别说分红了，股价直接腰斩,张大爷气得差点住院。

这时候,优先股就是一个非常好的替代品。

为什么？因为优先股的股息通常是固定的，而且票面股息率往往比较高，很多银行发行的优先股，股息率都在5%-6%左右，对于张大爷来说，这就相当于买了一个“超级国债”，不用操心公司经营得好坏（只要不破产）,每年雷打不动地领钱。

生活实例： 我之前服务过一家城商行的财务审计，这家银行发行了优先股，票面利率是5.5%，买入这笔优先股的投资者，很多就是当地的退休老人和企业年金管理者，哪怕那年银行净利润下滑了20%，普通股股东的分红被迫取消，但优先股股东的利息还是一分不少地照付，这就是优先股对“现金流追求者”最大的保护。

厌恶波动，但又不想只拿死利息的“保守激进派”

这类人很有意思，他们通常是中产阶层，手里有点闲钱,但性格比较谨慎。

我的客户李女士就是这种人，她在互联网大厂工作，年薪不菲，风险承受能力其实不低，但她就是心理素质不好，她买过基金，晚上看着净值波动睡不着觉；她买过股票，稍微跌个5%就吓得割肉。

她问我：“老师，有没有一种投资，涨的时候我不指望它翻倍，但跌的时候别让我心惊肉跳？”

对于李女士来说，优先股就是那剂“镇静剂”。

优先股的价格波动率远低于普通股，因为它本质上更像债券，价格主要跟着利率走，而不是跟着公司的短期业绩或者市场情绪狂舞，虽然优先股也有价格波动，但那种上蹿下跳的日子会少很多,优先股的收益率通常又高于企业债和银行理财。

这类人买优先股，买的是一种“比理财高一点的收益，比股票低一点的风险”的中间态。

精明的资产配置者（机构和高净值散户）

还有一种人，他们不是靠运气赚钱，是靠认知赚钱，他们买优先股，不是为了吃股息，而是为了资产配置。

在专业的投资组合里，不能全是股票（风险太大），也不能全是债券（收益太低），优先股因为其“类债”但又“股性”的特质,相关性很低。

举个例子，当市场利率下降时，债券价格会涨，优先股价格通常也会涨；当市场利率上升时，股票可能会因为流动性收紧而大跌，但优先股因为有固定的高股息支撑,跌幅往往小于股票。

生活实例： 这就好比做菜，股票是辣椒，虽然香但吃多了胃疼；债券是米饭，管饱但没味，优先股是什么呢？它是红烧肉，既有肉的油脂香（高股息），又有实实在在的口感（抗波动），一个精明的厨师（投资者），会在一桌菜里合理搭配这三者,而不是只盯着一样猛吃。

别被“优先”二字骗了，这几种人千万别买

虽然我上面夸了优先股半天，但作为一名注会，我的职业习惯让我必须给你泼一盆冷水。优先股什么人可以买？更重要的是，什么人不能买！

如果你属于下面这几类人,买了优先股大概率会后悔。

想要一夜暴富的“赌徒”

如果你买股票是为了抓十倍股，是为了实现财富自由,那优先股绝对不适合你。

优先股的股价弹性很小，哪怕这家公司今年业绩翻倍，产品卖爆了全世界，作为优先股股东，你的股息还是固定的5%，股价可能也就涨个10%-20%，你看着隔壁买普通股的人赚了三倍,你会心态崩坏的。

个人观点： 优先股是防守型资产，不是进攻型武器，你想用盾牌去刺杀敌人，那是不可能的，对于渴望暴利的人，优先股就是“鸡肋”，食之无味,弃之可惜。

对流动性要求极高的人

优先股的交易通常不像普通股那么活跃，在A股市场，很多优先股是在上证50指数里，或者通过基金间接持有，直接在场内交易的优先股,成交量往往很小。

这就意味着，如果你想急用钱，想今天卖出，明天就取现，可能会面临“卖不掉”或者“不得不折价卖出”的风险。

生活实例： 这就好比买房子，如果你随时可能需要搬家，工作地点不固定，那买别墅（优先股）就不如买一套标准公寓（普通股或ETF），别墅虽然住着爽（股息高），但一旦急用钱想卖，挂半年都没人接盘是常事，如果你明天就要交首付,千万别碰流动性差的资产。

看不懂财报，只听消息炒股的人

优先股最怕的是什么？是公司违约。

虽然优先股清偿顺序在普通股之前，但如果公司真的资不抵债了，优先股股东照样得跟着倒霉，很多优先股条款里有复杂的“赎回条款”、“累积条款”和“非累积条款”。

累积优先股：今年没钱发,明年得补上。
非累积优先股：今年没钱发，那今年就没了,明年也不补。

如果你连这些条款都看不懂，甚至连公司的资产负债表都看不明白，不知道公司的有息负债率是多少，不知道现金流能不能覆盖利息,那你买优先股就是在裸奔。

深度解析：为什么注会眼中的优先股是“带刺的玫瑰”？

作为一名在审计一线工作的人，我想从专业的角度，再给大家透个底，为什么我对优先股的态度总是“既推荐又警惕”？

因为优先股在会计处理上，有时候就是个“调节阀”。

有些公司发行优先股，在会计上把它处理为“权益工具”（因为它没有固定的到期日，不用还本金），这样一来，公司的资产负债率看起来就低了！因为分母（总资产）没变，分子（负债）却少了。

生活实例： 这就好比一个人想申请信用卡，银行规定他的负债率不能超过50%，他算了一下，发现自己负债率是55%，这时候，他找朋友借了一笔钱，但这笔钱不算“借款”，算“朋友入股”（虽然约定了每年给固定回报），他在申请表上填写的负债率瞬间降到了48%,信用卡批下来了。

作为投资者，如果你只看表面的负债率，会觉得这公司很健康，但实际上，那笔优先股的股息支出是刚性的,和还债没什么两样。

什么人可以买优先股？必须是那些具备“穿透式”眼光的人。 你得能透过会计报表的迷雾，看到公司真实的现金流压力，如果一家公司发了大量优先股，且经营现金流不稳定，哪怕股息率给到8%，我也劝你别碰，因为那可能是诱饵,甚至是庞氏骗局的节奏。

实操建议：如果你决定要买，该注意什么？

如果你读到这里，觉得自己符合前面说的那三类“适合人群”，并且也听懂了我的风险提示，决定要试一试优先股,那么我有几条具体的建议送给你：

只买大机构的优先股：在A股，优先股的主要发行方是银行（如工商银行、建设银行等）和部分大型国企，为什么要买它们的？因为它们“大而不倒”，违约风险极低，千万别去碰什么创业公司、高杠杆地产公司发的优先股，那不是投资,那是慈善。
关注“赎回条款”：很多优先股是发行5年后，发行人有权按面值+利息赎回，这意味着，如果5年后市场利率降到了3%，而你的优先股利率是6%，公司一定会把你赎回，然后去发3%的新债，这时候你就面临再投资风险——手里的钱拿回来了,却买不到那么高收益的产品了。
通过基金间接参与：对于大多数散户，直接去买优先股门槛较高（以前有些门槛是100万起，虽然现在降了，但操作依然复杂），市面上有很多“红利低波ETF”或者“偏债混合基金”，这些基金的重仓股里往往包含了大量的优先股或者类优先股策略的股票，让专业的基金经理帮你去挑,比自己瞎捉摸要强得多。