财政投融资，不仅是修路架桥，更是你我生活的隐形推手

大家好，我是你们的老朋友，一个在注会行业摸爬滚打多年的“账房先生”，今天想和大家聊一个听起来很高大上，实则与我们每个人生活息息相关的话题——财政投融资。

别被术语吓跑，财政投融资其实就在你身边

提到“财政投融资”，很多人的第一反应可能是：这又是哪个政府文件里的晦涩词汇？或者是新闻联播里那种听不懂的政策术语？其实不然。

想象一下这样的场景：你每天早上乘坐地铁去上班，平稳快捷；周末你带孩子去新建的市民公园野餐，环境优美；或者你老家那条曾经泥泞不堪的乡间小路，如今变成了宽阔的柏油马路，你有没有想过，这些动辄几亿、几十亿甚至上百亿的资金是从哪里来的？

税收？当然是一部分，但如果全靠纳税人的钱，不仅财政负担太重，而且很多项目见效慢，可能我们这代人享受了，却让下一代人背了债，这时候，“财政投融资”就登场了。

财政投融资就是政府作为主体，为了实现公共利益，通过信用手段筹集资金，并将其投入到特定领域的一种经济活动，它不像商业融资那样唯利是图，也不像传统税收那样无偿，它更像是一个精明的家庭主妇，既要考虑怎么把钱花在刀刃上（改善民生），又要考虑怎么借钱才划算（成本控制），还得想好将来怎么还钱（风险管控）。

钱从哪来？专项债与“城投”的爱恨情仇

既然聊到了钱，我们就得深入一点，作为注会，我们看报表时最关注的就是资金来源，在财政投融资的版图中，目前最核心的两大工具莫过于“地方政府专项债券”和曾经红极一时、如今正在转型的“城投平台”。

先说专项债，这几年，大家应该没少听新闻里提“提前下达专项债额度”，这是什么意思呢？这就好比政府为了修一条能收费的高速公路，专门向社会借钱，这借钱不是白借的，要还利息，但因为有高速公路未来的过路费作为担保（即“项目收益自求平衡”），所以这笔债被认为是比较安全的，也是目前国家大力推行的“正门”。

生活实例： 就拿我去年审计过的一个项目来说吧，南方某二线城市为了解决新区交通拥堵，决定建设一条跨江大桥，项目总投资50个亿，钱从哪来？如果全靠财政一般预算收入，那当年的教师工资、公务员津贴可能都要发不出来了，他们发行了30亿的专项债券，期限10年，这30亿怎么还？靠的是大桥建成后的通行费,以及大桥两边的土地增值收益。

在这个过程中，我的工作就是去测算那个“收益覆盖倍数”，我们要精算未来10年会有多少车过桥，周边土地能卖多少钱，能不能覆盖那30亿本金和利息，这不仅仅是算术题,更是对城市未来的预判。

再说说“城投”，这是一个充满中国特色的产物，过去很多年，地方政府通过设立各种城市建设投资公司，向银行贷款或发债来搞建设，这解决了大问题，但也留下了隐患，因为很多城投公司借的钱，并没有对应具体能赚钱的项目,而是投到了没有回报的市政设施里。

个人观点： 在我看来，城投债的爆发式增长，是过去几十年中国城市化狂飙突进的缩影，它有历史功绩，不能一棍子打死，但作为专业人士，我必须指出，这种模式不可持续，现在国家大力推动“隐性债务置换”和“城投转型”，就是要让政府的归政府，市场的归市场，那些没有造血能力的城投公司，如果不转型，未来会非常艰难，这就像一个家庭，不能总靠刷信用卡来维持高消费,终究要面对账单。

PPP模式的冷思考：当“合伙人”遇到“账本”

除了债，还有一种重要的财政投融资模式叫PPP（政府和社会资本合作），前几年PPP特别火,几乎是个项目都要包装成PPP。

生活实例： 我有一个做工程的朋友老张，前几年接了个市里的污水处理厂PPP项目，政府出政策，老张的公司出钱建设和运营，特许经营期30年，靠收取污水处理费回本，听起来很美好对吧？政府没花一分钱，厂子建起来了,老张也有生意做。

但现实往往比理论骨感，运营了三年，老张叫苦连天，为什么？因为当初谈判时，政府承诺的进水水量指标没达到，导致处理成本飙升；为了环保达标，排放标准又突然提高了，老张想找政府重新谈价格,流程却走得异常艰难。

从注会的角度看，PPP项目最大的难点在于“长期不确定性”，我们在审计这类项目时，最头疼的就是“无形资产”的确认和“政府付费”的核算，很多PPP项目本质上就是明股实债,或者风险并没有真正转移给社会资本。

个人观点： 我认为，PPP模式并没有过时，但它需要回归理性，它不应该成为地方政府变相融资的“马甲”，而应该真正成为一种效率工具，未来的PPP，政府需要更诚信，社会资本需要更专业，而我们作为审计师，则需要更铁面无私地揭示那些隐藏在华丽合同背后的风险，只有当“合伙人”之间真的建立了风险共担的意识，而不是想着互相“甩锅”,PPP才能健康发展。

作为注会，我眼中的那些““隐形炸弹””

写了这么多，我想谈谈我作为行业观察者的一些担忧，在翻阅无数地方财政报表和融资平台财报后，我发现了一些共性的问题，这不仅是数字游戏，更是关乎我们每个人钱包的“隐形炸弹”。

资金的挪用与闲置并存，这是一个非常荒诞的现象，我看过某些专项债资金筹集到位后，因为项目前期准备不足，钱趴在账上睡大觉，白白支付利息；为了支付其他紧急的开支，有的地方又违规挪用项目资金，这就好比一个人，信用卡里借了钱买装修材料，结果材料堆在仓库没用上,家里却没钱买菜。

项目收益的虚高预测，为了能发债，很多可行性研究报告变成了“可批性研究报告”，我见过一个西部地区的文旅项目，预测的客流量简直离谱，按照那个预测，当地所有人口一年得去玩十次，这种注水的数据，一旦通过审核,最后留下的就是一地鸡毛的坏账。

个人观点： 我必须发表一个可能不太中听的观点：财政投融资的透明度还需要大幅提升。

虽然现在有了预算法，有了各种规范，但在实际操作层面，很多资金的流向对于公众来说依然是个黑箱，我们不仅需要结果公开，更需要过程公开，作为注会，我们的审计报告往往也是给监管部门看的，普通老百姓很难看懂，我觉得未来应该推动财政投融资项目的“通俗化披露”，让老百姓知道，那条路借了多少钱，打算怎么还，现在还得怎么样，只有监督的眼睛多了,乱花钱的手才会缩回去。