你好,我是你们的老朋友，一个在注会行业摸爬滚打多年的财务人，今天咱们不聊枯燥的会计准则，也不谈复杂的审计底稿，咱们来聊聊股市里那个让人听着就心里痒痒的词——“绩优股”。
绩优股是什么意思？
如果让我用最通俗的大白话来解释,绩优股就是股市里的“三好学生”，它不仅成绩好（盈利能力强），表现稳定（业绩波动小），而且还懂事（愿意给股东分红），在专业投资者的眼中，绩优股通常指的是那些过去几年业绩记录良好、每股收益和净资产收益率持续领先、且能够给股东稳定回报的公司股票。
但这只是表面上的定义,作为一名每天和数字打交道的注会，我眼中的绩优股，有着更硬核的骨架和更鲜活的血肉，我就想剥开那些K线图的外衣，带大家从财务和生活的角度，重新认识一下什么是真正的绩优股。
绩优股的“硬指标”：财务报表里的照妖镜
很多散户朋友选股,看的是概念、是热点、是某个大V的推荐，但在我们专业人士看来，判断一只股票绩不绩优，最终还得回到那三张表上：资产负债表、利润表、现金流量表。
盈利的“含金量”：看ROE（净资产收益率）
绩优股必须赚钱,而且必须赚得有效率，这里我要重点提一个指标——ROE（净资产收益率），巴菲特老爷子曾经说过，如果只选一个指标来选股，那一定是ROE。
为什么？因为ROE代表的是股东投入每一块钱能赚回多少利润，一家公司如果账面利润很高，但那是靠堆积如山的资产换来的，那效率就太低了，真正的绩优股，ROE通常长期保持在15%甚至20%以上。
举个例子,这就好比两个做生意的个体户，老张开了个煎饼摊，果子、炉子、桌椅板凳加起来投入了10万，一年净赚2万，ROE是20%，老王开了个豪华大饭店，装修、设备投入了1000万，一年也是净赚200万，虽然赚的绝对金额多，但ROE也是20%，从投资效率的角度看，这俩都是“绩优股”，但如果老王一年只赚50万，ROE只有5%，哪怕他规模再大，在资本眼里也算不上绩优。
现金的“诚实度”：看经营性现金流
这是我作为注会特别看重的一点,利润是可以“修饰”的，甚至是可以“造”出来的，但现金流很难骗人。
有些公司你看它年报利润表上赚得盆满钵满,但一看现金流量表，经营性现金流是负的，或者远远低于净利润，这说明什么？说明赚的都是“白条”，货卖出去了，钱没收回来，这种公司，绝对不是绩优股。
真正的绩优股,通常是“真金白银”落袋为安，比如知名的家电企业茅台、格力等（此处仅作财务逻辑举例，不构成买卖建议），它们的特征就是销售商品收到的现金往往大于或等于营业收入，这才是硬道理。
负债的“健康度”：看资产负债率
绩优股通常财务稳健,如果一个公司为了追求高增长，借了一屁股债，资产负债率高达80%甚至90%，那它的风险就太大了，一旦市场环境变差，银行抽贷，资金链断裂，业绩就会瞬间变脸。
好的绩优股,往往是有息负债率很低，甚至账上趴着一大堆现金，这种公司，抗风险能力极强，哪怕遇到像疫情这样的黑天鹅事件，也能活得比谁都久。
绩优股的“性格”：穿越周期的稳定性
除了财务指标,绩优股还有一个显著的性格特征：反脆弱。
咱们生活中有这样的人,顺风顺水的时候能赚大钱，一遇到风浪就哭爹喊娘，这种人不是强者，只是运气好，股市也一样，有些所谓的“成长股”，在行业风口上的时候，业绩一年翻三倍，一旦风口过去，业绩立马腰斩，甚至亏损。
绩优股，讲究的是一个“稳”字。
生活实例：老面馆 vs. 网红奶茶店
为了让大家更直观地理解,咱们来个生活实例。
你家楼下有一家开了20年的老面馆,老板勤勤恳恳，每天早上6点开门，晚上10点关门，一碗面卖15块，成本8块，每天雷打不动卖200碗，一年下来，净利润大概是50万左右，不管经济好坏，大家总要吃面，这50万赚得稳稳当当，这就是典型的“绩优股”。
而在街对面,去年开了一家网红奶茶店，装修极其奢华，请了无数帅哥美女店员，开业第一天排队排到了地铁站，去年赶上短视频红利，一年赚了100万，但是今年，热度退了，又开了两家新店分流，加上大家开始讲究健康不喝糖了，今年可能不仅不赚钱，还要亏钱。
如果你是投资者,你会选谁？
老面馆虽然看起来土,没有爆发力，但它能穿越周期，网红奶茶店虽然看着光鲜，但业绩波动极大，绩优股，就是股市里的“老面馆”，它们通常处于成熟行业，市场格局稳定，拥有护城河，业绩不会大起大落。
警惕“伪绩优股”：周期股的陷阱
说到这里,我必须发表一个个人观点：很多散户最容易把“周期股”误认为是“绩优股”。
这是注会行业里非常经典的一个误区,比如航运、有色金属、猪肉、化工这些行业，当行业处于上行周期时，产品价格暴涨，公司的财报好看得惊人，每股收益高得吓人，这时候，很多分析师就开始吹捧这是“超级绩优股”。
如果你在业绩最好的时候冲进去,以为捡到了宝，结果往往是站在山岗上。
为什么？因为周期股的绩优是不可持续的。
举个例子,一家养猪企业，猪周期上行，猪肉卖到30块一斤，公司一年赚了200亿，ROE达到50%，这时候你觉得它是绩优股吗？从数据看，绝对是，但作为专业人士，我知道这200亿很大程度上是运气的产物，而非管理能力的体现，等到猪周期下行，猪肉跌到10块，这家公司可能一年就要亏150亿。
真正的绩优股,其业绩来源应该是内生性的，是依靠品牌、技术、管理效率带来的，而不是单纯依靠产品价格的暴涨，我们在选绩优股时，一定要看它的历史业绩，是不是在行业低谷期也能保持盈利，或者至少不伤筋动骨。
绩优股的“良心”：分红是试金石
我想聊聊一个很现实的问题：分红。
在我的职业生涯中,我看过无数家公司的报表，我发现一个很有意思的现象：真正的绩优股，往往也是乐于分红的公司。
这其实很好理解,一家公司如果真的赚到了真金白银，且未来发展不需要投入那么多的资本，它为什么不分给股东呢？分红，是检验公司是否财务造假的最后一道防线，也是检验管理层是否尊重股东的重要标准。
有些公司,号称赚了几百亿，结果十年不分红，理由总是“扩大再生产”，结果呢？钱没看见增厚，反而通过各种关联交易消失了。
相反,像那些电力、高速公路、白酒行业的龙头，每年雷打不动地把利润的30%、50%甚至70%分给股东，这种公司，拿着让人心里踏实。
个人观点：我认为，对于普通投资者而言，不能给你带来现金流回报的“绩优”，都是耍流氓。
股价的涨跌有时候是情绪化的,但分红是实打实的，假设你买入一只股票，每股10元，每年分红5毛，哪怕股价不涨，你的年化回报率也有5%，这比银行理财高多了，长期来看，能够持续分红的公司，股价走势通常也不会差。
如何在这个时代寻找绩优股？
写到这里,可能有朋友会问：“道理我都懂，但具体怎么找呢？”
在这个信息爆炸的时代,寻找绩优股其实比以前容易了，但也更难了，容易是因为数据透明，难是因为噪音太多。
作为注会,我给大家三个具体的建议：
看行业：要在鱼多的地方钓鱼。 绩优股通常诞生于那些竞争格局已经稳定的行业，比如消费、医药、高端制造、公用事业，尽量避免那些还在烧钱混战的初创行业，那里只有“烈士”，没有“绩优”。
看长期：不要只看一年，要看三五年。 打开股票软件的F10，看它过去5年甚至10年的财务数据，如果它的营收和利润像一条平滑的上升曲线，而不是心电图式的上蹿下跳，那它大概率就是绩优股。
看估值：好公司也要有好价格。 这是最难的一点，绩优股因为大家都喜欢，往往估值不便宜（市盈率高），如果你在泡沫很大的时候买入，比如在2007年或2015年的顶点买入那些公认的绩优股，你依然可能亏损很久。
我的建议是,利用市场的恐慌情绪，当市场因为某些短期利空（比如政策调整、宏观环境波动）导致优质公司股价大跌时，那就是捡便宜绩优股的时候，这就好比那个老面馆，因为门口修路，客人暂时少了，生意淡了两个月，这时候你有机会低价入股它，难道不是美事一桩吗？
做时间的朋友
绩优股是什么意思？
它不仅仅是一个财务术语,更是一种投资哲学，一种价值观。
它代表着我们对确定性的追求,对商业本质的回归，以及对诚实劳动的尊重。
在这个充满投机和诱惑的股市里,大家都在找“妖股”，想一夜暴富，但历史无数次证明，暴富的背后往往是深渊，而那些真正赚大钱的人，往往都是拿着枯燥的绩优股，一拿就是十年、二十年。
作为一名注会,我的工作就是审计过去，从历史的痕迹中寻找真相，而投资绩优股，其实就是投资国运，投资那些优秀企业的未来。
我想送给各位一句话：
绩优股就像是一个性格沉稳、诚实守信、事业有成的老朋友，平时可能不显山不露水，也不会带你坐过山车，但在你需要的时候，他总能给你最坚实的依靠，在股市里，这样的朋友，多一个是一个。
希望这篇文章能帮你拨开迷雾,找到属于你的那只好股票，咱们下次见！
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