节能风电配股是利好还是利空？别急着骂娘，咱们算笔良心账

作为一名在注会行业摸爬滚打多年的老会计,我见过太多资本市场的悲欢离合，每当上市公司发布“配股”公告，散户投资者的第一反应往往像是在菜市场遇到了缺斤短两的商贩——愤怒、恐慌，紧接着就是一句“又要来圈钱了”。

节能风电（601016）的配股计划也成了大家茶余饭后热议的话题，有人手里攥着股票不知所措，有人在考虑是不是该赶紧割肉离场。节能风电配股是利好还是利空？ 这个问题不能简单用“是”或“否”来回答，它更像是一道关于“短期阵痛”与“长期生存”的选择题。

咱们就抛开那些晦涩难懂的金融术语,像老朋友聊天一样，掰开了揉碎了，好好聊聊这事儿。

先别急着下定论，什么是配股？

很多新手朋友一听到“配股”，脑子里就一团浆糊，为了让大家明白，我先举个生活中的例子。

想象一下,你和几个哥们合伙开了一家火锅店，生意做得还不错，但最近想扩大规模，把隔壁的门面也盘下来，搞个“火锅城”，可是，账上的流动资金不够了，去银行贷款利息又太高，合伙人坐下来一商量：“咱们按现在的出资比例，每个人再掏一笔钱吧，谁也不许赖皮，谁掏钱多，以后分红利也多。”

这就是配股。

配股就是上市公司向现有的股东“按比例”打折卖新股，筹集资金。

这里有两个关键点：第一，它是“按比例”的，如果你持有1000股，配股比例是10配3，那你就有资格买300股。第二，它是“打折”的，通常配股价会远远低于当前的股价，比如节能风电现在的股价是4块钱，配股价可能定在2块多。

为什么大家一听到配股就头疼呢？因为这就好比火锅店合伙人说：“大家再凑点钱吧，不凑钱的，以后你们手里的股份就要缩水，分红也要变少。”这就是配股最“霸道”的地方——它带有一种半强制性的意味。

短期看，确实是“利空”，甚至有点像“割肉”

咱们得实事求是,作为一名注册会计师，我不会给你画大饼，从短期市场和投资者心理来看，配股往往被视为利空，为什么？因为这就好比你刚买了一筐苹果，还没吃呢，卖苹果的人非逼着你再买半筐梨，不然就把你原来的苹果拿走几个。

著名的“除权”效应 这是很多股民最痛恨的一点，配股完成后，股价会进行“除权处理”，因为总股本变大了，每股对应的净资产和盈利在短时间内被稀释了，股价在K线图上会留下一个巨大的向下跳空缺口。

举个具体的数字例子：假设你持有节能风电1000股，成本价是4元，现在公司宣布“10配3”，配股价是2.5元。配股前，你的市值是4000元。为了保住你的资产不被稀释，你不得不掏出750元（2.5元 × 300股）参与配股。配股后，你持有1300股，总投入是4750元。这时候，除权价大概是（4000+750）/1300 ≈ 3.65元。

你看,虽然你手里的股数多了，但股价瞬间从4元掉到了3.65元，很多不懂逻辑的散户一看股价跌了，心里就发慌，觉得这是利空。

“现金奶牛”变“现金黑洞” 对于很多满仓操作的股民来说，配股是个噩梦，手里没有闲钱，如果不想参与，就必须在股权登记日之前卖掉股票，这就造成了抛压，如果不想卖，又拿不出钱，就只能眼睁睁看着自己的资产在除权日因为放弃配股而直接缩水，这种“逼你掏钱”的感觉，确实很糟糕。

如果你是一个短线交易者,或者急需用钱，节能风电这次的配股对你来说，绝对是个麻烦事，甚至是个不得不躲避的“利空”。

长期看，或许是一次“刮骨疗毒”的利好

如果我们把时间轴拉长,站在行业基本面的角度去审视，结论可能会完全不同，尤其是对于节能风电这种重资产、资金密集型的企业来说，配股甚至可能是唯一的生存之道。

风电行业的“吞金兽”属性 咱们得了解节能风电是干什么的，它是搞风力发电的，这行当有个特点：前期投入巨大，回报周期长，但后期现金流稳定。

建一个风电场,买地、修路、买风机、拉电缆，哪个环节不需要钱？动辄几十亿的投资，一旦建成了，风一吹，发的电卖给电网，那就是源源不断的现金流。

节能风电这次配股筹钱干什么？公告里写得很清楚：主要用于项目建设以及偿还银行贷款。

这就像咱们买房,如果首付不够，或者房贷压力太大，这时候家里亲戚凑钱帮你把高利息的网贷还了，或者帮你把房子装修好出租，这难道不是好事吗？

降低负债率，减轻财务压力 从财报分析的角度看，风电企业的资产负债率通常都很高，借钱扩张虽然能带来收益，但巨额的利息支出会像吸血鬼一样吃掉大部分利润。

我看过节能风电的财务数据,虽然营收在增长，但财务费用（利息支出）也是一笔不小的数目，通过配股补充权益资本（净资产），可以直接降低资产负债率。

这是什么概念？ 这就好比一个背着高额房贷的人，突然提前还了一部分本金，以后每个月的还款压力（利息）小了，手里剩下的闲钱（净利润）自然就多了，对于上市公司来说，净利润多了，每股收益（EPS）长期看反而有可能提升，这对股价的长期上涨是有支撑作用的。

便宜才是硬道理 再说了，配股的价格通常比市价要低不少，对于长期看好节能风电的投资者来说，这其实是一个“打折加仓”的机会。

这就好比你看中了一只绩优股,平时它卖4块钱，你觉得贵舍不得买，现在公司给你机会，让你2块多买入，虽然强制你必须买，但如果你本来就想长期持有这只“下蛋鸡”，用更低的价格多买几只，难道不香吗？

一个真实的故事：老张的“配股”历险记

为了让大家更有代入感,我讲个我客户老张的故事。

老张是个退休教师,手里拿着十几万的养老钱在股市里折腾，几年前，他买了某家银行的股票，后来这家银行也搞配股。

老张当时气得够呛,天天给我打电话：“这帮大股东是不是想钱想疯了？我那点退休金都在里面了，拿什么配？”

我劝他：“老张，你看看这家银行每年的分红多稳定，配股是为了补充资本金，银行有钱了才能放贷，才能赚更多的钱，你现在不配，等除权日一来，你的资产直接缩水百分之十几，那才是真的亏。”

老张犹豫了半天,最后咬咬牙，把准备给孙子买钢琴的钱拿出来参与了配股。

结果呢？刚开始确实如他所料，股价“除权”跌了一截，老张看着账户资产缩水，好几天没睡好觉，但是过了一年多，随着银行基本面改善，业绩提升，股价不但填权（涨回了除权前的价格），还因为股数增加了，整体市值比原来高出了20%。

后来老张见到我,笑着说：“当时差点就骂娘了，现在想想，这叫‘舍不得孩子套不着狼’，要是当时没配，或者卖了，现在哪有这瓶好酒喝？”

这个故事告诉我们,对于像节能风电这种业绩稳定、分红尚可的公用事业股，配股往往是为了做大蛋糕，而不是为了抢走你手里的蛋糕。

注册会计师的犀利观点：这是一次“忠诚度测试”

写到这里,我必须发表我的个人观点，作为一名专业的财务人员，我认为节能风电的配股，本质上是一次对投资者“忠诚度”和“认知度”的测试。

管理层的信心在哪里？ 如果管理层觉得公司马上要不行了，或者股价严重高估，他们通常会选择减持，或者发债（借新还旧），而不是选择配股，因为配股如果大家不买，不仅筹不到钱，还会把名声搞臭。

敢于推出配股方案,说明管理层至少认为：第一，公司现在的项目确实需要钱；第二，公司的长期价值能够支撑这些新增股本。 他们愿意把手里的饼做大，哪怕现在要忍受短期的股价下跌。

投资者的抉择时刻 对于持有节能风电的朋友，现在面临三个选择：

选择A： 在股权登记日前卖出，这是最干脆的，但如果你看好风电行业的长期发展，这可能是一个错误的“止损”。
选择B： 放弃配股，这是最惨的，你会眼睁睁看着你的股票市值在除权日瞬间打折，这相当于直接给其他参与配股的股东送钱。
选择C： 积极参与配股，这需要你拿出真金白银，如果你相信“双碳”目标下风电依然是朝阳产业，相信节能风电的国企背景和资源优势，那么这其实是你在低位收集筹码的好时机。

我的观点很明确： 如果你是投机客，趁早走人，配股这种慢工出细活的游戏不适合你。但如果你是长期投资者，手里有余粮，节能风电的配股不仅不是利空，反而是你降低持仓成本、与公司共同成长的一次“被迫团购”。