什么是A股 B股 H股，一场关于中国股市方言的深度漫游

你好,我是老陈，一名在注会行业摸爬滚打多年的财务老兵。

平时不管是朋友聚会,还是给刚入行的实习生上课，我经常会被问到这样一个看似简单，实则暗藏玄机的问题：“老陈，我想买点股票，但我看代码前面有时候是000，有时候是600，有时候还要换算汇率，这到底是什么鬼？”

确实,对于很多刚接触投资的朋友来说，A股、B股、H股这三个词就像是三个性格迥异的兄弟，虽然都姓“股”，但脾气秉性、生活环境乃至说话的“方言”都大不相同，我就不跟你掉书袋念教科书了，咱们就坐在茶桌旁，用最接地气的方式，聊聊这三个市场的门道，顺便我也发发牢骚，谈谈我对这三个“兄弟”的真实看法。

A股：家里的“长子”，热闹但也情绪化

咱们先说说A股，这可是大家最熟悉的“亲儿子”。

什么是A股？

说白了,A股就是人民币普通股票，它的全称虽然听起来很官方，但核心就两点：第一，它在中国大陆注册、在中国大陆上市；第二，它用人民币交易，用人民币结算。

对于咱们绝大多数中国老百姓来说,炒A股是最顺手的，你打开证券APP，输入代码，用银行卡里的钱直接买，不用操心汇率，也不用操心时差，目前A股主要在上海证券交易所和深圳证券交易所两个地方“摆摊”。

A股的性格特征

如果要把A股拟人化,我觉得它像是一个情绪高昂的本地大户。

主场优势： 流动性极好，什么叫流动性？就是你想买的时候能买进，想卖的时候能卖出，A股每天几千亿的成交额，那是相当热闹。
参与者众多： 也就是所谓的“散户多”，这导致了A股有时候比较情绪化，容易追涨杀跌，甚至有时候公司的基本面没变，股价却能坐过山车。
交易规则： 目前实行的是T+1制度（今天买，明天才能卖），且有涨跌幅限制（一般是10%或20%）。

生活中的A股实例

我有个邻居,退休的张大爷，就是典型的A股玩家，张大爷不懂什么外汇，也不懂什么国际会计准则，但他知道“贵州茅台”是好酒，“工商银行”是大行，他拿着退休金，在A股里进进出出。

有一次张大爷跟我兴奋地说：“老陈，你看那个XX概念股，连着三个涨停板！”这就是A股的生态，它充满了本土的故事性和人情味，大家聊的是政策、是题材、是隔壁老王赚了多少钱，对于像张大爷这样不擅长外语、只相信人民币资产的投资者来说，A股就是最安全的港湾。

B股：被遗忘在角落的“二哥”，尴尬又神秘

说完了热闹的A股,咱们再来看看那个略显尴尬的B股。

什么是B股？

B股的全称是人民币特种股票,这里的“特种”，特就特在它的货币。

它也是在中国大陆上市的公司,它是用外币交易和结算的。

在上海证券交易所上市的B股,用美元交易。
在深圳证券交易所上市的B股,用港币交易。

B股的身世之谜

很多人会问：“老陈，咱们中国为什么要搞个B股？”

这得把时间拨回到上世纪90年代,那时候中国缺外汇啊！国家想吸引外资，但又怕外资直接冲击人民币市场（也就是A股），于是专门搞了个B股市场，给外国人一个投资中国公司的通道，那时候，B股可是“香饽饽”，是外国人看中国经济的窗口。

现在的B股：鸡肋还是机会？

但现在情况变了,随着QFII（合格境外机构投资者）、RQFII、沪港通、深港通这些通道的开通，外资想买A股直接买就行了，没必要非得通过B股，B股就变成了一个“历史遗留问题”。

它的流动性很差,很多股票一天都没几笔交易，而且因为是用外币买，咱们国内老百姓如果没有美元或港币，还得去换汇，操作起来特别麻烦。

生活中的B股实例

这就让我想起了我以前的一个客户,老李，老李是做外贸生意的，手里存了不少美元，前几年，他不想把美元存在银行吃那点可怜的利息，又不懂美股，于是我就建议他看看B股。

老李当时看中了一只业绩不错的深市B股,价格折算成人民币比A股便宜了一半（这就是所谓的折价），他觉得捡了大便宜，结果买进去之后才发现，这股票就像一潭死水，有时候挂个单子半天都成交不了，他跟我抱怨说：“老陈，这哪是炒股啊，这是在熬鹰。”

这就是B股的现状：估值低是真的很低，但没人玩也是真的没人玩。 它就像一个被时代遗忘在角落里的二哥，虽然身上流着同样的血（同样的公司），但因为沟通不畅（货币障碍），逐渐被大家冷落了。

H股：走出国门的“三弟”，洋气但也挑剔

咱们得聊聊那个在香港混得风生水起的H股。

什么是H股？

H股,顾名思义，就是Hong Kong（香港）上市的股票，注意，H股是指注册地在中国大陆，但是上市地在香港的中资企业所发行的股票。

这里要区分一下“红筹股”和“H股”，红筹股是公司在海外注册（比如开曼群岛），但业务在内地的；而H股是实打实的内地国企或民企，直接去香港上市，H股取“Hong Kong”的首字母。

H股的国际化范儿

H股是用港币交易，且遵循香港的会计准则和法律法规。

H股市场就像是咱们中国企业走出去的“练兵场”，香港是国际金融中心，资金来自全球，机构投资者是主力，不像A股那样散户多。

H股的特点

同股不同权（部分）： 很多科技巨头去香港上市，为了保住控制权，采用了同股不同权的架构（这点A股以前不允许，现在科创板放开了）。
没有涨跌幅限制： 这一点很刺激，一天跌个50%也不是没发生过，风险比A股大得多。
T+0交易： 当天买当天可以卖，对短线高手很友好。

生活中的H股实例

我有一个在四大会计师事务所工作的前同事,Sarah，她后来跳槽去了一家香港投行，她跟我讲过H股的故事。

她说,很多内陆的“巨无霸”企业，比如中国移动、中国石油、腾讯（虽然腾讯是红筹，但逻辑类似），既在A股上市（如果有），也在H股上市，但在香港，投资者更看重分红、看重现金流。

Sarah举了个例子：比如某家内陆的银行，在A股可能因为“利好消息”被散户炒上天，但在H股市场，如果它的坏账率稍微有点波动，国际机构立马就会做空，H股的投资者，那可是一帮拿着放大镜看报表的主儿，不好忽悠。

为什么同一个公司，A股和H股价格不一样？（AH股溢价）

作为注会,如果不讲讲这个“AH股溢价”，那就显得不够专业了。

你可能经常听到新闻说：“某公司AH股溢价率高达200%”，啥意思？就是同样是一家公司，你在A股买一股要20块钱，你在香港买H股可能只要10块钱（换算后）。

为什么会有这种奇葩事？

这就得回到我刚才说的“性格”问题了。

资金不通畅： 虽然有港股通，但毕竟不是完全自由流通，钱不能像水一样无摩擦地流动。
投资者结构不同： A股是散户多，情绪化，容易把价格炒高；H股是机构多，理性，甚至有时候偏悲观，给的价格就低。
稀缺性： 在A股，好公司（比如茅台）是稀缺资源，大家都抢，自然贵，在香港，好公司多，甚至还有全世界的公司，选择多了，价格也就没那么疯狂了。

这就好比同一个苹果,在封闭的村里（A股）只有这一棵果树，大家抢着买，卖得贵；而在开放的城市集市（H股），全世界的苹果都有，这个苹果自然就只能按市场价卖，甚至为了促销还得打折。

老陈的独家观点：这三个市场，未来会怎样？

写了这么多,最后我得发表一下我个人的观点，这也是我在看了无数份财报，经历了无数次牛熊转换后的肺腑之言。

关于B股：终将消亡的历史注脚

说实话,我对B股的未来是比较悲观的，它就像是一个为了解决特定历史问题而设立的“临时中转站”，现在A股开放了，港股通也通了，B股存在的意义越来越小。

我有不少客户手里还套着B股,每次问我怎么办，我都只能叹气，对于普通投资者来说，除非你手里正好有闲置的外币，并且极其擅长挖掘那些被极度低估的“烟蒂股”，否则千万别去碰B股。 它的流动性风险足以让你在关键时刻“跑都跑不掉”，我预测，在未来十年内，B股市场大概率会面临改革，或者是并入A股，或者是其他的退出机制，但在那之前，它就是鸡肋。

关于A股：永远的爱与恨

A股虽然波动大,有时候甚至让人觉得很“不成熟”，但它依然是咱们中国资产定价的主场，作为注会，我看过太多A股公司的财报，虽然也有造假，但监管力度正在越来越大，退市制度也越来越严。

我的观点是：不要因为A股的波动而妖魔化它。 这里的流动性是全球顶级的，这里的故事是属于中国人的，对于普通老百姓，配置资产的主力阵地依然应该是A股，特别是现在一些核心资产（如消费、医疗、高端制造）的A股，其实比H股更贵，但也更抗跌，因为背后有庞大的本土购买力支撑。

关于H股：价值投资者的天堂，但也是投机者的绞肉机

H股（包括更广泛的港股）现在是全球资本市场的估值洼地，很多在A股买不起的蓝筹股，在H股那是打折大甩卖。

但我必须提醒你：便宜有便宜的道理。 香港市场是一个高度机构化、高度自由的市场，它不仅会杀估值，还会杀流动性，很多小市值的H股，一天成交额只有几千港元，那才是真的恐怖。

如果你想去H股淘金,你得做好两个准备：一是你要懂国际会计准则（或者至少能看懂差异），二是你要有一颗强大的心脏，能够忍受那种“明明公司赚钱，股价就是跌”的寂寞。

终极建议：不要把鸡蛋放在一个篮子里

结合我前面说的张大爷（A股）、老李（B股）和Sarah（H股）的故事，我的最终建议是：

作为普通的投资者,以A股为主，港股通（H股）为辅，彻底遗忘B股。

为什么要开通港股通去买H股？不是为了去炒那些小盘股，而是为了配置，如果你看好腾讯，你只能去香港买；如果你觉得某家银行A股太贵了，你可以去看看它在H股是不是打折，利用AH股的价差做套利，或者单纯为了分散单一市场的风险，这才是成熟投资者的做法。

A股、B股、H股，这三个字母背后，其实是中国资本市场三十多年波澜壮阔的缩影。