quickratio，别被漂亮的流动比率骗了，这才是企业活下去的真金白银

作为一名在注会行业摸爬滚打多年的“老会计”，我看过无数企业的财务报表，也见证过太多商业兴衰，在财务分析的浩瀚海洋里，有一个指标常常被初学者忽视，却又被资深投资人奉为圭臬，那就是——速动比率。

很多人看到“流动比率”大于2就觉得万事大吉，觉得这家公司流动性充足，偿债能力杠杠的，但我想告诉你，这种想法有时候是非常危险的，我们就来深度聊聊这个被称为“酸性测试”的指标，看看它到底是如何撕开企业财务状况的伪装,还原企业真实的生存能力的。

什么是速动比率？——把“水分”挤干再说

我们得把教科书上的定义抛到一边,用大白话来说说什么是速动比率。

我们都知道，流动比率是流动资产除以流动负债，听起来很完美，但我有个问题：流动资产里,真的所有东西都能立刻变现还债吗？

这就好比你要急着还房贷，你算了一下自己的资产：银行存款有10万，股票账户有20万，但手里还有一堆去年买的、没拆封的限量版球鞋，标价50万，你觉得自己身价80万，还个几十万的房贷轻轻松松,对吧？

但现实是，银行存款和股票能立马变成钱，那双鞋呢？你得挂闲鱼，得等人拍，得讨价还价，甚至可能还得打折，等你把鞋换成钱,银行可能已经把你的房子收走了。

在会计上，那双“鞋”就是存货。

速动比率的公式就是： 速动比率 = （流动资产 - 存货） / 流动负债 或者更严谨一点： 速动比率 = （货币资金 + 交易性金融资产 + 应收账款） / 流动负债

你看，这个公式直接把存货给剔除了，为什么？因为存货是流动资产里“流动性”最差、变现最慢，且最容易贬值的一项，速动比率，顾名思义，就是衡量企业在不依赖存货销售的情况下,快速偿还短期债务的能力。

这就是我为什么说它是“酸性测试”，普通的流动比率像是温水煮青蛙，而速动比率则是把企业扔进强酸里,看看骨架能不能扛得住。

那个面包店的启示：存货是甜蜜的负担

为了让大家更直观地理解,我想讲一个我亲身观察过的真实案例。

几年前，我家楼下开了一家非常有格调的手工面包店，老板是个海归，装修花了大价钱，面包味道也不错，我去买面包时，跟他聊过几句，他给我看过他的报表（当然是很简略的版本）。

当时他的流动资产大概有50万，其中现金和POS机里的钱大概10万，剩下的40万全是面粉、黄油、做好的面包胚以及成品面包，他的短期负债，比如供应商的货款、房租水电,加起来大概是30万。

如果算流动比率：50万 / 30万 = 1.67，这个数字看起来还可以，一般认为2比较好，1.67也说得过去,看起来资能抵债。

如果我们算速动比率：（50万 - 40万）/ 30万 = 0.33。

看到这个数字，我当时心里就“咯噔”一下，0.33，意味着什么？意味着如果把面包店所有的面包、面粉都拿走,他手里的现金只能偿还三分之一的债务。

不幸的是,半年后这家店倒闭了。

原因很简单：生意好的时候，现金流周转得过来；一旦遇到淡季，或者像疫情这种突发情况，客流骤减，那些昂贵的进口面粉、每天必须现烤但卖不出去的欧包，瞬间就成了砸在手里的负担，面包这种东西，保质期极短，今天卖不出去，明天就是垃圾,一文不值。

这时候，债权人（比如面粉供应商）来催款，老板拿不出钱，存货又变不回现金,只能关门大吉。

这个案例非常生动地解释了为什么我们要看速动比率，对于零售、餐饮、制造业这种存货周转慢或者保质期短的企业，速动比率就是生命线。如果一家企业的速动比率长期低于1，说明它在玩火，一旦供应链断裂或者销售受阻，资金链立马断裂。

速动比率的“隐形杀手”：应收账款的坑

你可能会问：“老师，我把存货剔除了，剩下的都是钱和应收账款，这总该保险了吧？”

这里我要发表一个我个人非常强烈的观点：速动比率虽然剔除了存货这个大坑，但并没有完全剔除“水分”，因为那个“应收账款”，有时候也是个大忽悠。

在速动比率的分子里，通常包含“应收账款”，理论上，应收账款是别人欠你的钱，很快就能收回来，但在现实商业世界里，这就好比那句老话：“借钱的时候是孙子，还钱的时候是爷。”

我审计过一家做工程设备的企业，他们的报表上，速动比率非常漂亮，常年维持在1.2以上，老板也以此为傲,到处吹嘘自己资金充裕。

当我们深入去查他的应收账款明细时，发现了一个惊人的事实：他那笔巨大的应收账款，其实是欠自一家已经濒临破产的重型机械公司，那家公司早就资不抵债了，这笔钱能不能收回来？大概率是坏账。

也就是说，这家工程设备公司的“速动资产”里，有一大块是虚的，虽然账面上有钱,但实际上兜比脸还干净。

作为一个专业的注会，我在看速动比率时，绝不会只看那个计算出来的数字，我一定会结合应收账款周转率和账龄分析来看。

如果一家企业的速动比率很高，但应收账款周转天数越来越长（比如从30天变成90天），那这个速动的“含金量”就要大打折扣，这就像是你的钱包里虽然有一张借条，但写借条的人已经跑路了,这张借条还不如一张卫生纸有用。

行业之别：没有万能的标准尺

谈到这里，必须得聊聊行业差异，这也是很多非专业人士容易犯的错误：拿着一把尺子量所有人。

速动比率的合理标准是因行业而异的。

如果是超市行业（比如沃尔玛、永辉），他们的存货周转极快，今天进的牛奶，明天就卖了变现，对于超市来说，即便速动比率只有0.5甚至更低，也不代表他们有风险，因为他们的存货几乎等同于现金，在这种情况下,流动比率可能比速动比率更有参考价值。

但如果是像我前面提到的重型机械制造、房地产开发或者高端珠宝行业，那情况就完全不同了，造一台起重机可能要半年，卖一套别墅可能要两三年，这些行业的存货积压在手里,资金被长期占用。

对于这类企业，我必须要求速动比率越高越好，最好大于1，甚至达到1.5，因为一旦资金链紧张，他们不可能像卖面包一样,打个折就把起重机或者别墅瞬间卖掉。

我的个人观点是： 在分析速动比率时，不要迷信“1”这个黄金分割线，对于“轻资产、快周转”的互联网服务公司（比如SaaS企业），由于它们几乎没有存货，预收账款还很多，速动比率极高是常态；而对于“重资产、慢周转”的传统制造业，速动比率偏低往往是常态,但风险也更高。

透过数字看管理：速动比率反映的经营哲学

除了衡量偿债能力，速动比率还能折射出管理层的经营哲学,这一点很有意思。

如果一家企业的速动比率常年过高，比如长期维持在2.0、3.0以上，这当然是安全的，但作为投资者，我心里会犯嘀咕：“你们是不是太懒了？”

手里攥着那么多现金和现金等价物，为什么不拿去扩大再生产？为什么不搞研发？为什么不投资？过高的速动比率，有时候意味着资金使用效率低下，管理层过于保守，缺乏进取心，这就好比一个人家里存了几百万现金，却舍不得给孩子报个好的补习班，也不舍得给老婆换个好车，这在经济学上叫“机会成本”太高。

相反，如果一家企业的速动比率长期维持在0.8到1.0之间，虽然看着惊险，但如果他们的现金流管理非常精准，每一分钱都压在刀刃上，正好能周转过来，那这种管理层反而是值得尊敬的“走钢丝大师”。

这种“走钢丝”是有极限的，一旦跌破0.5（除非是特殊行业），那就不是技巧问题了,那是赌博。

实操建议：如何像审计师一样用速动比率

我想给各位读者一些实操性的建议，无论你是老板、投资者还是财务人员，在看报表时，请按我这个“老注会”的套路来：

第一眼看趋势： 不要只看这一年的数字，把过去三年的速动比率拉出来，如果是逐年下降，哪怕现在还是1.2，也要警惕，这说明企业的造血能力在变弱，或者存货在积压,或者回款变慢。
结合现金流看： 如果速动比率很高，但经营活动现金流净额是负的，这非常反常，这说明企业可能在靠变卖资产或者融资来维持“虚假”的繁荣,这种企业要远离。
看存货明细： 如果速动比率低是因为存货激增，那你得搞清楚，是管理层预期市场火爆所以主动囤货（好事），还是产品卖不出去被动积压（坏事）？这时候得去听听销售部门怎么说,别只听财务的。
看预收账款： 这是一个“隐藏宝藏”，有些企业速动比率看似低，但预收账款（客户先给钱后发货）很高，这意味着其实际的现金流压力很小，甚至可以用客户的钱去周转，这种情况下,低速动比率反而是强势的体现。