大家今天想跟大家聊聊一个挺有意思也挺重要的概念,就是稀释每股收益。这玩意儿,我一开始也是稀里糊涂的,后来踩过坑、吃过亏,才真正搞明白它到底是个又怎么实实在实影响一家公司的价值。
我记得那会儿,刚开始琢磨着想投点钱,总觉得看公司财报,最直接的就是看它赚了多少钱,然后除以总股本,算出个每股收益,多简单明了。数字高,不就说明公司能赚钱,值得投嘛我也是这么干的,找了几家利润看着很不错的公司,每股收益也挺好看的。
可是后来有一次,我跟个老行家聊天,他听我说了我的“投资逻辑”后,就笑了笑,问我:“你只看基本每股收益,那稀释每股收益看了没?”当时我一愣,啥叫“稀释”?我那时候脑子里想的就是,股票就那么多,哪儿来的稀释?
他看我懵圈,就给我简单打了个比方。他说,你想想,公司除了现在已经发出去的股票,有时候还会给员工发期权,或者发那种可以转成股票的债券,对?这些东西现在还不是股票,但未来可能就会变成股票。一旦它们真变成股票了,那公司的总股本就多了。本来公司赚的钱分给100个人,现在可能要分给120个人了。你一个人能分到的,不就少了吗?这个“少”,就是稀释。稀释每股收益,就是把这些未来可能变成股票的东西都算进去,重新算一遍,看看每股到底能赚多少钱。
我当时一听,还有这么一回事儿!这不就是告诉我们,一家公司表面上看着能赚这么多钱,但实际上,如果把未来的潜在股份都算上,你作为股东可能分到的就没那么多了。这可不是小事。
亲身经历:收购案中的“稀释”危机
我真正体会到这玩意儿的重要性,是大概五六年前的事了。那时候我在一家不大不小的公司帮忙做投资分析,我们当时看中了一家小公司,想把它给收购了。那家小公司当时报出来的业绩数据很亮眼,尤其是每股收益,算出来那叫一个漂亮。我们团队好几个人都觉得这买卖划得来,估值也都觉得挺合适。
结果我们老板,一个老江湖,他看了几眼报表,没急着拍板,反而把报表丢给我,说:“小王,你再给我把这家公司的所有潜在股份都找出来,期权、可转债,统统给我算进去,然后给我看稀释后的每股收益。”
我当时就照做了,加班加点去扒拉那家公司的附注和公告。结果,不扒不知道,一扒吓一跳。他们公司给高管和一些核心员工发了好多股票期权,还有一笔数额不小的可转债,这些东西加起来,如果都行权、都转股,那公司的总股本能增加一大截。我把这些都算进去,重新一算,吓得我直冒冷汗。稀释后的每股收益,比他们报出来的基本每股收益,直接掉了差不多三成!这三成可不是闹着玩的,直接影响了我们对这家公司未来盈利能力的判断。
我拿着这份重新计算的数据给老板看,他只是点点头,没说什么。但从那以后,我们团队对那家公司的估值和收购价,就有了很明显的调整。原本觉得能出的价格,一下子就下来了。后来谈判的时候,我们也就更有底气,知道这家公司真实情况下的“每股含金量”到底有多少。最终,那家公司的收购价格确实比我们最初的预期低了不少,这其中,稀释每股收益的计算功不可没。
稀释每股收益如何影响公司价值?
你看,这稀释每股收益,它就像是给你剥开公司的“美颜滤镜”,让你看到它最真实的面貌。如果一家公司基本每股收益看着很高,但稀释每股收益却很低,这说明它未来可能有很大的股权摊薄风险。对于投资者来说,这无疑是个警示。
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它告诉你的是:你现在看着公司的股价对应这个基本每股收益觉得划算,但未来一旦那些潜在股票都兑现了,你的每股收益就少了。
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相应的,公司对你持有的每股股票的价值贡献就降低了。这会让投资者觉得,公司现有的盈利能力,并没有真正惠及到所有潜在的股东。
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从资本市场的角度看,投资者就会觉得这家公司未来的增长潜力,可能已经被这些潜在股份给“透支”了。这种潜在的“包袱”会压制公司的股价表现,因为市场会提前把这种风险计入价格。
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最终,公司的整体价值也会因此被市场重新评估,往往会给出一个相对保守的估值。
从那以后,我再看任何一家公司,甭管它财报多么光鲜亮丽,我都会习惯性地把稀释每股收益翻出来看一眼。它就像一个体检指标,能让你更全面地了解一家公司的“健康状况”。只看基本每股收益,就好像只看一个人现在的收入,却没考虑到他是不是背了一大笔潜在的债务。这可不行。懂了这个,你在做投资决策、评估公司价值的时候,就能避开很多坑,也能看得更长远、更明白。

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