杠杆率，财富的加速器，还是悬崖边的推手？

作为一名在审计报告和财务报表中摸爬滚打多年的注会，我发现“杠杆率”这个词，在普通大众眼里往往带着一种神秘的光环，甚至被奉为致富的圣经，但在我们专业人士看来，它更像是一把手术刀——用得好，能精准切除贫穷的病灶；用不好，那可是直接大动脉出血,神仙难救。

我想抛开那些晦涩难懂的教科书定义，用咱们平时唠嗑的方式，好好聊聊这个让人又爱又恨的“杠杆率”，咱们不仅要看它是什么，更要看看它在生活里是怎么“作妖”的，以及作为普通人，我们到底该怎么跟这位“脾气暴躁”的朋友相处。

别被术语吓跑：杠杆其实就是“借力”

咱们先别急着翻资产负债表，想象一下，你要搬一块几百斤的大石头，你力气再大，硬搬也够呛，这时候，你找来一根长长的棍子，下面垫块石头，轻轻一压，石头动了，这根棍子,就是物理世界里的杠杆。

在金融世界里，逻辑是一模一样的。杠杆率，说白了就是用别人的钱来为自己赚钱。

用专业的公式表达，杠杆率通常指的是总资产与权益（净资产）的比率，或者是负债占权益的比例，但这太枯燥了，咱们来看个最接地气的例子——买房。

假设你我看中了一套价值200万的房子。

方案A（全款）： 你兜里有200万现金，全款买下，这时候，你的杠杆率是1（或者说是0，取决于怎么定义，反正你没借债），如果房子涨了10%，变成220万，你赚了20万，回报率10%。
方案B（贷款）： 你兜里只有60万，但你找银行借了140万，买下了这套房，这时候，你用了约3.3倍的财务杠杆（200万/60万），如果房子同样涨了10%，变成220万，你卖掉房子还给银行140万，剩下80万，你最初本金60万，现在变成80万，赚了20万，这时候，你的回报率是多少？是33.3%！

看明白了吗？同样的市场涨幅（10%），因为加了杠杆，你的个人回报率被放大了3倍多。 这就是为什么大家都爱加杠杆，因为它能让你感觉到自己的钱“变重”了。

企业的赌局：为什么老板们即使睡不着觉也要借钱？

如果你觉得个人买房只是小打小闹，那咱们把目光转向企业界，在商业世界里,杠杆率几乎是所有老板魂牵梦绕的指标。

作为一名注会，我审计过不少企业，我发现一个很有趣的现象：越是处于上升期的行业，企业的杠杆率往往越高。

为什么？因为野心。

咱们虚构一家公司，叫“老张火锅店”。老张手头有100万自有资金，开一家店，装修、买设备、付房租，刚好100万，一年下来，赚了20万，回报率20%,不错。

但老张不满足，他想开连锁，如果只靠赚的钱慢慢攒，开到10家店可能要等到猴年马月，这时候，老张决定借钱，他找银行贷了900万，加上自己的100万，手里有了1000万,开了10家店。

这时候，老张公司的杠杆率是10倍（总资产1000万/权益100万）。假设每家店依然能赚20万，10家店一年总利润就是200万，扣除银行利息（假设年利率5%，900万利息45万）,老张最后落到口袋里的钱是155万。

神奇的一幕发生了：

不借钱时,投100万赚20万。
借钱后,投100万赚155万。

回报率从20%飙升到了155%！这就是企业拼命加杠杆的原动力，在财务报表上，这会极大地提升净资产收益率（ROE），让公司的股价看起来更性感,老板的身家也跟着水涨船高。

悬崖边的舞蹈：被忽视的代价

如果故事讲到这就结束，那杠杆率简直就是阿拉丁神灯，但现实是残酷的，我在审计工作中见过的悲剧，大多都和这个“神灯”失控有关。

杠杆率最可怕的地方在于：它不仅放大收益，更同比例地放大风险，甚至放大焦虑。

咱们回到老张火锅店的例子。假如第二年遭遇了疫情，或者是竞争对手打价格战,10家店的总利润从赚200万变成了亏损50万。

如果是全款开店（无杠杆），老张亏50万，心疼归心疼，但本金还在,明年还能重头再来。
但现在是高杠杆操作，亏损50万是经营层面的，别忘了银行那边雷打不动要收45万利息，合起来,老张这一年净流出95万。

老张的本金只有100万，一年亏掉95%，几乎赔个精光，如果第三年情况再稍微差一点，老张就资不抵债了，银行会派律师上门，查封资产，拍卖火锅店，老张不仅生意没了，可能连个人都背上了巨额债务，成为“失信被执行人”。

这就是我在审计报告中经常提到的“财务风险”，当杠杆率过高时，企业经营的一点小波动，经过杠杆的剧烈放大,都会变成股东的一场灭顶之灾。

具体的实例时刻： 记得几年前，我参与过一家大型外贸企业的清算审计，这家公司曾是当地的明星企业，老板意气风发，为了扩大出口规模，疯狂利用银行信用证融资，杠杆率一度高达8倍，那时候，老板走路都带风,觉得世界都是他的。

结果，国际汇率波动了5%，加上原材料价格上涨，看似不大的双重打击，因为那8倍的杠杆，瞬间击穿了公司的现金流，银行一旦抽贷，就像大象被抽走了脊梁骨,轰然倒塌。

我去盘点资产的那天，看着满仓库积压的库存和老板花白的头发，心里很不是滋味，那个老板跟我说了一句让我记到现在的话：“我以为杠杆是望远镜，能让我看更远；没想到它是显微镜，把我的每一个小错误都放大成了致命伤。”

生活中的隐形杠杆：不仅仅是钱

聊完了宏大的商业，咱们再看看普通人的生活，杠杆率不仅仅体现在房贷和车贷上,它渗透在我们生活的方方面面。

职场杠杆 你每天工作8小时，拿一份工资，这是无杠杆。但如果你写了一本书，或者开发了一个小程序，你睡觉的时候，书在卖，软件在收钱，这就是你利用“产品”作为杠杆，撬动了时间的价值。 我的个人观点是： 对于年轻人来说，尽早建立这种“非金融类杠杆”至关重要，不要只盯着死工资，要思考如何把你的劳动成果“复制”出去。

消费杠杆（信用卡、网贷） 这是最危险的陷阱，很多年轻人被消费主义洗脑，借钱买包、换手机，这种杠杆不仅不产生现金流（房子还能收租，包包只会贬值），还需要你支付高昂的利息。 实例： 我有个表弟，刚工作两年，为了面子，刷爆了三张信用卡买了辆豪车，结果车贷加油费加保险，每个月工资都不够还，这就是典型的“负杠杆”——你借来的钱在吞噬你的未来,而不是滋养你的未来。

个人观点：敬畏市场，给杠杆系上安全带

写到这里，作为一名注会，我必须坦诚地分享我的个人观点，在这个低利率时代，很多人鼓吹“无脑加杠杆”，认为通胀会稀释债务，借钱就是赚,这话对了一半。

我的核心观点是：杠杆率本身没有道德属性，它是中性的工具，但人性是经不起考验的。

我们在看财务报表时，通常认为资产负债率在40%-60%是比较健康的区间，超过70%我们就开始亮红灯，超过90%基本上就是在走钢丝,个人理财其实也是同理。

如果你决定使用杠杆，请务必问自己三个问题：

我借来的钱去哪了？ 如果是去买资产（房产、股票、教育、生产设备），这些资产未来能产生现金流，那可以考虑，如果是去消费,请立刻停止。
现金流能覆盖利息吗？ 别指望资产升值，资产升值是运气的馈赠，现金流才是生存的底线，不管房子涨不涨，你得保证每个月能还得起月供,且不影响生活质量。
如果黑天鹅发生，我能扛多久？ 比如失业了，比如生病了，比如市场暴跌了30%，你的安全边际在哪里？如果你加完杠杆后，手里连半年的应急备用金都没有,那你就是在裸奔。

我有必要强调一下“去杠杆”的艺术。 很多人在顺风顺水时敢于加杠杆，但在逆境时却不知道如何壮士断腕，我见过太多炒股的人，亏了钱不仅不止损，反而借钱补仓（加杠杆），试图一把翻本，这是通往破产最快的捷径，当发现环境恶化时，主动降低杠杆率，虽然痛苦，但能保命，活着,永远比赢大小更重要。