营运能力分析的意义

市盈率在股市有什么作用？

一、评论员门宁：

市盈率最大的作用，是可以直观反映股票的估值水平，让投资者有一个初步的了解。市盈率的计算公式是总市值除以归母净利，市盈率倍数可以看作当前利润水平下，上市公司挣出市值这么多的利润需要的年限。一般来说，市盈率越低，代表个股的估值越低。

常用的市盈率有三种，第一种是静态市盈率，指当前总市值与上一个会计年度归母净利的比值，可以看到按照上年度经营情况，目前公司的估值是否合理。第二种是TTM市盈率，是市值与最近四个会计季度的归母净利的比值，与静态市盈率相比，TTM市盈率更接近公司的现实状况，更具有实效性。第三种是预期市盈率，预估未来的某年的盈利，以此来计算市盈率，这种市盈率比TTM市盈率更具有前瞻性，但缺点是预估的利润可能不准。

使用市盈率比较个股估值时，不同行业的个股不能直接比较，合理的方式应当是与历史水平比较或与同行业的公司比较。比较不同行业的市盈率，可以比较各行业市盈率处于哪个历史水平上，以此判断被低估还是高估。

市盈率只是简化的估值指标，大家在分析个股时还是要回归到公司经营上。

二、股票市场投资者，可以分为两大派：技术派、价值派。何为技术派呢？也就是将图形、指标、经验通过总结，然后通过图形、指标、经验的呈现，制定好买点与卖点，进行体系化投资。何为价值派呢？价值派，看上去简单，但实际投资执行起来却异常艰难，特别是考验心理因素。价值派需要对股市的理解的程度要比技术派深，并且基础知识掌握程度也要比技术派深入。

很多股市投资者认为价值派就是将一家具有价值的上市公司一直持有，作为价值派的标准。其实，并不然，这是价值派其中的一种，但并不能代表价值派。怎么讲？价值派，投资的上市公司股票，逻辑上是合理的。这一点就困难了，因为既要讲清楚历史财务数据优质性，还需要对未来业绩具有展望，并且还是股市合理的选择。

这与市盈率有什么关系，市盈率在股市又有什么作用呢？

从两个派别的角度思考，确实与市盈率都没有什么关系。但是，市盈率却是两个派别投资成功与否的关键！怎么讲？如果一家上市公司的估值高达100倍、200倍、500倍，那么这样的上市公司未来还有多少的潜力呢？股票价格向上的潜力性肯定是低的。如果一家上市公司的估值处于历年水平的低位呢？那么，股票价格向上的潜力性是具备的。

不仅仅是技术派，还是价值派，市盈率的对比处于高低位，就成为了选择一家上市公司的条件之一。能更好的辨别一家上市公司的可投资性。虽然技术派是将图形、指标、经验的总结，然后制定好策略实现投资买入与卖出。但是，一家上市公司处于买点，但是估值水平奇高，那么对应的机会也就更低。要是，这家上市公司处于历年水平估值的低位呢？那么对应的性价比、安全系数起码要比估值水平高的上市公司高。

而价值派呢？在对比历年财务数据、未来业绩展望、股息率等等财务数据以后，还需要看估值水平，也就是市盈率处于历年水平的高低位！如果一家上市公司十分优质，但估值水平却奇高呢？那么，对应的投资性价比也就低很多。反过来思考，如果一家上市公司不仅仅历年的财务数据优质，还处于历年估值水平的低位，对应的性价比就高得多，并且风险性要低得多。

市盈率可以说是一个参考的标尺，通常有两种参考方式：1、同行业进行参考；2、历年水平市盈率进行参考。怎么讲？一个行业，往往不止一家上市公司，少则几家、多则几百家。当然，所有的上市公司，都有所属的行业。这样，投资某一家上市公司也就有了参考性、对比性。行业性对比，就是将所属行业内的所有上市公司估值进行对比，在同等优质财报面的基础上，哪家的估值更低，性价比也就会更高。

那么，通过历年水平市盈率参考的方式又是怎样的呢？市盈率并不是一成不变的，而是随着股票价格与每股盈余之间的改变而改变，可以说，每一天上市公司市盈率均是不同。上市公司历年的市盈率水平也就有一个平均区间。如果一家上市公司处于历年估值水平的高位，那么这家上市公司的投资性价比也就会降低。反之，一家上市公司的估值水平处于历年水平的低位，投资性价比升高。

市盈率，到底是什么？

市盈率的计算方式：股价÷每股盈余。计算方式很简单，但是因为股票价格呈现着变化，每股盈余也是出现这变化，上市公司还有未来预期净利率的变化，市盈率的变化性也就比较大。通常市场有三种市盈率较为常见：静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率。

静态市盈率是市场广泛谈及的市盈率，也是最为常见的市盈率，是以当前的股票价格÷已知的年度每股盈余之间的比例关系。当然，静态市盈率的参考价值性，我们认为并不高。为何？因为其参考的是已知年度每股收益的数据，并不具有未来预测性，参考的价值性较弱。而动态市盈率呢？在可预测性方面，动态市盈率有很大的提高，因为其的计算方式是股票价格÷最近公布的每股盈余的动态系数计算方式。虽然，动态市盈率看上去合理很多，但也存在缺陷。怎么讲？因为很多企业的四个季度的净利润水平并不平均，有的呈现着一季度利润薄弱，而四季度利润多，这就造成了动态市盈率的不准确性。

现在逐渐有向滚动市盈率转变，使用的投资者越来越多。滚动市盈率是将最近四个季度进行加权计算，然后通过股价÷系数得出的市盈率。这种计算方式要合理得多，既表现了市盈率估值水平，又考虑到了季度性不同程度的每股盈余之间的关系。

了解了市盈率的计算方式，我们再来了解，市盈率到底是什么？股票市场投资者对市盈率的认知普遍为估值。但是，我们更加倾向于将其作为“标尺”，因为参考技术、财务信息，并不能知晓现在股票价格所处于历年估值水平的位置，因为市盈率的关系是股价÷每股盈余，每股盈余投资者没有办法改变，是上市公司经营所决定。但是，股价掺杂着投资者情绪影响，而再来分析市盈率呢？也可以理解为投资者给予这家上市公司正常估值水平，如果高于正常水平，那么就存在被高估；如果低于正常水平，那么就存在被低估！这就有了一个“标尺”！

总结：市盈率在股市有什么作用？能很好反映出上市公司现在股票价格所处于行业、历年水平估值高低位置，不管是技术派、价值派，均有很强的参考价值，高估还是低估，有着“标尺”的作用。

三、当然是越低越好，比如说辉丰股份 /编码002496/发行价 2.00元/ 上市日期 2011-11-09 这个股的市盈率是48倍左右。

这就说明：发行价 2.00元除以市盈率是48倍=现在的每股盈利情况0。04元。

也就是说如果上一年市盈率是48倍的话，每股股票要分红48年才能收回2元投资。

如果该股市盈率是18倍的话，也就是说只要18年就可以收回投资了，你觉得哪种好呢？

四、市盈率(Price Earnings Ratio，即P/E Ratio)指的是股票每股市价与每股盈利的比率，它是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一。在实际的股票投资中，市盈率非常有用，可以指导我们去评价一个公司股票价格的高低。

一、什么是市盈率？

市盈率=每股市价÷每股盈利，即某支股票每股市价与每股盈利的比率，也称“本益比”“股价收益比率”或“市价盈利比率”，它反映的是股票投资者以某一成本价购买某一支股票后，通过股息收回这一成本所需要的时间。

举个例子，投资者购买甲公司股票的股价为3元/股，甲公司股票每年每股收益0.1元，那么甲公司股票的市盈率为3÷0.1=30，即投资者收回3元/股的股票成本需要30年。

二、市盈率要义

1、标准市盈率市盈率除了作为衡量二级市场中股价水平高低的指标外，在股票发行时，也经常被用作估算发行价格的重要指标。根据发行企业的每股盈利水平，参照市场因素，确定一个合理的发行市盈率倍数，二者相乘即可得出股票的发行价格。在确立市盈率倍数时，会引入一个标准市盈率进行对比。

标准市盈率，即以银行利率折算出来的市盈率。例如，我国目前一年期定期存款利率为2.25%，也就是说，投资100元，一年的收益为2.25元，按市盈率公式计算： 1002.25=44.44(倍)。假如购买股票纯粹是为了获取红利，而公司的业绩又一直保持不变，那么如果某支股票的市盈率高于44.44的话，对于投资者来说，还不如把钱存入银行来的划算，收回成本的时间还更短。

因此，当股票市盈率低于银行利率折算出的标准市盈率，资金就会用于购买股票，反之，则资金流向银行存款，这也是最简单、直观的市盈率定价分析。

2、静态市盈率静态市盈率是市场广泛谈及的市盈率，其计算方法为：市盈率 =每股收市价格/上一年每股税后利润。例如，甲公司股价为20元/股，去年每股税后利润为0.38元/股，那么它的市盈率为200.38=52倍。这是一种静态市盈率的算法，是假定企业每股收益不变的算法，使用的每股收益数据还是上一年的数据，但是过去无法代表未来，而投资股票更重要的是未来。静态市盈率容易给投资者带来一些误导。

3、动态市盈率动态市盈率的计算公式是以静态市盈率为基数，乘以动态系数。该系数为1(1 i)n，其中i为企业每股收益的增长性比率，n为企业可持续发展的存续期。比如上述甲公司未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n=5，则动态系数为1(1 35%)5=22%。市盈率则变为11.6倍(5222%)，此为动态市盈率。两者之间的差别告诉我们一个道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。因此不难理解资产重组为什么会成为市场永恒的主题，以及有些业绩不好的公司在实质性的重组题材支撑下成为市场黑马。

三、市盈率水平

1、P/E＜0， 经营性亏损。

2、P/E在0-13，价值被低估。

3、P/E在14-20， 正常水平。

4、P/E在21-28，价值被高估。

5、P/E＞28， 投机性泡沫。

6、存款利率与市盈率

① 合理的市盈率P/E = 1/1年期银行存款利率。

② 1年期银行存款利率为10%，则合理的市盈率为10。

③ 1年银行存款利率上升到12%时，则合理的市盈率应降低到8.33。

④ 1年银行存款利率降到3.78%，则合理的市盈率应会上升到26.46。

四、影响市盈率变化的因素

1、预期上市公司获利能力的高低。

① 上市公司的市盈率会随公司获利能力的提高而不断下降，说明公司具有较好成长性。

② 如果上市公司的预期获利能力不断提高，虽然市盈率较高，也值得投资者进行投资。

2、分析和预测公司未来的成长性。

① 如果上市公司的成长能力越高，公司持续成长的可能性就越大；投资者就越愿意付出较高的代价，以换取未来的成长收益。

② 一般成长性行业的企业，市盈率比较高一点；投资者对这些企业未来预期很乐观，愿意付出更高的价钱购买企业股票。

③ 许多高科技上市公司，因其具有良好的成长性，而为广大投资者所普遍看好，其市盈率可以高一些。

④ 成长性不高或缺乏成长性的企业，投资者愿意付出的市盈率却不是很高。

3、投资者所获报酬率的稳定性。

① 如果公司经营效益良好且相对稳定，投资者获取的收益也较高且稳定，也就愿意持有该公司的股票。

② 如果该公司的股票市盈率由于众多投资者的普遍看好，也会相应提高。

4、当市场利率水平变化时，市盈率也应作相应的调整。

五、市盈率选股法的三条原则

1、动态市盈率比静态市盈率更有效一般来说，按上一个年度业绩计算出的市盈率为静态市盈率，而考虑了当年业绩增长比例的业绩算出来的市盈率为动态市盈率。常用的股票软件仅仅显示了静态市盈率，动态市盈率往往需要投资者根据已经公布的几个季报来自己推算。对于大家来说，不仅要考虑静态市盈率，还有考虑动态市盈率，否则得出的结论就是错误的，特别是对于一些业绩大幅增长的公司，如果你再去看静态市盈率，那肯定是非常高的，但实际上这明显不能说明公司股价高估了。

　　2、市盈率不可简单的横向对比市盈率不可在不同板块简单的横向对比，即使是同一个板块的不同个股，其估值也可能根据公司的股本规模、成长性等条件的不同而异。举个例子，熊转牛的过程中，很多人认为5倍的银行股更值得投资，可是当30倍的医疗股涨到100倍的时候，银行股也仅仅涨到了10倍。在牛转熊时，很多人认为30倍的券商股比100倍的创业板更安全，可是实际上券商股跌的可能更多。

　　3、市盈率更宜进行纵向对比这里所说的纵向对比，即是指不同时间点同一板块的市盈率水平。比如医药股，过去十年来，对于大多数白马来说，其市盈率大致基本运行于20-50倍之间。那么，进行纵向对比，当板块估值越接近20倍时，其显然越安全，而越接近甚至高于50倍时，就风险越大。

六、用市盈率的高低评价股票的投资价值时，应注意三个因素

1、不能简单地框定中国股市理性的市盈率区域。

① 投资项目的优劣，只有在相互对比中才能确定，不存在一个绝对的指标。

② 对市盈率的考察，离不开特定经济环境下的市场利率。

a、当市场利率降低时，市盈率可以适当偏高，却仍有投资价值。

b、当市场利率上升时，原来比较合理的市盈率也会变得不合理。

③ 由于不同国家之间市场利率可能存在的差异性，就不能以简单的横向引用，来框定中国股市理性的市盈率区域。

2、不要过分看重市盈率指标对投资价值评估的作用。

① 市盈率是一个静态指标，它只能说明单个时期的投资收益情况。

② 选择股票进行投资时，不能单纯依靠市盈率的高低。

③ 股票投资作为一种权益性投资，具有长期性的特征。

a、对股票投资价值的评价，不仅要考虑到当期的投资收益情况，还要考虑到以后时期的投资收益情况

b、市盈率指标在这方面，却存在着严重的缺陷。

3、市盈率指标还必须与股票的风险水平相结合，才能做出合理的投资价值评判。

① 在不同风险的股票之间做出投资选择时，也不能单凭市盈率指标

② 风险高的股票，收益率要求也会相应提高，反映在市盈率上，应该比别的股票更低。

七、市净率

1、市净率要义

① 市净率是指每股股价与每股净资产的比率，比值越低，意味着风险越小。

② 市净率的计算方法是：市净率 = P/BV，即：每股市价/ 每股净资产。

③ 市净率可用于投资分析。

a、市净率较低的股票，投资价值较高。

b、市净率较高的股票，投资价值较低。

c、在判断投资价值时，还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

④ 股票净值：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称：净资产。

⑤ 净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。

2、市净率要动态看

① 市净率侧重于对未来盈利能力的期望。

② 市净率要动态看，因为会计制度的不同往往使得净资产与境外企业的概念存在着一定的差别。

③ 净资产仅仅是企业静态的资产概念，存在着一定的变数。

a、如果去年盈利就会增加每股净资产。

b、如果今年亏损就会减少每股净资产。

c、每股净资产的构成基数不同，往往也会造成不同的结果。

3、市净率的高低

① 市净率意味着股票价格相对于公司的净资产的比率。因此，市净率低，意味着投资风险小。

② 每股净资产是股票的帐面价值，它是用成本计量的。

③ 每股市价是净资产的现时市场价值，是证券市场交易的结果。

a、市价高于帐面价值时，企业资产的质量较好，较有发展潜力。

b、市价低于帐面价值时，企业资产的质量较差，没有发展前景。

4、应用市净率选股

① 投资界常常会在牛市推崇市盈率，到熊市则往往拿市净率说事。

② 在牛市中，大家都往上看，市盈率给市场提供了无限想象空间。

a、静态市盈率不行，就用动态市盈率。

b、今年不行，还能推出明年、后年市盈率，总能“套”到合适理由。

③ 在熊市中，大家都往下看，市净率常常给大家充当寻底的指标。

a、在熊市，投资者乐于使用市净率指标，因为这种指标更能体现股票的安全边际。

b、投资者可以先假设最悲观状况下上市公司停产，投资者可以按照净资产来变现。

c、对于投资者来说，按照市净率选股标准，市净率越低的股票，其风险系数越小。

d、对于同一只股票，市净率水平越低，其安全系数就越高的说法，应该是正确的。

d、一些跌破净资产的股票往往会表现为较小的投资风险；在行情启动时，具有较好的价值回归动力。

5、金融思想家尤金·法玛的价值投资理论

① 长期来说，那些市净率比较小的公司的股票的收益率会高于市净率比较高的股票的收益率。

② 投资者买入多只市净率比较低的股票，然后长期持有，就能够获得相对较高的收益率。

③ 在实际投资决策中，通过使用量化分析的方法，投资者从市场中选择市净率低于市场平均水平的股票，然后长期持有以获得跑赢市场平均水平的收益率。

④ 法玛的方法追求的是相对的价值；投资者要有铁一般的纪律，坚定不移的执行自己的投资策略，而不能有丝毫的侥幸。

五、每股股价/每股盈利

六、谢邀。

以下内容仅代表个人观点，不喜勿喷。

市盈率PE=每股价格/每股收益，是盈利的倍数表示的这笔投资的回收期，现而市盈率的倒数也就表示着投资的回报率，我们在投资时可以用市盈率的倒数和国债这种无风险的投资做对比，比如一只股票的市盈率是30倍，其投资收益率约为3%，这种投资就没有意义了，如果适应率是13%，那么表示投资率大于7.5%，那么这种投资就可以考虑，30倍的市盈率表示回收资本需要30年，13倍的市盈率表示需要13年可以回收资本，一般情况下公司的经营状况越好，投资者越愿意支付更多的成本，所以其股票的市盈利率就越高。

在这里要说明的是市盈率是一种模糊的估值标准，具有不确定性

市盈率有可能被大资金操控在一些盘子很小的上市公司容易被大资金操控这些企业的适应率可能比较高，而一些大型企业由于股本很大，且经营比较稳定，缺乏炒作的热点，还大额控股十分困难，所以这种情况是盈率会较低 其次市盈率具有随机性顺利随公司的股票价格变动而变动公司的股票价格具有天然波动性，所以市盈率和股票价格一样，符合随机定律，具有不可预知性，如果想准确的预支市盈率那是不可能的，所以这种随机性决定的市盈率，再做判断的时候，也要加入一定的随机变量。

祝好运！