从我自己的投资实践说起：怎么看净资产增长率
我这人比较喜欢自己动手，以前做股票投资，总觉得跟着别人的感觉走不踏实。我花了不少时间去研究那些个公司的财报，想找出个门道来，看看究竟什么样的公司才能算是“潜力股”。净资产增长率，就是我盯上的第一个指标。
第一次的摸索：从个位数到两位数
刚开始，我懵懵懂懂的，就是看哪个公司的这个数字高，就觉得哪个那时候，手头的资金不多，选的都是些小公司。那时候，行业里普遍说，能有个10%以上的增长率，就算是不错了。我记得清楚，第一次接触一个做小家电的公司，它每年的净资产增长率稳定在15%左右，我当时那个激动，觉得捡到宝了。
我立马就动手买入了，持有了一年。结果怎么着？公司净资产确实涨了，但股价没怎么动。我开始琢磨，是不是自己理解错了？光看数字高低不行，还得看这个增长是怎么来的。
深入研究：增长的质量和行业差异
后来我才明白，净资产增长率高，可能是因为公司赚了很多钱（留存收益高），也可能是因为它大手笔增发了股份（股本增加）。前者才是实打实的优秀。我开始把重点放在“扣非净利润”和“经营活动产生的现金流”上，去验证这个增长率是不是真的健康。
为了搞清楚到底多少才算“优秀”，我开始分行业去拆解。
- 传统制造业： 像钢铁、水泥这些，如果能持续保持8%到12%的净资产增长率，在我看来就已经很稳健了。这类行业，增长太快反而要小心，可能是过度扩张，容易出问题。
- TMT（科技媒体和通信）行业： 这个领域就完全不一样了。初期投入大，但一旦跑起来，增长速度是惊人的。我见过一个做软件服务的，连续三年净资产增长率都超过了25%。这种快速增长期的公司，如果能保持20%以上，才算得上“优秀”，因为市场对它们的期待值更高。
- 消费品行业： 像白酒、调味品这类有品牌护城河的公司，它们的增长常常是稳健且高质量的。每年能稳定在15%到20%，就非常厉害了，因为它们的扩张大多不需要额外的巨大投入。
我自己的实战标准：动态判断
我形成了一套自己的判断体系，不是看一个死数字，而是看一个动态的区间：
第一，看长期平均。 我会拉出过去五年甚至十年的数据，看看平均增长率是多少。如果一个公司能持续保持15%以上的平均增长，那它在大多数行业里都算是顶尖的了。
第二，和行业龙头比。 我不光跟行业平均比，更要跟行业里做得最好的那几个公司去比。如果你的增长率比龙头企业还高，那说明你在抢占市场份额，值得重点关注。
第三，看趋势。 如果一个公司的增长率，去年是20%，今年是18%，明年是15%，虽然数字依然高，但这种放缓的趋势是很危险的。相比之下，一个从8%慢慢爬到12%的公司，反而更有潜力，因为它是在加速。
总结我的经验
说到底，净资产增长率多少算优秀，真没有一个统一答案。但是，通过我这些年自己折腾的经验来看，如果你选的公司能长期稳定在15%以上的增长，并且这个增长是靠实打实的经营利润带来的，那基本错不了。低于这个数，在大多数行业里，只能算是中规中矩，高于这个数，那就要仔细扒开看看，增长是不是可持续，有没有水分。
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