财务杠杆原理及其应用

财务三大杠杆的基本原理？

一、经营杠杆、财务杠杆、联合杠杆。

财务杠杆效应

　　由于 固定资本成本（利息和优先股股息）的存在，息税前利润的变化会导致普通股 每股收益更大幅度的变

化经营杠杆效应

　　由于固定经营成本的存在，销售收入（或销售量）的变化会导致 息税前利润有更大幅度的变化。

联合杠杆效应

　　经营杠杆与财务杠杆的共同作用，由于固定经营成本和固定资本成本的同时存在，销售的变化会导致每股收益有更大幅度的变化。

二、

财务管理三大杠杆原理：

一、财务杠杆
财务杠杆系数（DFL）通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。财务杠杆系数等于普通股每股收益变动率除以息税前利润变动率。

计算公式为：

财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率

财务杠杆效应=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)

对于同时存在银行借款、融资租赁，且发行优先股的企业来说，可以按以下公式计算财务杠杆系数：

财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-融资租赁积金-(优先股股利/1-所得税税率)]

二、经营杠杆

经营杠杆（Operating Leverage）也叫营业杠杆，是指在某一固定成本下，产品销量的变动对企业息税前利润的影响作用。经营杠杆系数用来反映企业经营杠杆的大小和作用程度，以及评价经营风险的大小。
计算公式为：

经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率

经营杠杆系数的简化公式为：

报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润

三、复合杠杆

复合杠杆又称总杠杆，是指由于固定成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。

其计算公式为：

复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/产销业务量变动率

或：复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数