融资杠杆是什么，一把既能撬动财富也能压垮人生的双刃剑

作为一名在注册会计师（CPA）行业摸爬滚打多年的从业者，我看过无数企业的财务报表，也见证过太多投资者的悲欢离合，在财务报表的密密麻麻的数字中，有一个词既让人着迷又让人恐惧，那就是——“杠杆”。

我想暂时放下那些晦涩难懂的会计准则,用一种更贴近生活、更人性化的方式，和大家聊聊这个让无数人爱恨交织的概念，特别是，我想通过我的专业视角和亲身观察，告诉你融资杠杆是什么，以及它究竟是如何影响我们每一个人的钱袋子的。

拨开迷雾：融资杠杆的本质究竟是什么？

如果不查教科书,我们怎么理解“融资杠杆”？

这个词的灵感来源于物理学,阿基米德曾经说过：“给我一个支点，我就能撬起整个地球。”在物理学中，杠杆通过一根长棍和一个支点，让你用很小的力气移动很重的物体。

而在金融世界里,融资杠杆是什么？就是“用别人的钱来为自己赚钱”。

想象一下,你手里只有10万元，但你想要买一套价值100万元的房子，这时候，你找银行借了90万元，加上你自己的10万元，完成了交易，在这个过程中，你用了10万元的“本金”，撬动了100万元的“资产”，你的杠杆率就是10倍。

这就是融资杠杆最朴素的形态：利用债务（借入资金）来扩大投资规模，以期获得比单纯使用自有资金更高的回报率。

在会计实务中,我们常用财务杠杆系数来衡量它，公式很复杂，但逻辑很简单：当你的资产回报率高于你借钱支付的利息率时，杠杆会放大你的收益；反之，当资产回报率低于利息率时，杠杆会成倍地放大你的亏损。

生活中的杠杆：从买房到炒股

为了让大家更直观地理解,我不妨举几个我们在生活中最常见的例子。

房产按揭：普通人最友好的杠杆

对于绝大多数中国家庭来说,买房是接触融资杠杆的第一课，也是最普遍的一次“加杠杆”行为。

假设你看中了一套总价200万的房子,你手头有60万现金，作为首付30%，剩下的140万找银行贷款，假设年利率为4%。

不加杠杆的情况： 如果你坚持全款买房，手里有200万现金，一年后，房价上涨了10%（涨了20万），你的收益率是 20万 / 200万 = 10%。
加杠杆的情况： 你只付了60万首付，借了140万，一年后，房价同样上涨10%，房子总市值变成220万，你卖掉房子，还给银行140万本金（假设忽略利息和交易费用以便理解），剩下80万，你的本金是60万，现在变成了80万，赚了20万，你的收益率是 20万 / 60万 = 33.3%。

看明白了吗？房价同样涨了10%，但因为用了银行的钱，你的自有资金回报率从10%飙升到了33.3%，这就是融资杠杆的魅力：它放大了你对资产的控制力，也放大了潜在的收益。

股市配资：惊心动魄的赌局

相比于买房的温和,股市里的融资杠杆则要刺激得多，也危险得多。

我有一个朋友,老张，是个资深股民，前几年牛市的时候，他觉得手里本金太少，赚大钱太慢，于是他接触到了“场外配资”，也就是我们常说的高杠杆炒股。

老张有50万本金,他通过配资平台按1:5的比例借了250万，手里总共有300万资金杀入股市，这就意味着，只要股票上涨，他的收益将是原本的6倍；但可怕的是，只要股票下跌，他的亏损也会放大6倍。

不幸的是,老张买入后不久，股市开始回调，他持有的股票跌了10%，对于全款炒股的人来说，只是亏了10%，忍一忍或许能回来，但对于加了5倍杠杆的老张来说，他的本金实际上已经亏损了50%！更惨烈的是，当跌到一定程度触及“平仓线”时，券商为了保本，会强制卖出他的股票，老张不仅血本无归，还背上了债务。

这就是融资杠杆残酷的一面：它不仅放大收益，更会以同样的速度放大亏损，甚至让你在短时间内归零。

企业的算盘：为什么要借钱经营？

跳出个人投资,从CPA的专业视角看企业，融资杠杆更是现代商业社会的基石。

很多朋友会问：“企业明明赚钱，为什么不慢慢攒钱扩大生产，非要借钱背一身债呢？”

这里有两个核心原因,也是我在审计工作中经常看到的逻辑。

税盾效应：借钱其实能“省税”

这听起来很反直觉,但这是会计规则里铁一般的事实。

在计算企业所得税时,支付给银行的利息是可以在税前扣除的，而分给股东的股息（红利）是不能扣除的。

举个例子： A公司没有负债，年赚1000万，税率25%，它要交的税是250万，股东拿到手750万。 B公司有大量负债，年赚1000万，但需要支付利息200万，那么它的应纳税所得额就变成了800万，交税200万，还掉利息200万，股东手里还剩600万。

乍一看A公司股东拿得多,但不要忘了，B公司股东投入的本金通常比A公司少得多（因为用了杠杆），如果B公司用较少的本金获得了接近A公司的回报，那么B公司的股东回报率（ROE）其实远高于A公司，这就是为什么成熟的企业家喜欢适度负债——它在财务结构上起到了避税的作用，提高了资金使用效率。

抢占先机：机会不等人

商业世界里,机会往往稍纵即逝。

假设我是做新能源汽车的,发现了一个极具潜力的电池技术，需要立刻建厂，如果我自己慢慢攒钱，可能要攒10年，那时候技术早就过时了，或者被竞争对手抢占了市场。

这时候,通过发行债券或银行贷款进行融资，立刻调动资金建厂，虽然背负了债务，但我抢到了市场份额，等未来现金流滚滚而来时，再还债也不迟。

杠杆的背面：那些被杠杆吞噬的巨头

写到这里,我必须严肃地谈谈风险，在我的职业生涯中，我见过太多因为盲目加杠杆而轰然倒塌的案例。

大家还记得2008年的雷曼兄弟吗？或者更近一点的，中国恒大的故事。

这些巨头倒下的原因各有不同,但致命的一击往往来自“高杠杆”遇上“流动性危机”。

这就好比一个人借了巨额资金去投资一个巨大的项目,这个项目本身可能长期看是赚钱的，如果因为市场环境突变，手里的现金流断了，借来的钱又要马上还，债权人就会上门逼债。

一旦资不抵债,或者仅仅是短期的资金链断裂，高杠杆的企业就会像多米诺骨牌一样崩塌，对于企业来说，是破产清算；对于个人来说，可能就是家庭破碎、背上巨额债务，人生陷入至暗时刻。

我特别想提醒年轻人：融资杠杆不是魔法，它是契约。 借钱的时候，你是大爷；还钱的时候，哪怕天塌下来，你也是孙子，契约精神是金融的基石，杠杆一旦加上，你就失去了“从容”的权利。

个人观点：如何正确地看待和使用杠杆？

作为一名专业的注会写作者,也作为一个在这个市场里观察多年的普通人，我想对“融资杠杆是什么”给出我个人的总结和建议。

我认为,融资杠杆本身没有道德属性，它既不是魔鬼，也不是天使，它只是一个工具。 就像一把菜刀，在厨师手里它能做出美味佳肴，在歹徒手里它却能伤人。

我们在面对杠杆时,应该保持以下三种心态：

区分“良性债务”与“恶性债务”

这是我非常看重的一个观点。

良性债务： 是指那些能把钱放进你口袋的债务，比如买房（如果房价在涨且租金能覆盖部分利息）、用于教育提升的贷款、用于扩大生产且利润率高于利息率的商业贷款，这种杠杆，要敢于用，善于用。
恶性债务： 是指那些把钱从你口袋拿走的债务，比如刷信用卡买奢侈品、借高利贷去消费、借钱炒股（尤其是你不懂股市的时候），这种杠杆，是毒药，碰都不要碰。