商业承兑汇票的风险，一张欠条背后的惊魂博弈，千万别拿身家性命去赌

作为一名在注册会计师行业摸爬滚打多年的从业者，我见过太多企业在财务报表上看似光鲜亮丽，实则现金流早已干涸，而在这些企业的资产负债表里，或者更确切地说，在他们的应收账款明细中，往往藏着一个“隐形杀手”——商业承兑汇票（简称“商票”）。

咱们不聊那些晦涩难懂的会计准则，也不谈教科书上干巴巴的定义，我想以一个老CPA的视角，用最接地气的大白话，结合我亲眼见过的血泪教训，来聊聊这个话题，商业承兑汇票的本质，就是企业开出的“白条”，这其中的风险，如果你看不清,很可能会让你辛辛苦苦攒下的家底一夜归零。

认清商票：它是蜜糖，更是砒霜

我们得搞清楚什么是商业承兑汇票。

假如你是卖建材的老张，你的客户是大开发商老李，老李找你买了100万的货，但他不想给现金，或者说他没钱，于是他说：“老张啊，我给你开张票，半年后你来找我兄现，这期间我给你付点利息。”

这张票,就是商业承兑汇票。

这东西在供应链金融里很流行，对于买方（开票方）这相当于无息或者低息占用了一笔资金，半年后才用付钱，何乐而不为？对于卖方（收票方）虽然收不到现钱，但好歹有个凭证，还能赚点利息，而且如果不急着用钱，可以持有到期；如果急用钱，还可以去银行“贴现”（把票卖给银行换钱）。

听起来是双赢，对吧？但我必须发表我的个人观点：在当前的经济环境下，商票的风险权重已经远远大于它的收益权重。

为什么？因为商票和银行承兑汇票（银承）有着天壤之别，银承有银行担保，银行如果不兑付，那是天大的新闻；而商票呢？它的兑付完全取决于开票企业的商业信用，说白了，就是看老李这个人讲不讲信用,以及他到时候有没有钱。

信用崩塌的连锁反应：那个倒在“千亿房企”路上的老板

我想给大家讲一个真实发生在我身边的故事，这不仅仅是案例,更是很多中小企业的缩影。

我的客户老赵，做的是建筑工程分包业务，几年前，他接了一个大项目，发包方是国内某头部房企的子公司，当时，这家房企风光无限，销售额千亿级别，结算的时候，对方没有给现金，而是支付了3000万的商业承兑汇票,期限是6个月。

老赵当时来找我做审计咨询，我看着那叠厚厚的商票，心里就咯噔一下，我提醒老赵：“赵总，这虽然是头部房企，但现在的地产环境你也知道，商票这东西，到期真能兑付吗？咱们是不是得折价卖出去，哪怕亏点钱？”

老赵当时信心满满，甚至觉得我有点杞人忧天，他说：“这可是XX大房企啊，倒了他们也得先顾着面子，怎么可能为了这3000万失信？再说了，这票的利息比银行理财还高，放着半年能多赚几十万呢。”

结果呢？大家都猜到了。

半年后，商票到期，老赵财务人员去网银提示付款，第一天，显示“提示付款待签收”；第二天，还是“待签收”；第三天，系统显示“拒付”。

理由五花八门，什么“财务总监出差了”、“印章带走了”、“系统维护”，但明眼人都知道，这就是没钱了，或者说是“技术性违约”。

老赵急了，连夜飞到对方总部，好家伙，大楼门口全是像他一样拿着商票来讨债的人，有的甚至已经拉起了横幅，这时候，老赵才意识到，这3000万对他来说是全公司的命脉，但对这家千亿房企来说,不过是债务冰山的一角。

这个案例极其深刻地揭示了商票的第一大风险：信用风险的非对称性。

你收了商票，你实际上是在给开票企业发放一笔“无抵押信用贷款”，一旦对方经营恶化，或者像某些房企那样激进扩张导致资金链断裂，这张票就是一张废纸，更可怕的是，商票的追索权在法律上虽然存在，但在实际操作中，如果开票方是个空壳公司或者已经进入破产重整,你打赢了官司也拿不到钱。

老赵最后怎么样了？为了发工人工资和还材料款，他不得不将这些商票在二级市场上“打折甩卖”，原本面值100万的票，最后能卖个40万就算万幸，3000万的应收账款，最后缩水成了1000多万现金，老赵的公司直接伤筋动骨,至今没能缓过劲来。

贴现难、流转难：流动性枯竭的窒息感

除了对方直接不兑付的“硬伤”，商票还有一个非常隐蔽但致命的风险，那就是流动性风险。

很多企业收商票，并不是打算持有到期，而是打算转手给上游，或者去银行换钱，但这里有个巨大的误区：大家以为商票像现金一样好用,其实不然。

我做过很多供应链企业的审计，发现一个有趣的现象：商票在头部企业之间流转可能还行，一旦流到了中小企业,流转链条就会立刻断裂。

举个例子，你是做钢材贸易的，你收了一张二线地产公司的商票，你想用这张票去付钢厂的钱，钢厂的财务总监一看，立马摇头：“这票我们不收，这公司信用评级只有B，谁知道半年后还在不在？我们要现金，或者你要给银行承兑汇票。”

这下你就尴尬了，你手里攥着一张几百万的“资产”，但在市场上没人认，这时候你只能去找金融机构“贴现”。

这里就要说到商票的第二个大坑：贴现成本的不确定性。

银行对商票的贴现审核极其严格，如果不是“白名单”里的核心企业（比如华为、格力这种级别的），银行根本不收,你只能去找民间票据中介或者非银机构。

这时候，对方开出的贴现率会让你怀疑人生，正常银行贴现可能年化3%-4%，而民间机构对这种不知名商票的贴现率可能高达15%、20%，甚至30%！

我有一次帮一个客户算账，他收了一张100万的商票，期限6个月，因为急缺钱，他去找中介贴现，中介扣掉利息和各种手续费，最后到手只有85万，这就意味着，他为了提前6个月拿到钱，实际上承担了年化30%的融资成本！这简直是高利贷！

我的个人观点非常明确：如果你不能持有商票到期，并且你的现金流不支持你承担这种“资产冻结”的风险，那么千万不要接受商票。 很多老板只看到了销售完成了，账面有利润，却忘了现金流才是企业的血液，一旦血液被商票这种“血栓”堵住,企业很快就会窒息。

欺诈与萝卜章：看不见的黑手

作为CPA，我们不仅要关注财务风险，还要关注舞弊风险，在商票市场上，欺诈行为层出不穷，手段之高明,有时候连我们专业人士都要仔细甄别。

最常见的就是“假票”和“克隆票”。

虽然现在电子商票（ECDS）普及了，造假难度比纸质汇票大了很多，但道高一尺魔高一丈，有些不法分子会利用企业在网银操作中的漏洞，或者伪造贸易背景，开出一堆根本没打算兑付的“空气票”。

我记得有个做化工的朋友，曾遇到过一桩“好事”，有人自称是某大型国企的采购，要买一大批原料，但提出用商票结算，而且贴现率极高，朋友贪图高息，也没仔细核查对方的贸易背景和合同细节，就收了票,发了货。

后来才发现，那个所谓的“国企采购”其实是诈骗团伙，利用伪造的资质开出了商票，虽然票是真的（系统里能查到），但开票主体是一个刚成立不到半月的空壳公司，注册资本实缴为0,根本没有任何兑付能力。

这就是商票的第三大风险：贸易背景真实性风险与欺诈风险。

在法律上，商票要求有真实的贸易背景支撑，但在实际操作中，很多融资性商票根本没有真实交易，纯粹是企业套取银行资金或者诈骗的工具，当你收到一张票，如果不去查验合同、发票、物流单据,你根本不知道这张票背后是不是一堆烂泥。

法律追索的“死循环”：赢了官司输了钱

很多人抱有侥幸心理：“大不了他不还钱，我去告他，法律会保护我。”

作为专业人士，我必须给你泼一盆冷水：商票纠纷的维权成本极高，且执行极难。

商票的法律关系比较复杂，涉及出票人、承兑人、收款人、背书人、保证人等一系列主体，一旦发生拒付，你往往需要向前手（给你票的人）追索,或者向承兑人追索。

如果前手也破产了呢？如果你在持有期间没有做好“权利完善”的手续（比如及时发起追索通知）,可能会导致票据权利丧失。

更现实的是，很多大型企业违约后，会利用法律程序拖延时间，他们会在管辖权异议上跟你扯皮半年，再在资产转移上做手脚，等你终于拿到胜诉判决书，去申请强制执行时，发现对方名下早就没资产了,或者早就被其他债权人查封了。

你投入了大量的律师费、时间费，最后只拿回一张“法律白条”，这种痛,我见过太多企业主在深夜里痛哭流涕。

CPA的良心建议：如何在这个雷区里活下去

写了这么多，并不是说商业承兑汇票就是魔鬼，完全不能用，它作为一种支付结算工具，有其存在的价值，作为企业主或财务负责人，你必须建立起一套严格的“风控防火墙”。

基于我的经验,我有以下几点非常务实的建议：

严格准入机制：只收“神仙”的票 不要看对方名片印得多大，要看实质，对于非上市公司、非央企、非行业龙头（且经营稳健的）开出的商票，一概拒收，哪怕是损失这笔生意，也不要收一张可能爆雷的票。落袋为安的现金，永远比账面上的应收款强。
查征信、查舆情 收票之前，去查查开票企业的征信报告，看看有没有诉讼记录，有没有被列入失信被执行人，现在大数据这么发达，稍微有点风吹草动，企查查、天眼查上都能看到，如果一家企业已经官司缠身,你收它的票无异于火中取栗。
比例控制 如果你是供应商，不要让商票在你的应收账款占比中过高，我建议，对于单一客户的商票持有量，不要超过你公司净资产的10%，这样，万一这个客户暴雷，你的公司只是伤皮肉,不会动筋骨。
合同兜底 这一条至关重要！在签订销售合同时，必须约定：如果商票到期拒付或无法贴现，客户有义务在X个工作日内无条件现金回购该商票，并承担高额违约金。 这能将“票据信用风险”转化为“合同违约风险”，一旦出事，你可以直接按合同纠纷起诉,追索难度会大大降低。
别贪图高贴现率 如果有人拿着一张年化贴现率高达15%以上的商票找你换钱，千万别以为自己捡了漏，这通常意味着这张票的风险极高，市场根本不认，在金融圈，收益永远和风险成正比，想赚超额利息,就要做好本金全亏的准备。