营业利润增长率的计算公式，透过数字迷雾，看清企业的真实造血能力

作为一名在注册会计师行业摸爬滚打多年的从业者，我看过太多的财务报表，也见过太多投资者因为只盯着净利润看而掉进坑里的惨痛案例，我想和大家聊聊一个看似简单，实则蕴含着企业核心生命力秘密的指标——营业利润增长率。

在开始深入探讨之前，我们得先把这个“主角”请出来,它的计算公式如下：

营业利润增长率 = （本期营业利润 - 上期营业利润） / 上期营业利润 × 100%

虽然这个公式在教科书上只有短短一行，但在实际的商业分析和审计工作中，它所折射出的信息量是巨大的，这篇文章，我不想掉书袋去堆砌枯燥的理论，而是希望能用一种更接地气、更人性化的方式，结合我这些年的审计经验和生活实例,带你拆解这个指标背后的商业逻辑。

公式背后的逻辑：什么是真正的“增长”？

我们得拆解一下这个公式。

分子是“本期营业利润减去上期营业利润”，这代表的是增量的绝对值；分母是“上期营业利润”，这是比较的基准，两者相除,得出的就是增长的幅度。

这里有一个非常关键的概念需要大家注意：营业利润。

很多非财务背景的朋友容易把“营业利润”和“净利润”混为一谈，但在我的职业生涯中，我总是反复强调：如果你想看一家企业到底会不会做生意，看营业利润；如果你想看一家企业最后兜里剩了多少钱,才看净利润。

为什么这么说？因为净利润里掺杂了太多的“噪音”，比如政府补贴、卖房子赚的钱、投资股票的收益等等，这些钱虽然也是钱，但它们不是企业靠卖产品、提供服务赚来的“辛苦钱”。

举个生活中的例子大家就明白了。

假设你有个朋友叫老王，他开了一家面馆。去年，老王卖面赚了10万（这是他的营业利润）。今年，老王卖面还是赚了10万（营业利润没变），但是今年他运气好，买彩票中了5万,还把老家的一套闲置旧房卖了赚了20万。

老王今年的净利润是 10 + 5 + 20 = 35万。如果按净利润增长率计算，那就是（35-10）/10 = 250%，哇,增长惊人！

如果我们用营业利润增长率的计算公式来算：（10 - 10）/ 10 = 0%。

这就非常有意思了，从净利润看，老王今年生意“火爆”得不行；但从营业利润看,老王的面馆生意其实已经停滞不前了。

作为投资者，如果你只看净利润，你会以为老王的面馆是家“成长股”，值得投资；但如果你看了营业利润增长率，你就会意识到，老王的主业其实是在吃老本，彩票和卖房的钱是不可持续的，明年未必还有，面馆如果不想办法改进口味或拓展客源,明年可能就要走下坡路了。

这个公式看似简单，但它像一把手术刀，精准地切除了企业那些“不务正业”的收入,让你看到企业最核心业务的成长性。

高增长就是好？低增长就是坏？未必

在实际的审计工作中，我经常遇到拿着报表来问我的老板：“李老师，你看我们今年营业利润增长率达到了50%，是不是特别棒？”

这时候，我通常不会直接回答“是”或“否”，而是会先问几个问题，因为数字本身是冰冷的,数字背后的故事才是有温度的。

警惕“低基数效应”带来的虚假繁荣

有一个非常经典的陷阱，叫做“低基数效应”。

假设有一家初创科技公司A。第一年，因为研发投入巨大，市场还没打开，营业利润是 -100万。第二年，产品稍微有点起色，亏损收窄，营业利润是 -50万。

如果我们套用公式：（-50 - (-100)） / (-100) = 50 / -100 = -50%。这看起来是减亏50%，虽然还是负数,但趋势是好的。

再来看第三年，公司终于盈利了，营业利润变成了10万。这时候，第三年的营业利润增长率是：（10 - (-50)） / (-50) = 60 / -50 = -120%。

等等，盈利了，增长率怎么还是负数？这是因为分母是负数,这在数学计算上很容易让人晕头转向。

更极端的情况是，如果第一年赚了1块钱，第二年赚了100块钱。增长率 = （100 - 1）/ 1 = 9900%。

如果你看到一家公司宣称营业利润增长率增长了9900%，你会不会觉得它是下一个腾讯？但实际上，它只是从“赤贫”变成了“温饱”，这种超高增长率，在统计学上是没有太大意义的,因为它缺乏基数支撑。

我的个人观点是： 当基数很小的时候，高增长率往往是虚幻的，我们在分析时，一定要结合营业利润的绝对值来看，一个年赚100亿的公司增长10%，比一个年赚1万的公司增长100%要难得多,也含金量高得多。

削减成本带来的增长是不可持续的

还有一种情况，营业利润增长率上去了,但我反而会感到担忧。

比如我审计过的一家传统制造企业B。前两年，它的营业利润一直维持在2000万左右。今年，行业不景气，销售收入其实下降了5%，老板为了冲业绩，在下半年狠狠地砍了一刀：裁掉了30%的研发人员，关掉了所有的员工培训项目,把原本该做的设备维护也停了。

结果一算账，因为费用省了一大笔，今年的营业利润反而涨到了2500万。营业利润增长率 = （2500 - 2000）/ 2000 = 25%。

报表非常漂亮，但我给出的审计意见却非常谨慎，为什么？因为这种增长是“杀鸡取卵”。

生活实例： 这就好比你为了在这个月省下钱，决定不吃饭、不看病、不给孩子交学费，你这个月的存款确实比上个月多了（增长率高），但你的身体垮了，孩子的未来也受影响了，下个月呢？下个月你可能会因为生病花掉更多的钱。

企业也是一样，研发费用、员工培训、品牌维护，这些虽然短期内消耗利润，但它们是未来的“种子”，为了短期增长而拔掉种子，这种营业利润增长率的提升，我认为是“有毒”的。

如何正确使用这个指标？一个CPA的实战心得

既然这个指标有这么多坑，那我们该怎么用呢？作为一名注会，我在分析企业财报时,通常会遵循以下几个步骤。

第一步：看趋势，而不是看单点

不要只盯着某一年的增长率看,我会拉一家企业过去5年甚至10年的数据。

如果一家公司过去5年的营业利润增长率分别是：10%、12%、15%、18%、20%。这是一条平滑上升的曲线，说明公司经营稳健,处于良性上升通道。

如果另一家公司的数据是：5%、-10%、50%、-20%、100%。这就像过山车，虽然最后一年增长率很高，但说明公司经营极不稳定，风险极大，可能今年接了个大单，明年就没单子了，这种公司，除非你是极高风险偏好的投资者,否则我一般建议远离。

第二步：结合行业属性看

不同的行业,营业利润增长率的逻辑是完全不同的。

生活实例：

餐饮业/零售业： 比如连锁火锅店，这种行业通常很难出现每年100%的增长，因为开实体店需要装修、招人、爬坡期，如果一家火锅店连续多年保持20%-30%的增长，那已经是顶级优秀的企业了，如果你看到某家餐饮企业宣称连续多年翻倍增长，我的职业敏感度会立刻让我怀疑是不是在做假账，或者是疯狂加盟放贷（这不属于正常营业利润）。
互联网/科技行业： 比如SaaS软件公司，在早期，因为研发投入巨大，营业利润往往是负的，这时候看增长率没意义，但一旦过了盈亏平衡点，因为软件的边际成本极低，多卖一份软件几乎不需要增加成本,这时候它的营业利润增长率可能会呈现爆发式增长。

脱离行业谈增长率，就是耍流氓，我们在分析时，一定要把这家公司和它的同行比，如果全行业平均增长是5%，而这家公司做到了15%，那说明它抢了竞争对手的饭碗,是真正的强者。

第三步：穿透数据，寻找增长的原动力

这是我作为审计师最看重的一步，我要搞清楚,这个增长是从哪来的。

是销量增长带来的？这是最好的增长，说明产品供不应求，市场在扩大。是涨价带来的？这需要警惕，如果涨价了销量没跌，说明品牌护城河深；如果涨价导致销量大跌，只是勉强维持利润总额，那这是在透支品牌信誉。是成本控制带来的？如前所述，要看是良性优化（比如技术升级降低了成本）还是恶性削减（比如砍研发）。