麦考利久期越大越好吗？投资前你必须了解的知识点

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大家今天咱们聊聊麦考利久期这玩意儿，好多朋友在看债券、做投资的时候，都会碰到这个词。久期久期，听着挺高大上的，说白了，它就是衡量一个投资回本时间的一个指标。之前有几个朋友问我，是不是麦考利久期越大，投资就越我今天就把我的实际操作经验和理解跟大家掰扯掰扯。

我第一次接触久期

我记得刚开始接触固定收益投资那会儿，完全是个小白。当时跟着一个老手学习买国债，他总是提到一个“久期”的概念。有一次我们买了一批长期国债，年限特别长，十年期的。老手就说，这个久期比较长，市场利率稍微动一下，我们的价格波动就会很大。

动手计算：我当时就想弄明白，自己找资料学着怎么算麦考利久期。那个公式挺复杂的，又是现值又是加权的。我一开始是拿Excel，老老实实地把每一期的现金流（就是利息和的本金）折现，然后根据它们在总现值中的比例来加权计算。
实际操作感知：计算完我才发现，麦考利久期它不是债券的到期时间。比如一个十年期的债券，它的久期可能只有八年多，因为它每年都会付息，这些利息流回来的时间把整体的回本时间提前了。
理解波动：最关键的是，我通过对比不同票息、不同到期时间的债券发现，票息越低、到期时间越长的债券，它的久期就越大。久期越大，债券对利率变动的敏感性就越高。当时市场利率小幅上涨了几个基点，我们手里久期长的那个长期国债，价格跌得比短期票据厉害多了。

很多人觉得久期大就是因为他们可能只看到了久期大带来的“潜力”——如果利率下降，久期大的债券涨得猛。但这是个双刃剑，我实践中吃过亏。

我的一个惨痛教训：

有一次，我认为美联储要降息了，市场普遍预期利率会走低。我就特别激进，买了市场上能找到的久期最长的一批零息债券（零息债没有票息，久期几乎等于到期时间，是久期之王）。

结果？市场利率预期突然反转，因为当时经济数据比预期的强，降息泡汤了，甚至开始讨论加息。我的天呐，那个久期长的零息债价格，跟坐了过山车一样，“哗”地就跌下去了。

我当时那个心疼，赶紧割肉跑了一些，虽然没有亏光，但是那次教训让我彻底明白了：

高风险：对利率变化极度敏感。利率下降时，收益爆发性增长；但利率上涨时，跌幅也非常惊人。这适合那些对未来利率走势有极强信心，或者有能力承担巨大风险的投资者。
流动性挑战：通常久期长的债券，在市场上交易的人相对少，流动性不如短期债，你急着想卖的时候，可能找不到好的买家，或者得折价卖。
适用环境：只有在你确定市场利率会持续走低的大环境下，久期大才是“优势”。它给你带来了更高的资本利得潜力。